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[经济] 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。

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楼主
发表于 2011-8-9 03:24:27 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
开头引言:- F, }3 K7 o$ o. a
我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。
6 f9 Q7 C3 k, G% C如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。  n! i8 H2 L, j/ O; R
为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。3 L4 i2 e5 N0 O' M9 b& I3 }
消费者不买东西。
' E. R5 M9 i# @/ ^; W2 @, g企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。
. g; K$ K) g# n人民更买不起东西。: B# n* O* W- y: t
企业更没钱所以倒闭。
% ?4 \$ R7 r: X: X恶性循环。
/ h% l, K! ~7 v7 r1 H8 Y- X: Y" \( t* `+ t$ B- W# N. X
我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?)
, r% G- V0 @" l* ~; t" d那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。1 A9 x0 M$ I( h# i; h" r
什么是QE呢?1 Z1 c0 a  r) y, b; J  m4 P. Y% d  z
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:
% y- C. c4 H$ ?" Y3 B. s    1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?
9 h' W0 ?. l, c! s这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。/ g  g# Z! P- @; b+ `3 L
    从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:
4 v9 h% n# Z, E  E债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。& S7 X& f; W: e4 [2 x2 T- U- F) H# X
这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?8 m. @) i2 U5 R/ p- d
    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!! g. x* d1 v0 r6 @. @! X9 Z
" h5 U6 j# F. ]* v1 L
    2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?
1 `; N' ~. w6 i1 i* C- Z' V开头引言其实是个冷笑话。3 i( B% ^+ d3 G% q* R, w- _
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。5 a9 r/ M0 y! y: s; y/ d2 ~
      I8 z' u' S4 r- M) l

) X$ g+ X6 m# F  G6 Q. t& y$ I: X+ h# o大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。
  w2 r1 k% {5 `+ J5 f9 V+ `, N但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。
& ?7 c; @" v5 W& ?5 S3 R' N: }    伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?" B7 u: F3 l1 A) ~. j7 ?8 E0 ]
9 Y6 x; |- O: C, G' H6 J  }
QE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。4 l2 l4 x/ t5 d9 \3 y# n
    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。2 U& Y7 x8 i) ^# Z) N5 Q
    QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。6 E% M& e! Q3 C. G5 Q; a' d
(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。)
/ W* g6 G1 C! z. T% D
, J9 A- u* ^( k  e  X1 m# O这个区别怎样理解呢?我打个比方:
# z9 W( ^# ^* a+ d/ xQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。
" b7 @% X, G& I4 ]. `9 q) C# ]: h    医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
* d5 u6 [4 s  T: x4 I6 j: L) _. \( E. Y. \: f# ~- I! q3 N
3 关于国债上限
最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。% R( R! k3 l: d
首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。
) N7 x# S2 r# s8 ^3 D6 h, g然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
3 I/ f& }5 B0 H) Q) ^- v这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
; K. B# T/ O. ?) ~拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。
$ ^% c1 H5 [( f    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;  Q( {) \! D; d, o6 w2 w
    而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。
5 P/ s  S# m+ t经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
9 N" J- g, l% L; q
: n$ L3 u6 s: V3 X那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。6 ?' N! g; N2 Y  C

) P4 e- k4 O. l7 N0 M上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。
. ~( B3 q! a% ~; _7 X现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。9 B& d' h3 w. U* s
不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
0 ~4 b4 P; V& P! \

