TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑
! E$ A0 M; d f6 M8 u. f" s! }8 A
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。$ M6 I9 V' j! z8 \
" r1 T/ L: p& G) y, L, r u/ b
这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
% J; U7 k: g. k: r/ Z9 A+ ^% \! i$ u4 W& p% }
但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。, v# v$ x4 i5 q
, J) ]5 W( j* a, g; T0 u我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。* u0 x( Z0 U' V
3 s' K9 N- F/ I7 J6 f) p
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？ B. l" f9 I* n- n1 [* a% ^
# ]" u* V$ R1 W7 K& GUnobserved-components model
: A4 ?$ u' U" \; r, qComponents: deterministic trend, order 1 cycle* J- T( O# {7 ^1 e) _4 { R& ^# a3 M
7 |% J% G2 K8 y9 i) L/ t
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 4856" c8 U8 y1 ~4 }+ _4 B# X
Wald chi2(2) = 1354582.06( K9 k5 G$ s' a9 c: F) U
Log likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000
) j4 R! y$ x) M& I6 u# ?4 v+ s3 w------------------------------------------------------------------------------
y9 J- e& j& v8 h7 f% }; G1 v | OIM4 z8 P1 L1 J7 u
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]# m2 T6 I) v& \6 F+ \
-------------+----------------------------------------------------------------
! |# {; f5 @& p: k9 A1 @3 y frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643' q7 n4 ~- b( R1 N; {
damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
0 [' r9 g8 |$ Y5 F, r* l. L-------------+----------------------------------------------------------------& B. d0 f8 f' n: o8 M8 n9 l4 W0 Z
Variance |
) P- i6 W" l2 w! B. f cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
$ z/ |' V( E5 d5 L priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755
" y; t) @7 F' S' d9 @- B6 ^------------------------------------------------------------------------------* h% V9 g3 m- r( {9 s
Note: Model is not stationary.
: ^# s* p7 D( j: @, xNote: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
/ t3 v5 ~' o- F. I& ^ Q6 T- C$ o; M8 Y
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
1 }. O# G4 X/ U: A; m9 M
5 x- y9 d+ u$ E2 o4 C我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
8 S/ w% N4 H5 r4 f5 X& z L. G0 g7 x6 j7 V
-------------------------------------------------------------
& {! j: D+ W* H. S8 A2 I cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]
% c) E; e! V" c; _-------------+-----------------------------------------------
/ j" f* J9 E6 x( L1 E @ period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913+ B$ u& H6 P0 K+ [( C# Y5 q
frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643
5 n/ \- ?5 `/ H5 x damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638* T2 y* m7 Q: t: i9 _
-------------------------------------------------------------
2 m" s+ u* |7 w9 g2 K" C, m) ?5 Q
2 r2 C$ X; C, j- d8 n. {这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。# O* p9 f+ E) K
- L! V/ @, j. c. q* Q7 x8 T
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
/ ^, _/ N4 K4 ~2 S6 z3 k5 M v0 \' C, t# M" A2 H3 D( G5 j) Z
我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
! a D) f! O" U1 `( W+ _ I4 b3 P, C) r# c j
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：9 _. V, H( E* @* o, ^/ t6 ]; F U
x0 g5 r2 n: k- u3 [
) q0 t- V$ x' C
" h/ L# }0 E4 R1 m/ t
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
! U2 d3 s8 X% v+ P4 {& N, S9 R4 r6 g' ?3 S# a5 a4 V2 N
3 F3 Z+ L, L. [0 \6 p( @
* {% G: ?$ O7 v6 X$ T0 w4 u& e也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。% x; w2 T w- x& P9 n z& |
7 G8 U$ o3 [. G X- B+ ?& k) `
如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
}. Q. H$ }8 _- g3 h' B) ~! \! `$ ^. [. F, I# c( c3 F3 O
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
8 y5 B9 \; ]: i3 V( K
$ b: q2 N2 _. b, {5 x好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。& R+ Y+ D9 l2 F1 g# U
- O' W9 Q# W6 y/ W+ I6 q
# w9 s5 Q: O4 c8 i M# W+ O
0 @( p8 s7 \; j+ b
( |7 Q% n+ n5 t0 W" X* t* f |
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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