|
|
开头引言：
9 J7 E8 F$ D4 P s: E我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。3 T* f8 c% C& G" j/ G- s7 V. j1 m
如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。4 S2 G$ M3 I+ P$ _3 ?! W, R
为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。% V( O- H" B# ^4 C. J7 g& ?: K! F
消费者不买东西。
# E4 `# U) X E+ b h: S9 w* `企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。& t8 q& t* c+ A) u% ^9 R* o
人民更买不起东西。
& @! v% u7 f3 T2 J企业更没钱所以倒闭。
1 g3 x, g% H8 o& g& d7 V恶性循环。
) h, R9 G+ S3 r) i2 |+ v) C8 T% c$ e ]. [
我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）
9 m8 s$ p6 M a6 E# p( [# p那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。6 \1 _* U' w: p+ [! m1 Y. H
什么是QE呢？
# \$ u/ v* H- ?& v5 n数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：: j( s3 }0 P) [4 z3 {3 X
1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？- Y/ [# C" b5 M* S; L
这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。
4 w- h; l6 }! {5 u7 U D 从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：: `# `. H# f3 V- x
债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。
2 a3 G& E# d# p S: R% X这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？
" n5 v [, W% ~ 不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！2 s/ Y" V# \% x/ C; k
1 Q' b, B. E2 n& z
2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？
# n/ u; I! C" T+ t开头引言其实是个冷笑话。
$ L% X9 X9 H! g4 \6 `美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。+ z$ `0 b. @( b9 r5 n9 O7 Z1 H$ y
$ H) U0 r5 Y' O- U9 b' R
6 }: ?- |7 k5 m
大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。( n1 g/ x6 Z8 H9 V2 ^
但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。
3 V) m3 T4 g; W! L 伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？
# b! `$ n C8 e. a: T" y8 B
! C& ~& d$ A; ?9 d$ |& X, ?QE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。
6 U) P. v7 T! \& i) K QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。; S6 G$ O; S1 @/ G: o; \ ^
QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。: x# P" `9 n1 d) C' k% k
（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）
' _' F) |! W* j" x' j/ {' C5 G3 S" }: N
这个区别怎样理解呢？我打个比方：
' p m5 Y8 U$ y: m- CQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。" }3 L/ |7 L( m
医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？% D2 M4 [* z: S( D j$ A
^) b/ G$ f8 _" Q& }
3 关于国债上限 最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。
" @& |9 Z5 {( j2 V! g. g首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。
' M- t7 n% E* ]) o0 M然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。, v2 [1 T1 g) P" M# N* J- R0 T; W
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
* U- k) c* m* D; Z拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。
" `% h+ R" G h/ S3 a 伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；
, S: P3 z/ F* A% X4 I" M' V 而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。
* Q8 G1 M5 L e, C经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
; c/ X+ g7 X8 @+ c b! e% a: j6 D( d9 i I1 T+ ~
那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。/ S6 q' @8 t- }* ~
& a8 o9 g% _) b. N
上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。+ [" [2 M* @4 }$ E( i
现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。
2 x- f1 x1 ?! y m- {6 y8 n( V不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
3 k0 O3 }. C( p1 Z* W |
评分
-
查看全部评分
|
[复制链接]
雷达卡
发表于 2011-8-9 03:24:27
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