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该用户从未签到

沙发
发表于 2011-8-9 08:44:34 | 只看该作者
好文章!" {7 g  u0 c/ p0 R  Q* x% Z1 @9 G% h

9 G; t0 {+ F9 H' h国债就等同于货币了,随着经济规模的发展,各种资源的货币化,生成的钱,货币太多了,如矿产,房子等等,故上限的提高是必须的。* D9 e2 w% `! s% e

) R8 A! ]) L5 S; N  H目前看来,前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系,流动性大多到中国来了,美国的流动性缺乏,中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性,又大都回到了中国,美国干旱,中国洪涝,看起来无解。
8 h: \3 ]9 S' M$ J0 N( a3 q& o, }' u; o6 p" v8 {5 w
按历史来看,财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统,无法平衡国内势力。也是无解。
8 t$ |! a1 J0 h, |  q2 y- w; }' e& X; l" ]
美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归,这是一个比差的世界,政治手段,军事手段都是选择。
$ }  A3 g* P2 f, P% h& Q8 l
  q1 b8 m% C2 Z* Z) O* y3 \% o; @看来,美国或世界真的面临一劫了。。。% _  y3 [* f5 a- ~2 r4 I8 S
& t' N- C' H, \, Y) ~8 h6 d

该用户从未签到

板凳
发表于 2011-8-9 08:52:48 | 只看该作者
我印象中记得好像是美联储买完国债后,财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。

该用户从未签到

地板
 楼主| 发表于 2011-8-9 08:56:37 | 只看该作者
回复 四方攸同 的帖子
/ c) Q- z, V4 o( C$ l# G5 C( K6 S8 F: g- O
是这样的:商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%,存款利息为3%。而美联储挣的是03利息,要求各大银行的存款准备金为0利息,如果有人流动性不足向美联储借钱的话,利息为3%。
; ]* ^$ Q/ n% r0 F8 X% F美联储赚的钱,是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的,与是否发行QE无关。
  • TA的每日心情

    2016-9-18 00:11
  • 签到天数: 285 天

    [LV.8]合体

    5#
    发表于 2011-8-9 10:10:18 | 只看该作者
    格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...

    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2011-8-9 10:31:15 | 只看该作者
    回复 空气精灵 的帖子
    2 b) d2 [  U+ F2 s8 C) \# U- O& f5 ?0 ^
    格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候,与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。
    * M0 t2 q2 |& T但是伯南克的性格则是金口难开,一言九鼎。所以伯如果说一句话的话,一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议,但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。

    该用户从未签到

    7#
    发表于 2011-8-9 10:39:53 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子
    + U5 D* g5 ^* Q2 I$ ?, M& R% B$ a6 u) V
    非常感谢,学习了!

    点评

    呵呵,握爪~  发表于 2011-8-9 10:45
    互相学习,共同进步。  发表于 2011-8-9 10:43
  • TA的每日心情

    2019-2-23 14:22
  • 签到天数: 476 天

    [LV.9]渡劫

    8#
    发表于 2011-8-9 11:34:36 | 只看该作者
    非常感谢,学习了

    该用户从未签到

    9#
    发表于 2011-8-9 13:49:52 | 只看该作者
    QE3没有,那股市还得跌哈。4 @- p* L- `+ G& v9 p- J+ [
    罗杰斯宣称已经握有75%的现金,是不是他们的阴谋,打下来好买进?

    点评

    也是,可以做空的,跌得更狠。  发表于 2011-8-9 22:39
    不一定是打下来再买进呀~~可以埋好单子做空。  发表于 2011-8-9 21:12
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-6-16 23:34
  • 签到天数: 1277 天

    [LV.10]大乘

    10#
    发表于 2011-8-10 06:12:41 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子
    , [2 t* m& h6 |& _6 t$ J3 y2 T9 T: `* l8 ?
    当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。

    该用户从未签到

    11#
     楼主| 发表于 2011-8-10 08:28:47 | 只看该作者
    回复 冰蚁 的帖子
    : |; H8 b4 Z& R0 s$ e6 E! d2 h( u+ w( p3 D0 l& {; s( s6 a5 d, l
    O8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步,O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。

    该用户从未签到

    12#
    发表于 2011-8-10 13:59:11 | 只看该作者
    还有一种说法是,如果美国都能被降级,那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。

