TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 - s/ x, d i: }# G
C1 A" M( P; z; K' w7 \
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。
# S6 z% w( V0 P, k3 w# s) y7 Y# A' z- P5 J: e5 a7 u1 n$ g
这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
1 G! }9 H6 M4 w
0 H, U. U$ p% Z但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。
$ M# L! F/ u* Z+ C$ S* Q! p3 l& _
我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。
: x, J9 n. D0 ]: V4 E7 J; Q% ~5 B5 L: _3 a+ G5 _8 ?- C" v. p
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
4 \: b6 M0 d* g# ?- l
/ I4 U$ L" p* V+ z; }4 A M( FUnobserved-components model2 _! y* {6 C7 ?9 m5 e! [
Components: deterministic trend, order 1 cycle$ L9 e. k N" D; ^9 \$ s$ G* \
( a+ S0 j% C- R* Q e
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 4856& u0 f0 Y2 V2 ^4 C1 b4 g
Wald chi2(2) = 1354582.06
0 b3 H9 P$ Q K! m$ V6 d0 W) XLog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000
( b d8 U' W7 w) m------------------------------------------------------------------------------
$ @& I: y7 L' r) s | OIM) Q6 a6 p% K! R; L1 y
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]. Q2 [: A& b5 P
-------------+----------------------------------------------------------------* T- l/ X9 U5 b8 ?: r
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643
, \% J: `% p9 z | damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .99916388 B5 q( z2 P" ~. n" q* f7 P
-------------+----------------------------------------------------------------4 t J/ l3 v6 }
Variance |& L3 B8 ^9 {* S0 Q8 r- z
cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278% X! g% U { ^( R! I: w6 _
priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755
' L9 Y* J4 y5 f$ \' S! W6 g; z------------------------------------------------------------------------------
3 z/ \0 G, I% {. z/ j; _Note: Model is not stationary.
( }5 z9 {7 |1 X8 c" j6 Z9 j; ZNote: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
7 j% ]3 j0 y4 k: t
! a& ^2 |# ~" F3 j' D$ }5 j' A) s结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
7 a1 y. G. I/ {* ^* D& G' b; X, k: T9 h, }% D( w4 T% u
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
+ d" y v1 V g5 p L8 a8 ^" l: k l, }
-------------------------------------------------------------+ }# P) @; p3 g0 R
cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]
+ ~# T! @- f. ?; n-------------+-----------------------------------------------& R7 L4 }9 L6 _5 x* N& x
period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913, b* Y& A6 W4 ^" L# V
frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643
$ U6 z9 v% u- ~- o% \& ? damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638
& z) ?. A: e! Y" R-------------------------------------------------------------$ g7 ^. \0 D0 t; ?( U
# |- ^$ Y, R$ l这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
/ t, b& R7 r4 y
# g" Q4 p0 Z$ P2 R4 C& H9 X如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。, K1 D# P2 E5 j
! K) m: L$ E. e/ a2 Q& o我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
. s& P; s% v6 \5 |# b6 A9 N4 \; S) d" t. p
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：9 i. J. C- ?- o
+ ?3 W# S3 o, f
" m( a. m% o7 Y
7 ~2 Q# f+ h) p# d# |% Q
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：/ m* s. ?- Y- ^# A3 i
1 w7 ~$ s, k1 E) D- _3 Q
" n; ?3 @: [& P. z* S- R$ @4 ^/ _
0 x5 e1 ^5 e& z$ v5 A& J$ [也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。 {$ {) c: C- h A* C
* a/ Q5 c+ ?0 l$ u# ]如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
; i+ f+ {% ~3 I' C5 {. g5 b, D4 p! L Y# f3 }) |, S2 G
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
) W; j! Q( F& c1 w- a0 Y* R- h7 {! [8 q! I
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。 O4 p7 X- j6 N+ E. G7 b
' ^; p0 L0 K- A5 @0 z
6 y- H. r' B! u, U/ Y4 F
) \& Y/ Q, n q: Z
* B8 F% N- P. t, D# s0 O' J" s |
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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