TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 7 O+ {# ]* J& f
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书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。
/ M @# G, X2 }. w8 l3 z+ N
! f8 Z1 l6 \( v9 j/ ~这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
0 H& q q6 d( O ]
4 b3 v6 B( O0 `但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。% q- @1 R! p. _8 T
1 F3 R7 x. u) g+ t我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。
U2 A7 |% | s P3 x/ Y4 l8 `9 Y# M5 k
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？' H1 I$ [) @/ L1 i0 j( ]
( h | S/ y8 o: x/ V
Unobserved-components model
8 n7 [( I" _/ Z/ i8 @Components: deterministic trend, order 1 cycle
' D! K- a+ s1 ?8 r, v% M5 Y
* F- j7 [0 Z' R, @Sample: 1 - 4856 Number of obs = 48567 I5 L# d6 @& H5 e% r u* ~: b2 z
Wald chi2(2) = 1354582.06; W, Z; p# l \) N$ }
Log likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000
. v: V4 j3 K1 j/ G------------------------------------------------------------------------------# \6 m2 U+ J& a: M' s: D2 h
| OIM9 S6 k8 j$ ]* C* k2 G
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]+ b3 ]: J+ b* f/ \% [: @* @2 p- u* x* D& j
-------------+----------------------------------------------------------------
: p" K4 d/ F3 ~( M A9 N x frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643
0 m- _! b g1 T! S7 M damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638, P7 {$ M" A3 U8 ?) A, u# V; l
-------------+----------------------------------------------------------------
- g6 W; o/ B" }; N) q% Q/ ?Variance |
% |* r- C/ [5 u. N cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.2784 A. H' r( R, m/ M7 {1 C1 Z
priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755. I8 b- R+ b4 |: w
------------------------------------------------------------------------------5 m8 X# L; Q6 r
Note: Model is not stationary.
/ {, `( A. E7 c$ SNote: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
/ o2 W6 k' K3 f. C6 R' Y' M' C5 N5 ]3 S1 s7 L( ?
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
! I% i6 H' R) Y( L5 A
M+ B/ j$ d& B1 W) b8 a我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
2 e/ E1 Z9 a; p( P/ P. `' J B$ E! T" j% b* I$ r- I. v
-------------------------------------------------------------
1 V1 q. G- n. N2 R8 G cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]$ P6 K9 z; ? P! d/ p/ T p, c' Y
-------------+-----------------------------------------------
, @2 @" q" i$ \( q period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913* H) C* D( g) j
frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643
3 F @- ]# A; C# q: s8 [ damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638
4 V7 l+ ~2 U P2 \0 S9 M-------------------------------------------------------------3 D' P* F3 C2 S. C" L. j
7 y) J+ ~6 t, Q$ q/ T5 G3 C这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。5 _; x5 h; W1 V/ `; K- A% q/ s# p
( g( y9 M* I% M( \
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。, l/ G0 n" X) n. x2 G2 ?+ X
1 O: E8 p' @0 g$ f) ~我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。# T% W" J- A/ i/ y( U
4 N& g, W! S8 S& K9 @; w0 d最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
; F: H; b, r/ A/ i% n' G% H m: Y! m }# E8 ?& i+ l
" B" h$ S2 q6 x, ~. @
4 s f( i4 M$ T2 N! Z. s我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
% A: `& G' l/ n/ y' }2 @- {/ V/ h
3 e' G& n( _! }! \
4 R& X& k! X! _4 W# ?/ s' b7 H9 `) `$ b" O% ?
也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
" J2 f* O: F& J O. ~9 `
0 K3 L. v3 e% x: u8 {5 J如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
) |4 {3 z# A' n2 A w: B0 e9 a; N) e4 M/ ?
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
! x2 G: n. u) K0 ~: ^& I5 `0 L+ Y' u9 _
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。" q+ x6 o; o/ p" n7 c3 }5 |! E3 v
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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