    点评

    下一个该是法国被降级了。  发表于 2011-8-10 22:36
  • TA的每日心情

    2025-8-7 11:56
  • 签到天数: 1132 天

    [LV.10]大乘

    13#
    发表于 2011-8-10 16:16:49 | 只看该作者
    降级之后,美债收益率降低,合着外管局又赚了一笔啊~
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-7-2 00:12
  • 签到天数: 809 天

    [LV.10]大乘

    14#
    发表于 2012-7-29 22:42:11 | 只看该作者
    这个长见识了。
  • TA的每日心情
    慵懒
    2019-4-23 23:43
  • 签到天数: 25 天

    [LV.4]金丹

    15#
    发表于 2012-7-31 23:11:30 | 只看该作者
    如今看来~感触良多
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    16#
    发表于 2012-7-31 23:34:12 | 只看该作者
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
    . T4 Y  S; p3 D2 N- A6 x回复 贾大松鼠 的帖子
    * n( H& K7 N# X: ^
    1 x7 Z  R3 X$ ]& S当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...
    % w4 I& R, b. i& @3 C1 h$ u
    两伊战争,呵呵
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    17#
    发表于 2012-7-31 23:35:08 | 只看该作者

    本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑
    # c. U& {' R* _; N3 R& i7 N3 k
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
    % B& e0 G0 x! |% A0 z" H$ A回复 贾大松鼠 的帖子
    ; U7 N  M6 A. g7 B3 d
    : ^4 R/ p* f$ _. R6 t1 |当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...
    0 x# f  ^$ _' [7 Y

    % X: ^7 _' }6 V% R7 b. ~, A两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。% ^% z* d/ A5 C* ?0 m2 v) u5 V
    6 W+ x% W6 v+ j+ u
    这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打完阿富汗就结了,适可而止。  X0 v! J. j! I* {0 P

    ' i8 }6 }5 T; e1 [9 K, B" U结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫,这不成了西门庆了,本来身子就虚,这样强撑,就亡了。) U3 J4 w9 ^# T7 v
    2 D# Y& }6 w: X  B
    没有啥好办法,啥刺激都不行,最好的办法就是固本培元。
    & n  R9 [2 ]& K5 `) l/ e2 [( a) A- d6 v3 c6 a
    没想到希拉里阿姨,又插了支茉莉花,再壮的壮汉也顶不住了。5 U- W7 I) m2 ^) B) T

    * l" {8 J5 G6 c9 I/ @0 V3 a: `其实插支茉莉花也不错,但是你自己不能上啊,要让他们打,你就卖点汽水、爆米花什么的,挣点小钱就完了。' ^1 F4 m0 I4 o% Y: d! A
    3 V4 ?0 j3 C( W' y- C1 P. G8 _3 L
    谁知道阿姨不服老,亲自上阵,现在还在奔波。
    . K  n+ M1 X+ `7 w5 K6 q# I
    5 I4 p. a: P  V1 e* |所以说,这帮人早已不是当年的美国人了。
  • TA的每日心情
    开心
    2018-2-26 21:44
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    18#
    发表于 2012-8-2 10:39:56 | 只看该作者
    学习了!

    该用户从未签到

    19#
    发表于 2012-8-12 19:34:34 | 只看该作者
    gordon 发表于 2012-7-31 23:35
    ) \; C' i! s1 p6 F7 a$ H7 d' J两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。- e9 r' j, y% v. v
    1 [- ]9 v2 c( i6 j/ W) Y  N5 ]! X! j
    这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打 ...

    + m/ ^$ [2 x" y3 T7 d问题是希拉里阿姨不上阵不行,现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵,要卖得出去才行呀,好像叙利亚反对派是没钱的,得靠美国欧洲免费军火,是先欠帐打战的。利比亚也一样,但利比亚反对派现在有钱还么?倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀,其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。

    点评

    哈哈,有意思  发表于 2012-10-28 16:53

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