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[经济] 美国通胀:压平曲线vs动态清零

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 楼主| 发表于 2023-2-3 12:16:51 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑
7 ^# F/ G2 ~" s3 N2 x
4 b( T* F( v3 q- @美联储又加息了,这次只加了0.25%。说是今年还会在加,但现在已经4.5-4.75%区间了,接近美联储说的5.0%顶点了。* b% `8 ~3 I' `' m* C5 g6 x
. j; L. S+ D& C) D3 W9 k: d
不过在过去,4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平,上可以加息、压通胀,下可以减息、刺激经济。但2008年以来,美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时,很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款,还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本,赚了都是自己的,不赚再接着借,贷还贷。- r0 I) o1 {( m& L6 G# X2 |
: h' [) x) I' V9 K" E( ?# e
但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间,失去了一半的调控手段,而且是更加要命的一半。
9 c4 F- w( Z3 i1 s. [( p& s. Y$ I' l0 R" A$ Y; E7 {! K
现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。
2 o1 v: [3 G. v) i1 ?' B. l+ N! s

6 J; l% p3 d1 D" D& y2 @; g1 M9 @12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了
2 b/ V& d! r' Z# W
: b8 x2 A0 A4 {   d' l0 T5 Y5 z. n7 Z0 M5 b
但比较5年前的平均2.5%,现在还是太高' h- ~/ t% |2 G# ^$ l/ b

  O6 N% E* h0 y& s: }2 j4 g 1 o) s) a  ?/ o; `
如果看10年趋势,2.5%都是今年的,10年前才是“理想”的2%7 A9 U% X# L9 _) x
. d& y& X( W; K  a
美国通胀在掉头向下了,会继续下滑吗?难说,尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息,但与英国通胀的10.5%相比,根本是杯水车薪,原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”,尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。; ?2 ~& I* B1 Q$ U
, E  z& N0 u$ v" P5 K, \* O
美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗?其实也没有,但作为世界经济的龙头(至少美国还这样自认为),必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”,用最低的利率干预,让通胀自己降下来,还要刚好在2%左右的位置改平,不再继续下降到衰退。8 T) d5 z6 y- R7 k3 i

7 \' O% y5 X& y# S& l8 \! ]7 Z对美国经济来说,这又好,又不好。
7 ]& A& t! [6 w( j
+ i. D6 [0 t* B% g2 |% |; E1 s6 Z避免滑入衰退肯定是好的,但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛,则是不好的。长期通胀有顽固化的危险,顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时,可能是雪崩式下降,那时就不是软着陆了。$ t0 d8 R( @2 k+ i& T. C7 U; [+ V
# m  }& o+ _+ |3 m! y
即使在最好情况下,通胀缓慢下降,最后软着陆,但这像美国的新冠抗疫一样,夜长梦多,最后可能会因为第二波、第三波而打乱。# f8 y# ^3 Z0 |, b! M6 \

3 {# }& Z( _* Z8 V# z" m现在通胀压倒6.5%,也就是说,物价还在相对快速地增长,只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力,更是影响了美国经济的主要拉动力:消费。7 m/ h6 k  g$ ?% K! u0 A7 k
2 r! C9 ^/ R$ u2 ?- y# N/ }
在国家层面上,美国政府的借贷消费能力更成问题。
' u* S1 c" }2 r6 @. F4 l) }0 D, I9 u$ P! A# v( Z/ a3 x0 N$ u0 m6 J0 |

* r# y4 h. e% ~2 e8 d8 N* l* I% U* ?6 k9 G- h
这是美国国债上限曲线,实际国债如影随形,跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线?新冠在达到群体免疫后,病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭,才会停止增长。
2 ?9 }$ t2 R. e' E) x" z) d) m9 J3 G# E& T1 w' [6 T% k
在过去10年里,美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面,所有人都得益,但一些人更加得益。从某种程度上说,“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中,加剧了美国的社会危机。
9 a& Z% f. J5 s7 ?# b% p7 ~+ v; D, |
两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”,只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜,这需要减负;民主党要向民生倾斜,这需要增税。但现在共同的问题是,国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债,5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了,也就是说,包括军费、司法、科技、教育。有人说,乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌,再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑?
9 Q1 T8 c. _$ ^  f* k- I# y, J9 C4 o; l* `5 Q3 x  l
! N8 x& @( ]! H9 I: E) U/ `

