|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑
, e0 O- z( j0 y/ x% ?8 Q; v3 j% z0 B+ B. C
一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。 u6 r: I8 f+ U1 o
. R1 Z' T4 Q$ f; E- v' X实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。& ]; O# E- S# \. |& o+ n4 T" p
) L T: G) _: O. @) a9 h& f: Q中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。' t3 ]0 G; b; d$ S3 } x! |" f' m# {
4 v9 ~9 E( K& U( g' Y- h' [中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。
- X7 B5 y. L+ i' p6 J2 ]' P( @: B6 {
股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。1 ]* { h6 L( h
* R( {9 o8 X$ n1 {3 Z9 z
% ^& C- A7 w$ v, P2 \0 `$ b* G5 Z: f
2010年以来中国GDP及增长速度
" h" S' W& m, z h- r9 t) B; t, W5 c% _# e5 {# ?" N
. D8 u7 J) t& P4 G3 U7 F; t
2015年以来上证指数
& [ @! Y& q5 `& A ~% f1 R; \- K1 a9 @3 o
$ l7 `8 X" T' h$ h9 ]2008年以来的美国“真实GDP”, c- K; I: t6 Z) F
+ G0 B4 n, f7 n! k" N' p
" W# E) x6 \" ~+ a" A9 E2008年以来的道琼斯指数& Y4 [% j2 F: ]9 o
) p! ~$ p& [) i* v8 I( H显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。
& N8 m- }) r1 W
2 M. |' T) f3 W# v2 O" u1 O美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。
: l c$ p- x+ Y H2 t' B* L( `# Z! t
必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。
6 r7 [% x( v3 Y, _+ U; \2 k+ E% o" k( b& V z$ j6 C4 q
割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。# O5 C6 c: B) w* q
/ c4 A/ d) ~* P/ v
股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。
9 m5 e* C7 S6 n1 h2 M1 }6 z+ q) {6 |& f; v1 s! _7 g' I
中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。
1 T/ @+ I- B# ]7 s: ~6 X- _, n% \% |8 N/ y1 v4 h
不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。- ^2 u; v- ^' o* l' {: s: B# f* h+ p9 V
0 B( M* x# V5 {6 B# z9 Q" P在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。
' A% G- V5 C* I' m' U
# I- B l. w6 C' C W在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。
* V/ B& Y% T' M T$ ?2 I# u0 H5 Y7 {' n3 \' \- R1 J
欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。7 g0 k* k' O4 W( P# @
5 U* w# m5 A0 ^# d+ [- U中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。
6 G2 M; L( M9 I5 s# s4 Q: k
# t4 [2 K) c; D9 ^) N! o在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别
/ e @6 n2 q/ t% n/ h/ ?6 N+ ^' q: C+ V& l1 ]
政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。
' n W$ V7 J. y. E) a1 \0 h- j& u% O& s( s
欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。$ w" P) Q/ b) t- s3 _) O
$ Q5 D [) T' X% [! H: q! v
“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。
' O- l! F" U! n8 Z- a y9 A; i- U- p9 @$ c+ H- l* e& G7 b; U
中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：
7 D7 O7 r) W7 `& \9 m Q; i7 o0 ]2 P! K1 S, n) H8 l! I
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了
" @/ {6 u& P! r' c2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具
9 @0 I" Y* B$ U' x7 n/ r3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了2 ?; H3 r" Z- l& Y) e
* y, J! I8 t J0 Y上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。
* v/ w$ H7 \& c' w! K/ ^# N8 ^# f+ C
当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。
( V5 S. r7 F9 N4 R' F# ` l2 h- ]4 l, R1 [
这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。/ |6 K. [ M0 g F- Y) ?) Z
3 P. U- |# N% L+ O要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。
+ I& u' k4 @4 N( t3 j" L! ] J
. }- P4 s! k r9 }股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。' n7 l, l' T% I4 O* t
' K2 \$ ]; H* D' D) m* G! @中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。; h, x* R/ M5 Y( n7 Y: B
0 ^# F) D4 J9 }2 Z# ]4 |
进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。
- m% t5 w4 V1 W; `% m) W
. Y" r; z2 Y7 Q& Y很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。
7 ]" Q r! o* _+ w
, B4 g$ D7 E. f* ]+ K* k问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。) x' |& H w/ I) z, V/ n% F; I
) ^% X/ Z! Q* R" m- Y. U要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。# Y" q* J9 t i
% K9 Y4 G# E& \( _
那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？" O9 O5 U6 r( s/ R2 p& f' x3 V. }9 `. O% g
1 Y4 l$ `- }+ ]7 w6 z4 p
而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。
5 {! o, v4 z6 m: E. A7 P4 \& B. Q$ H4 {$ p- Q
另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。 z0 @/ h* D6 \1 Y
$ H3 ?* B0 p( y2 Q+ C# e3 E中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。! O, Y* K5 I3 s1 ~" n2 z
2 M+ o3 L( \2 B/ W, i0 W可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。5 D* ]) I# l$ V" K. ?
& K; b* P S# u5 E2 x一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
