|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑
- ~7 d% W. a/ N( O |0 A
$ z3 f* Z9 |: h3 @# n0 F. N一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。# x! a, `- H% @9 l' `
6 U+ j+ E& G" g7 ?& F% u9 r# B实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。* x- H$ J; |. P/ w
! f+ |5 T, x* U) H- E中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。/ C- F) D; A' P$ T
. J& Z# N9 N, o& t; e0 V0 d. v
中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。
. o; p# |% ~ l7 K1 J: k g
$ r9 s% a8 ?% |9 U3 g& y股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
" E/ r I$ j) t! h& C0 x3 W/ H6 D, I) m+ b7 n, U- ~& k
- `7 k2 N2 S8 R, C( q2010年以来中国GDP及增长速度
P+ A0 G7 D9 N E/ W4 z5 ?* U" R! O! h0 B" U" _. b
5 P* j, V) }: a2 o0 c$ w1 U
2015年以来上证指数
7 @1 W- ~ Y5 J# F( I3 x* i1 }1 V* q
: _7 }& Q! \8 o! M
2008年以来的美国“真实GDP”4 P8 T% ~: V" n2 ]% U9 W
) ^& z; T/ E9 k& ^" _6 M7 e! l
$ Y. I5 [- U5 j* ~" U8 S3 @% S
2008年以来的道琼斯指数
- f3 F# Y: ]8 O0 v0 x) v- D
+ ~6 w- x# _% c& n. e显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。
+ a {2 b, g" f0 Z
, d" R" Y- o. i9 c6 \( E1 [' S2 u, {+ d美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。
* Z" R& P5 A2 |) a) `& W4 g
$ g% N4 s# b3 c4 y: E必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。# a2 y9 t6 x8 }- U
' }- K) S, f1 T% R. I& |) |
割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。# I! ~2 [5 H1 s6 ?2 s
& Z) m; S. E; D$ k3 M' i股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。1 r+ q2 i# C* Q2 k3 m
: z/ W2 `) S' s" Y; y% Y中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。
$ t5 F: t+ A2 U& X3 Z3 G
$ B' K6 n2 O3 e% X% X不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。" F1 J- \7 k' K8 q9 g5 E4 W8 }
+ V- H+ C( }+ P1 C+ M; E
在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。! a4 p' M5 l* Q
( S$ D" F$ h; ]( o; U6 f
在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。
! x2 I! c1 W# W; I% O! K
4 }) i+ A! C1 S8 c' g8 n9 b: C欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。
2 ~! n/ s L! U+ E1 P9 |/ r1 Q: G) V2 p- E+ r' g: j9 |
中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。
0 \ s6 u3 K& G, i: i4 f" ~2 {" {* d4 r, S+ N0 i
在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别; @6 T) ]0 b$ o4 f F! I
b. ^/ B5 N4 s- o k6 W) K政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。
3 U5 }7 N# }( d* ?' j2 v) ^
( ?: M( _0 `/ Y: c3 a' W# ?' C( v欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。
8 Z, j- s8 E7 R4 Z& l5 s
/ j* E# O+ S f, e+ M6 a' E7 E“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。- ]; Y0 R# U/ R- I
' L# ~9 f+ g0 f5 |# j中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：- r9 x5 R% l% |2 b7 ?# M) L0 C
+ L0 A @1 ^5 F! v' l8 t
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了
5 n$ v' Y. e7 R6 p* Y: c2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具8 H( Q' }- K E
3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了
a" N4 ?+ o+ J2 `+ i- P1 n
/ z; M. ^( e6 b) }: G2 G上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。' m) R% F, G2 L
, D) `- }2 U4 O7 S. P9 o: i
当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。
* v% W2 ^4 j% a3 b+ J8 O+ D1 l* x
8 u. Y+ V( ]5 B7 _$ }这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。
" o" j4 i% h' _( {' B8 h3 v% _/ j) w4 x6 \/ W4 D# K
要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。' s' }- _+ L6 o$ ]. Q. e7 w
, U2 k2 H8 s4 u O; I: l( q/ a( E股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。! K& N/ h, F+ O+ m# n
* |* ^ X+ ^) ^, V5 g3 s' B8 G0 g; v中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。
* @% c9 Z8 ?9 [: {
: n& a" o% K) b: k$ |0 I' ?进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。
9 k9 H" t: n& ~* E0 @
v0 S/ S- F1 C5 e: H8 a很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。, d4 n2 Z2 d& X$ c) C8 {1 V. `6 z
. h2 g, _4 c) n+ e; h4 u; J
问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。$ f% {; O/ i' h3 e6 O2 i6 e
: l" T& R5 k% B
要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。
1 G/ |+ R; Q; K: ^$ P) |
9 @4 Q m; ?' y) D9 S- j2 K; _: N6 T那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？: u6 `! M& P) w) N
9 C& k/ Y% z/ q3 r3 A
而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。/ b. O. M, x' [: j& F! _! e
* u" Y1 [3 S! @
另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。! S7 m# X+ O2 z: J) c. M) c+ ~3 ^* G
" |! n0 `* p5 d, t! H3 j& C中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。! H& G& r2 N2 F' X9 K
- u: u6 z6 t- X/ G% {5 M4 H可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。, ^5 ]+ R+ Y1 v# |: R3 G) G) D
2 X) r3 Q9 M( f" j9 K一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
" q6 g3 O8 ^( X- ^+ i$ [
0 `6 i8 ?0 E/ n