  Z5 z' V; D2 n" {+ j; @% k9 A嘿嘿,看看里根的80年代,美国的国债是多少?大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比,利率增长了将近20倍!换句话说,美国财政里,国债利息的支出增长了20倍!' }- c" F; g4 h( S9 n# y

/ e5 y) E6 I* ]- @一个不争的事实是:利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建,与中国竞争,还要大举投入军备竞赛的话,这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算,扣除通胀因素,国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿,总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说,国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出,军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩?想多了!* L6 B1 ~% A. T4 E2 ?
1 m* ]+ G/ r* F8 D- Q+ |. B
实际上当然不是这样简单粗暴,不同时期的国债有不同的利率,利率是向后看的,不是现在利率变了,现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长,借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了,什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。
+ W% i& [8 N% g8 U+ m8 t3 |4 a: p5 Q0 X) w
慢说美联储再加息,就是利率保持在4.5-5%,美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。
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* A) `" m1 Z% l5 [% F9 u) a  ?  @
2020年美国联邦政府可支配开支流向
) D/ H2 _% l7 S0 r+ @
" _# Q* u) @4 X5 ?" ^. X/ H说起来,美国通胀控制真是像美国新冠抗疫,从压平曲线着手,而不是动态清零。理由是:用最低的防控手段,保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后,感染者存量暴增。现在看来,这反而是群体免疫了,不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消,危害不止。用最低的调控手段,保住尽可能的经济增长,但通胀继续,消费继续萎缩,这里好像没有群体免疫的好事?还有财政开支都要去填国债利息开支的坑?

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    发表于 2023-2-3 13:30:01 | 只看该作者
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
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    该用户从未签到

    板凳
     楼主| 发表于 2023-2-3 13:40:36 | 只看该作者
    moletronic 发表于 2023-2-2 23:30
    8 p  p: Z9 Q- ~; h6 E$ Z; H30万亿乘5%是1.5万亿呀。
    1 x4 y# {! J& T8 }
    不识数党真相大暴露了
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    发表于 2023-2-3 22:54:22 | 只看该作者
    美国债务进入吸毒模式,老大没有列出财政收入,反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀,一头是高利率下的经济收缩,目前跷跷板模式特别明显,所以陈经在观网狂叫美元崩溃,
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    发表于 2023-2-4 00:18:02 | 只看该作者
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。
    6 j' f7 d; p7 B: _  |! ?4 P3 g9 O9 d. w. e8 c( D' P8 P2 L/ M7 `
    如果是一家过日子,肯定愁死了。
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    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2023-2-4 00:56:37 | 只看该作者
    semtex 发表于 2023-2-3 10:18, u1 c5 Z1 ~/ S. ?& ~1 t, L
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。0 w/ D. d/ F( j  D6 I7 y/ {4 \
    5 y7 p. ^( ~2 W
    如果是一家过日子,肯定愁死了。 ...

    ! ^3 z- W( z$ S: b, T6 c要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
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  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    7#
    发表于 2023-2-4 02:04:34 | 只看该作者
    晨枫 发表于 2023-2-4 00:56
    # \, L0 I& Q0 ?! ~  c7 r9 L要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。

    + s. M7 a# Z/ N. y: k- k4 b  q/ |这还是正常过日子,美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
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    发表于 2023-2-4 09:13:45 | 只看该作者
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”1 B% ~- v# p3 C9 U
    别笑,若干年前(6、7年前?),美债接近美国GDP的100%时,当时就有新的经济理论,债务与GDP的比例已经不再重要,债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。; r9 T7 w' ?  ?  w) U9 P
    哪知道,利率会涨近20倍?看这样子超过20倍很容易了,且会持续一段时间了。要是持续个1年2年,乐子就大了
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    该用户从未签到

    9#
     楼主| 发表于 2023-2-4 09:20:53 | 只看该作者
    老财迷 发表于 2023-2-3 19:138 |# u% M5 f) V5 H& M5 a8 E
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”9 Z, n3 `3 }$ G$ B# ]
    别笑,若干 ...
    " r, G" D# W% _5 I. f8 H; }4 {% c
    l利息涨20倍在正常情况下是不可能的,但在超低利息情况下,又是可能的,而且几乎是必然的。
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