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[经济] 美国通胀:压平曲线vs动态清零

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 楼主| 发表于 2023-2-3 12:16:51 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑
" p# `/ c4 [1 R4 g, k" N& Z0 V: L! P) V0 a9 C! P
美联储又加息了,这次只加了0.25%。说是今年还会在加,但现在已经4.5-4.75%区间了,接近美联储说的5.0%顶点了。4 g2 k0 s3 d- }& g( O" M2 b
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不过在过去,4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平,上可以加息、压通胀,下可以减息、刺激经济。但2008年以来,美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时,很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款,还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本,赚了都是自己的,不赚再接着借,贷还贷。  M3 j* `( ^1 d& O/ l8 @/ e( M
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但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间,失去了一半的调控手段,而且是更加要命的一半。0 ~+ m/ u7 q4 i+ F9 l4 }

1 j, R3 A/ q7 p- I0 G( g( u' C现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。* h  g9 ?1 V2 R9 T
  z& A; r6 r. ]8 u
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12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了
  }0 {7 G) \& \% R' {
" N7 |2 T* _5 q5 x* E, R* _: Y' M + X6 y0 C! ~9 U9 Q) [
但比较5年前的平均2.5%,现在还是太高$ Q& c  ~# l* m# t* E; b

4 G2 s( P6 O7 \1 I! U/ d! E / Z' q$ a  s2 a0 i
如果看10年趋势,2.5%都是今年的,10年前才是“理想”的2%. K  f. A1 j7 q) b; v

( n& w- W9 Z6 j% w8 ?3 E美国通胀在掉头向下了,会继续下滑吗?难说,尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息,但与英国通胀的10.5%相比,根本是杯水车薪,原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”,尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。
2 u( o6 W% Q2 t1 p5 L* e! u2 @3 J! b/ M7 U  C" F1 w
美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗?其实也没有,但作为世界经济的龙头(至少美国还这样自认为),必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”,用最低的利率干预,让通胀自己降下来,还要刚好在2%左右的位置改平,不再继续下降到衰退。+ w, T/ [0 |2 [8 ?* N! r
9 ]. g+ q1 k4 u! x* B, V' N7 E
对美国经济来说,这又好,又不好。
' H: {5 y. N7 b- j
' W% v+ V- W* k! x0 Z避免滑入衰退肯定是好的,但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛,则是不好的。长期通胀有顽固化的危险,顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时,可能是雪崩式下降,那时就不是软着陆了。; H. z( F2 s% ?- f' P. p

/ [* z/ u0 B: u6 m1 x9 }, F% W5 Z即使在最好情况下,通胀缓慢下降,最后软着陆,但这像美国的新冠抗疫一样,夜长梦多,最后可能会因为第二波、第三波而打乱。; }  c; v0 O7 @0 i+ R9 T
9 S' A9 ]: N' h0 {# R( V/ u
现在通胀压倒6.5%,也就是说,物价还在相对快速地增长,只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力,更是影响了美国经济的主要拉动力:消费。
( w& [) ?* F$ {
( ?9 R+ ?: ]2 t. ^. I/ t在国家层面上,美国政府的借贷消费能力更成问题。
6 s/ W5 q$ D0 U. b* i+ Q% F7 z4 [: s

& z) f7 K, z$ U, k4 q' ]
) o0 H+ {6 ?/ S* U5 c% `' U1 k这是美国国债上限曲线,实际国债如影随形,跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线?新冠在达到群体免疫后,病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭,才会停止增长。/ m* o0 m5 }2 ]8 N3 |+ x
6 j$ S4 U/ ?3 b) z- X- _
在过去10年里,美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面,所有人都得益,但一些人更加得益。从某种程度上说,“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中,加剧了美国的社会危机。
. m. `$ H1 E; _$ G5 d& S+ l3 N+ `5 P6 m7 ^9 @( K8 Z
两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”,只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜,这需要减负;民主党要向民生倾斜,这需要增税。但现在共同的问题是,国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债,5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了,也就是说,包括军费、司法、科技、教育。有人说,乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌,再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑?# K0 O) t2 M! d
% v- q4 Q, Y; l$ ^; O

