|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑
2 \" W6 B5 @3 f% L" N" r6 D1 J' K; z7 F9 B5 l
一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。! V r4 r. \- N, a; \
% i3 M( r; ^1 M8 g实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。
( w. @. c. d' K& Q
C2 p7 |1 h: H7 L0 N' N( Q中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。% q/ L0 }8 X# r* V& n
4 f6 a% P/ n1 i( e) R中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。" ~) _4 D! I3 N H- b# O6 X
- O& |7 V9 p8 ^, X; M8 y+ T
股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
! f3 H4 z$ g! C; {3 q0 @, v; l4 G; m4 `8 `4 q7 u
) Y2 @; b* a c& ^( Z; h
2010年以来中国GDP及增长速度
& V! Z. l6 L7 k, m' M/ @, }$ n$ Z4 s& D2 M; @/ D8 v
3 l4 S u4 ?' A( ^9 N, N- ], j2015年以来上证指数
; z R5 J" Y* B
- X0 U( p/ h# _# s
) W# H% t! U: Q( h/ K: h
2008年以来的美国“真实GDP”1 X4 I7 u% i3 l( E2 w- X. E3 t5 e
7 x; [" f0 a* z q; o/ a
/ R0 Q" w; f! W, ]! e6 S9 a/ d# R2008年以来的道琼斯指数
; p1 Z! c2 r2 ]
* ?4 B# `; ~" S7 |& i K显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。
( s5 D% i5 H" T$ b* R6 {# \2 Y$ c: \+ u, N3 I0 ]; f
美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。
1 U* G; ?8 x, I/ N6 f7 J: V% `- {1 x% c
必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。
/ T) L2 C# v: ^+ o$ ~2 W5 [' B6 k0 S) P4 X, a% a. z
割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。
1 ~# {; y* Z8 }8 \, W8 ?9 ?9 ? k0 a; X3 k( w3 j
股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。8 n" y$ o7 _3 {
2 K4 u0 ^3 W8 o. i1 k, l* n# _7 Z. |. y
中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。
) ?4 G( q( q& C
2 u5 g; t: j; e+ H' Y C不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。
4 g* O2 h3 }! u: x, L5 b" G" q, @- z! L# `
在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。) o& `% {8 K4 W" O/ g
( E4 u3 t/ [" f# P I# Q在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。7 x# T5 ]+ `2 O* |$ {
& B9 D, D! O! O2 \; Z5 I+ [, z欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。
5 k) r& M$ S8 z. x5 \4 F: g/ A7 n& B% Z5 O0 s/ [% U* j& G5 ~
中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。" j: Z) o4 O6 |; D
8 N" R8 R' ?8 v: P7 y& J
在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别
9 X( E R5 R3 d# j$ \1 B* }8 h. I- Y! a; S9 y7 ]
政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。, R1 Y) r8 K. o+ U% z) a
# y; e% s$ ^0 E+ r, s; n% g8 |4 R% n欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。
! a; u( G- P9 Q3 {) b. p. f# w1 v( x! }0 ?
“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。
4 R$ k5 }) ~2 C. t* H# O, x x1 B7 a3 D' f" _
中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：" q% _7 m& M6 `" v8 I! I# t. G
2 Q. H+ ~2 s0 X( }& g1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了
) u, s; V6 y& H! Z! [9 g ~4 }5 D2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具
) D3 F" g5 w5 c2 q$ S8 g! P- w! ]3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了
, A2 A' |5 V; v, U
+ M9 a+ r- j2 R& @* ]& d上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。1 d/ k- K+ q, j: n2 |/ E/ o8 b
( n7 m. j; d7 t7 \8 V- \
当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。" v _6 v" B& n; u7 Y9 Q3 w
" K4 ?: b) i# C. |/ o$ u* _- I8 [这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。
* D8 _7 j; A6 [, y, g
& L# ^* V* ]' ^! E0 e( ^要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。
1 u1 y) ~1 e9 l# l% a, i; W- R4 ~/ [
股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。
; V& U1 }7 v7 G7 D- e5 K
5 R- K. v. h5 h( ^6 W# z中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。1 [! @2 @. q4 r$ U# T3 h: ^$ h
4 o+ T* X3 F& }- y1 o* P: n进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。1 ^4 L" m4 u. S& K9 k" Q; S8 U' m
2 V) E) F& @* F; F3 [( [很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。2 _* R. f r L
' V- g' m: _- A- Z$ h: X. x8 [, a问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。( i: T& J6 v& K5 j# q
) J/ d8 j9 d `2 Z6 E! b
要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。& t3 ?& X$ ^" m- H/ y$ ?
9 `+ C1 i+ h* ]; y4 X6 V7 F那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？% e1 y! `' {/ @: o
0 s8 _1 ~9 S! A" T
而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。
% \) J5 Y; ]" `( n" O1 K, t a5 }' z$ l: `: y& }5 O. E
另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。( M9 |( }5 Y- o* O8 I
2 e0 z% p% d( L, s
中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。
6 l( I3 u5 j3 |
' m) ?0 S# `( c4 Q0 [3 c8 W可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。: i3 t$ ]2 K7 I% [$ [5 ]$ j3 p4 M6 c
3 j+ [& e0 V9 D! }5 o
一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
; O0 j2 f4 a0 [( D5 _0 _* X
