一叶知秋

晨枫

( h7 A+ }: }( d$ K2 q- r

中国的债务问题炒作得很凶，但中国的中央银行资产负债表（balance sheet）是一个不大有人提及的问题，这其实是一个很大、很特别的问题。美国、日本、欧盟的中央银行都有巨大的资产负债表问题，这是因为美国、日本、欧盟的央行都在大举印钞票，发行国债，注入各自的经济体，以增加流动性，激活经济。成效如何，见仁见智。中国央行的资产负债表也很庞大，实际上比谁都大，也在大举印钞票。美联储和日本央行的资产都是约45000亿美元，欧盟央行大约相当于47000亿美元，而中国央行达到50000亿，这还是从2014年 的55000亿降下来的。但这个巨大数字与美国、日本、欧洲有一个本质的不同：美、日、欧的数字是放国债和刺激经济的结果，而中国数字的主体来自连年贸易顺差和外资投资，每一美元流入中国，中国央行就要发行6.x人民币进入中国市场流通，造成输入性通胀。为了控制这种通胀，央行多次被迫收紧银根，压低杠杆率，各银行必须留出21.5%的存款。各种房地产市场的打压更是与西方市场的主流背道而驰。
) s7 G5 E& W  W2 s$ o
这只是一半。另一半是趋势。中国的经济发展速度降低了，进出口增速放慢，贸易顺差减小，对外投资增加，但央行的资产负债（蓝线）并无显著下降，大趋势是缓慢上升，略有微跌，与2008年基数相比，涨幅100%。相比其他国家，中国的表现简直是稳若磐石了。美国是紫线，2008年经济危机期间激增，以后稳定下来，但2011年小曾，2013年大增，应该与QE1、QE2、QE3相对应，2015年以后才开始微跌。与2008年基数相比，涨幅接近400%。欧盟是红线，2008年也涨了，但2012年应该是希腊危机期间，此后回跌复涨，从2015年开始，涨势一发不可收拾，这应该是近些年欧洲经济增长乏力，到现在没办法了，也只有搞QE了。最显眼的是日本（白线），2008年倒是没有太大的动静，但2012年后从低速增长突然加速，涨势凶猛，这应该是安倍经济学的结果。现在安倍经济学被证明没有效果，但已经收不住了，现在好比打吗啡止痛，没法停下来了。美国涨幅接近400%，日本也差不多，但美国GDP增幅明显高于日本，所以日本的经济问题还在迅速加深，出头无日。欧洲的问题也不好办，2013-14年好像走出来了，现在问题复发。这东西和癌症一样，不能复发。后面怎么样，还要看。

这些曲线都以2008年初的数据为基准，标称化了。看增幅和趋势可以，看总量不行，总量还是中国最高。


: \4 [. g+ _% r. ^5 J! g这才是中国央行的资产负债，白线为总资产，蓝线为资产减去外债？
4 a# g% F- L7 n- L# Q/ c3 C7 s( \7 [
4 s! O, j8 E4 a3 Y1 o结论：
) o& h9 h+ T; `8 S2 D2 _
8 ?2 C, U4 n4 p+ K3 b各国中央银行都有问题，但问题的性质完全不同。中国的问题是输入性通胀，现在得到控制，继续这样保持下去，甚至缩小一点，就能得到控制。办法之一是对外投资，把手头的外汇活动起来，同时消化掉输入性通胀带来的“虚钱”。美国、日本、欧盟还是经济增长乏力的问题，各家自祈多福吧。
. ?( F1 R7 f* O0 k; g8 c

说道中国的输入性通胀，这可以M2与基准货币之比表示。M2是广义货币，比值多年来大体在4-5，低于4的时候不多，现在更是涨到5.33，要小心注意了。控制房地产贷款估计也有这个因素在内，不让虚钱作怪。今年M2增速目标为12%，希望是11%。2016年目标为13%，最后达到11.3%，记得弄出了流动性问题，估计不敢了。

一瞬无尽

今年M2增速目标为12%，去年达到13%，希望是11%。2016年目标为13%，最后达到11.3%，记得弄出流动性问题，估计不敢了。

4 d; D7 T2 A7 y0 J" S( C2 g5 P; K后面的2016年是不是写错了？2013？

holycow

Balance Sheet的中文是资产负债表

莳萝

我真是看不懂安倍经济学。
正常从经济学角度来讲，不管怎么建模，这都是个坑死国民经济学，但是我在日本的小伙伴又对我说安倍经济学对日本经济提振有很大好处，普通国民生活好多了。