4 f2 s% e% h# `9 d" ^( ~+ B4 d' t  S% b4 L! y
嘿嘿,看看里根的80年代,美国的国债是多少?大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比,利率增长了将近20倍!换句话说,美国财政里,国债利息的支出增长了20倍!0 m/ a0 c& A/ @1 a
' P7 P3 ]$ ?& ^2 G* R
一个不争的事实是:利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建,与中国竞争,还要大举投入军备竞赛的话,这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算,扣除通胀因素,国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿,总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说,国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出,军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩?想多了!
3 e( O! d* t. D6 R% v
: U1 @% l. u( W* F: A+ u实际上当然不是这样简单粗暴,不同时期的国债有不同的利率,利率是向后看的,不是现在利率变了,现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长,借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了,什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。
! a1 ], A5 u7 g% Z' `6 F' Z' V3 b, D; u/ c* l1 y
慢说美联储再加息,就是利率保持在4.5-5%,美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。9 W: f- N# L* X. V1 |( _
7 ?1 b  d/ d& g) B& s  b6 b
, Y! w2 \: j/ }5 P! ~
2020年美国联邦政府可支配开支流向
0 V) f7 n( t) ~7 H: g3 a
! ^$ b3 W6 I/ g0 C2 K! e: k说起来,美国通胀控制真是像美国新冠抗疫,从压平曲线着手,而不是动态清零。理由是:用最低的防控手段,保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后,感染者存量暴增。现在看来,这反而是群体免疫了,不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消,危害不止。用最低的调控手段,保住尽可能的经济增长,但通胀继续,消费继续萎缩,这里好像没有群体免疫的好事?还有财政开支都要去填国债利息开支的坑?

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老票 + 16 + 2
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  • TA的每日心情
    开心
    2023-2-8 04:51
  • 签到天数: 1811 天

    [LV.Master]无

    沙发
    发表于 2023-2-3 13:30:01 | 只看该作者
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
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    该用户从未签到

    板凳
     楼主| 发表于 2023-2-3 13:40:36 | 只看该作者
    moletronic 发表于 2023-2-2 23:30
    : |. r* y0 D' m) @. m; D30万亿乘5%是1.5万亿呀。
    0 A- ^+ Q! r& {+ e% |
    不识数党真相大暴露了
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  • TA的每日心情
    慵懒
    昨天 09:21
  • 签到天数: 3121 天

    [LV.Master]无

    地板
    发表于 2023-2-3 22:54:22 | 只看该作者
    美国债务进入吸毒模式,老大没有列出财政收入,反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀,一头是高利率下的经济收缩,目前跷跷板模式特别明显,所以陈经在观网狂叫美元崩溃,
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  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    5#
    发表于 2023-2-4 00:18:02 | 只看该作者
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。
    ; a, I. T3 A+ a/ |6 Z; [* k5 b" r; s6 G
    如果是一家过日子,肯定愁死了。
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    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2023-2-4 00:56:37 | 只看该作者
    semtex 发表于 2023-2-3 10:18
    + m  R+ R0 o8 G9 [1 A如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。
      v, g% X  u; h( R. G3 n4 _! p! o" p1 c4 s! @6 M" Q9 Q- ~* T
    如果是一家过日子,肯定愁死了。 ...
    9 q9 k* \7 W. r! R* c
    要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
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  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    7#
    发表于 2023-2-4 02:04:34 | 只看该作者
    晨枫 发表于 2023-2-4 00:56
    ) t1 _: w& G+ Z; V. N; }要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。

    7 a3 F) h1 ], e+ V' S这还是正常过日子,美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
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  • TA的每日心情
    慵懒
    2022-8-27 22:14
  • 签到天数: 351 天

    [LV.8]合体

    8#
    发表于 2023-2-4 09:13:45 | 只看该作者
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”
    + P" d+ F8 [  e( l! z) {; P别笑,若干年前(6、7年前?),美债接近美国GDP的100%时,当时就有新的经济理论,债务与GDP的比例已经不再重要,债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。- @+ D: E9 U0 b4 W' y
    哪知道,利率会涨近20倍?看这样子超过20倍很容易了,且会持续一段时间了。要是持续个1年2年,乐子就大了
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    该用户从未签到

    9#
     楼主| 发表于 2023-2-4 09:20:53 | 只看该作者
    老财迷 发表于 2023-2-3 19:13
    . y. t% N0 c& W" B* J0 d' H“可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”* o3 G$ m# W* u2 @/ f3 u) N
    别笑,若干 ...
    ( j" v0 R2 ]3 q$ Z1 \( V' j1 e
    l利息涨20倍在正常情况下是不可能的,但在超低利息情况下,又是可能的,而且几乎是必然的。
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