TA的每日心情 | 开心
2018-6-27 14:41 |
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 6 g) \9 ?1 Q0 p4 ~2 H
) d3 F) t2 v K; K
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。7 Z0 A" k- r1 s+ c- B& w
7 a% f7 J; Y! L5 i: b/ C' |这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
) F( J- Y& E% ^; w! s7 n6 c8 o$ o
5 c3 b! s3 @3 A# S但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。3 b/ [/ u( P* g( r' F
0 }2 @2 H, a1 ]8 [我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。) Z+ R, u' d: k8 k' |
4 H5 k5 E; D4 n$ Q6 |. @; b, r如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？& [1 j* r( l- |) z2 ]( T* C7 l
) q; p0 R# a5 R1 ^8 \( Y1 Z
Unobserved-components model
' X* u8 D+ m* _) H+ AComponents: deterministic trend, order 1 cycle
1 S3 E X; L- D! W% I5 R, ^" E% | a+ e7 l! \9 L$ w
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 4856$ g8 D6 Z& R& h' D$ w2 G) a
Wald chi2(2) = 1354582.06
/ n' }8 B" k: | E7 ULog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.00006 ~/ V+ y: @ x. Y0 t% O9 ]' E
------------------------------------------------------------------------------
6 k& p& \1 `. y+ y | OIM( U9 B6 S6 s, ]+ \
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]: [* l5 L% A# b$ g, E
-------------+----------------------------------------------------------------; W' O$ ^0 a2 T& H5 Y$ F
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643
$ d+ C2 A9 T2 G. o- M% P damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
: [ s) ?% u& N, u$ M-------------+----------------------------------------------------------------3 O1 i2 P* a+ a
Variance |7 k" d' W5 d+ T# V3 m8 T
cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278# U% `; |/ E: G! D9 R; G7 U
priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755, z3 ]% X- `: c1 R
------------------------------------------------------------------------------) _/ S. X( Y; x+ R: ~: j& w9 K$ n1 E3 q
Note: Model is not stationary.
- Q+ L$ c% p9 S9 [! m( ]5 YNote: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.1 V2 t/ _2 S* G0 R; u& B4 x/ Z
8 @" ~* B% v( N8 `
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
1 m% R J% }0 [) l6 `& x7 g8 O! i6 Y! |$ t' u4 }
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
/ i1 d; Q0 I% r0 L/ t* m% y' t. _& v, j4 x5 l$ }3 S; y' p/ ]
-------------------------------------------------------------
1 m' c* d* C. M3 V0 ^' _ cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]
: u2 u* O. W% S% b% T `' @2 ~-------------+-----------------------------------------------, b6 x; D* Z4 d* ]) l6 T g, z) v
period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913% ~' [% V4 P( C' o
frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .00786436 Z0 z2 z7 O+ L+ T
damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638 Q: ]. \' U0 f6 X
-------------------------------------------------------------
5 u q* L$ q2 S9 a* W3 W# q4 [ G/ t7 W$ a% K% T& _
这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
# u4 H) G' w9 L W A: M5 ^/ K4 M' n) @7 C9 Y& l
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。8 h0 a4 [1 m: v' ^+ c
9 v. h1 z% h& d: A/ e我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
* x9 o {& N0 g% `4 A$ m5 ?. W5 C7 Q
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：- v: R4 v- L0 L2 l6 F" h
2 Z* T& A7 h5 j$ {
. A$ H/ f) I0 D' @" U5 y' }* D0 x( w% r& {4 k
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
' l4 |' I! R) M$ ?% g' i/ B! v6 ]; t
v0 G" B% e# {' m" J. n+ ^& R" {+ \4 ]1 }6 i! O o
也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
9 g6 I7 o$ ^. G9 {1 \1 e; J
: P! p% { k! v1 \$ y. ?+ z# J如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
# V$ |% K! k( E1 w; H8 {
* k0 d" L8 z8 T至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。: q1 X6 t3 t/ l |* C
9 ^% p5 N* z9 J9 q |7 M
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。7 c# J) f, }5 ~* @
" t. \/ W, j1 b) r5 r5 S
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' O, b6 T# L# F6 [0 I( u
3 V1 d& \6 a( u+ k |
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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