小书童

晨大快来看看这个枪是土共的什么版本？

1 P" H$ i) [1 f% A
6 ~. N! U8 u  c0 O- R$ x
# c/ E- q( {% U6 ^1 n3 J
2 g' X% R& \* ~& c: E7 h, B
官泄在这里习近平签署命令 授予驻香港部队某旅特种作战一连荣誉称号

晨枫

一瞬无尽 发表于 2017-6-13 19:02
后面的2016年是不是写错了？2013？

没有啊，我看到的就是2016啊，2013不知道目标是多少？

晨枫

holycow 发表于 2017-6-13 19:13
Balance Sheet的中文是资产负债表

对，就是它。三天不学习，连话都要不会说了。

晨枫

莳萝 发表于 2017-6-13 19:14
我真是看不懂安倍经济学。
正常从经济学角度来讲，不管怎么建模，这都是个坑死国民经济学，但是我在日本的 ...

等他们要还债的时候，再说日子是不是好过了吧。

晨枫

小书童 发表于 2017-6-13 20:00
* h  x4 t; i; l' m# S晨大快来看看这个枪是土共的什么版本？

0 p- h/ g9 u) ?; n/ A' z% H这是88式狙击步枪，和95一起出来的。部队评价并不高。看这架势，不是在当狙击步枪用，只是精确射击步枪而已。

晨枫

一瞬无尽 发表于 2017-6-13 19:02
+ x4 S8 u) h4 H2 H' U后面的2016年是不是写错了？2013？

是我写的不好，有歧义，2016年的目标是13%，来自路透社
0 d/ }7 x, M$ I+ t' Xhttp://finance.sina.com.cn/stock ... yavvsk3866113.shtml

云淡风轻

莳萝 发表于 2017-6-14 09:14
) r+ g/ V! m( T, Y; l我真是看不懂安倍经济学。
正常从经济学角度来讲，不管怎么建模，这都是个坑死国民经济学，但是我在日本的 ...

: E7 b2 C+ m- ]: f5 H" i好多了是过言了！
& O; ^# h1 W4 H+ G) m+ X; V物价上涨的很快，但是还在国民可以承担的范围之内。
日本国名的耐性很贱！

云淡风轻

晨枫 发表于 2017-6-14 10:27
3 n3 m0 r7 T8 X2 B& {, F5 t. j8 W4 O$ M等他们要还债的时候，再说日子是不是好过了吧。

基本上是死猪不怕开水烫！

莳萝

云淡风轻 发表于 2017-6-14 11:22
9 u+ E1 |: I; G$ ^好多了是过言了！
& H- t8 F5 e- d物价上涨的很快，但是还在国民可以承担的范围之内。
日本国名的耐性很贱！ ...

6 }: n$ D! o2 @/ T耐性很贱是什么意思？我没看明白。

云淡风轻

莳萝 发表于 2017-6-14 11:41
: s9 z# O6 l2 w% _. O耐性很贱是什么意思？我没看明白。

7 |. s/ o9 \. J: P- [4 X) \汗一个！
全是错别字！
; F" r8 b) e+ d4 g耐性很好很坚强
0 D& i, N7 m& w1 p

莳萝

云淡风轻 发表于 2017-6-14 11:56
汗一个！
全是错别字！
耐性很好很坚强

( m7 t0 ]0 T( T+ n) o明白，谢谢！

天边一只猴

天朝的对外投资基本就是在扮演散财童子的角色。

料理鼠王

天边一只猴 发表于 2017-6-14 13:56
  r" m  L+ t9 X" a* }& Y1 z* k天朝的对外投资基本就是在扮演散财童子的角色。

4 N. X7 {; V" r( ^! {乘着资产贬值买点平时买不到的资产，只是被各种方式外流的更多。
去年，按照银行业的说法，那是浩浩荡荡，势不可挡。
5 ?! Y0 _# H. ^8 R' R" |0 }今年收了点。

燕庐敕

晨枫 发表于 2017-6-14 10:27
; `8 B. E4 o+ `; |1 g. w1 n; O9 b/ i等他们要还债的时候，再说日子是不是好过了吧。

意思是安倍属于借钱过日子，寅吃卯粮？

lorry

料理鼠王 发表于 2017-6-14 14:26
8 a) D1 }: w, M; r# n0 u乘着资产贬值买点平时买不到的资产，只是被各种方式外流的更多。
去年，按照银行业的说法，那是浩浩荡荡 ...

现在是资产高点吧？今夕何夕。

常挨揍

天边一只猴 发表于 2017-6-14 13:56
天朝的对外投资基本就是在扮演散财童子的角色。

& a+ F& E) k: w& n所以蒂勒森怼过来：坚决反对土共这种拿钱摆平一切的土豪作派～(￣▽￣～)~