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分享 ZZ 裘国根谈优秀研究员和研究的误区: 热度 5 qingliwang 2016-5-31 09:07; 我在这一行干了将近二十年，有过很多教训，也得到了很多经验，今天来跟大家敞开交流一下。首先跟大家谈一下一个优秀的研究员应该具备的基本素质。这涉及到很到方面，今天没法系统的讲，简单的谈几个重要的方面。第一，一个优秀的分析师应该具备很强的学习能力。做投资核心要看对未来的认知能力，看谁更具有前瞻性。这就要求你不可能不学习。无论是多么厉害的投资大师，都应当持续学习。所以我认为学习能力是投研人员基本素质里面很重要的一面。不仅仅是你读了多少书，学历背景怎么样，这只是一个方面。学习应该是全方位的，包括获取新知识的能力，调研能力，与人沟通的能力等等。行动也很重要，要多看，多了解，把视野打开。国庆是我本科毕业20周年，我是87级，91年毕业。回到人大，新闻界的方汉奇老先生，85岁高龄了，送给我们做学生的三句话，第一，身体最重要，第二要终身学习，第三要处理好各种各样的关系，包括团队内部的关系，亲人的关系，社会的关系。所以，我们要保持一个学习的心态，阅读量也很重要，要多看书。第二个很重要的是抗压能力。比如我最近压力很大，搞得筋疲力尽。干这一行没有压力是不可能的。我们这一行需要积累，如何让自己顶住压力，应对各种各样的状态十分重要。我很多朋友也做这行，最近身体一塌糊涂。我相信研究员也是一样。总归有各种各样的压力。抗压能力一部分是天生的，一部分是抗压的方法。把压力及时的化解，才能活得久，才能积累，才能成为资深人士。下面主要跟大家交流一下我认为的研究和投资中常见的误区。 1、一鸣惊人。很多人都想一鸣惊人，其实这一点很难。时间是我们这一行最好的朋友。例如巴菲特，现在已经80多岁了，如果之前去世，那就比较难成为里程碑式的人物。我们应保持平常心态，一步一步的积累。一鸣惊人很难长久，时间会检验一切。我们这行有过很多点石成金的人物，但最终大多死掉了。所以投资最终还是看结果的，一个做投资的人，你敢说自己成功，起码要符合下面两点的其中一点，一个是你已经死了，死前是成功的，第二个是你退出这个行业了，退出之前是成功的。所以很多东西还是需要积累的。跟别的行业不一样。有时候，短期的成功很可能成为你长期成功的敌人。 2、对波动做简单的线性分析。比如今天这样行情，很多人问什么原因。这也是人性使然。我自己也思考，股市是很多变量的函数，最重要的是经济基本面。其实这远远不够。除了基本面，还有社会收益率水平、地缘政治、自然灾害、人的情绪等等，最终决定因素还是通过人的情绪。但人的情绪的认识太难了。对波动不要做简单的线性分析。长期看股市的决定因素还是估值水平和供求关系。最重要的是这两个。短期看，多种因素造成了市场的波动。所以看待市场，还是要多维的视角来看，不要给股市波动找简单的理由。 3、风险和收益分析的绝对化。投资学基本原理，风险和收益是孪生的。好的投资人要做相对低风险，高收益的投资。我们投资人很容易犯这样的错误。比如现在很多人看到的大多是风险。很多卖方的分析报告，提示的风险，大多一笔带过，我觉得还是应该对风险和收益做系统的分析。对风险的分析分三个层次，第一是概率层次，第二个是，期望值的计算，第三个层次是对黑天鹅和小概率事件的预防。好的投资人活下来，用比较小的风险博取较多的收益，肯定会成功。 4、先尖端后基础。我们这一行门槛太低了，干我们这一行的人，他们在研究的都是尖端问题，但对财务、行业的ABC可能都不太懂，基本功不扎实。我也这么告诫自己，我们上学的那个年代，没有系统的教材，我发现这个问题后，其实我还在补课，我还在学习。我觉得还是把基础打好，在往尖端发展，肯定是有用的。 5、无意中对自己和别人的苛求。你可能无意中会对自己和别人苛求，但这是违背常理的。比如经常会抱怨，我为什么不空仓呢，我为什么没有规避这个陷阱呢。但如果你总能规避的话，你就是神仙啊。有时候我对研究员也是这样，这个机会你怎么没有发现呢。其实呢这是苛求了。有十个机会，抓住一两个就可以了，大的机会尽量抓住就可以了。俗话说，机不可失时不再来，干我们这一行，要反过来说，是“机可失，时再来”。你要是都抓住了，你会发现，整个社会的财富都到你的腰包里了。不要对自己和团队太苛求，否则整天后悔莫及，会死的很快，成不了巴菲特。首先让自己健康的活着，有积累，然后才能成为高端人才。 6、片面强调投资的科学性或艺术性。投资是科学和艺术的结合。很多人，我也有很多朋友总是想把投资量化，像美国上世纪90年代之前，据我所知，将投资的科学性发挥到极致。夏普的资本资产定价模型，B-S公式，已经发挥到极致。但这也有反面的案例，如长期资本管理公司。过分强调投资的科学性，以为可以用模型数据解决一切，这是不可能的。量化，金融工程，可以作为重要的工具，但是不能作为全部的依据。很多人认为用金融工程解决一切问题，我认为是不可能的。美国也从对金融工程的过度研究转到行为金融学上。行为金融学更多的在强调人性，投资的艺术性。但也不能过度强调艺术性。否则同样也是很危险的。做投资做研究最好还是两者结合。平常工作中，既看到硬的一面（科学），也看到软的一面（艺术）。 7、演绎和归纳、分析和综合的割裂。有些研究员，沉浸在自己的演绎中，一点归纳也没有，看看经济史，其实会觉得很可笑。片面的归纳也是错的，最好是两者结合，犯错的概率会小一些。整体做拆分叫局部，局部到整体叫综合。局部的数据可能较为领先，也可能引导你进入误区。比如有时草根调研得出的结论就很可笑。所以要尽可能全面的考虑。正如股市的波动是若干变量的函数一样，不要一成不变。 8、研究和投资定位的错误。个人觉得研究和投资是两项工作，定位是不一样的，有些人是很好的分析者，但不一定是很好的投资者。有的是很好的投资者，不一定是很好的分析者。研究和投资是两个活，研究是很细致的工作，需要将经济的情况、行业的情况，过去现在未来的情况，还有行业的潜力公司等等，都搞的很清楚。一个好的基金经理，他性格中反人性的因素要多一些。比如巴菲特，我感觉他性格中就有很多反人性的东西。比方说暴跌的时候，他会去买，不买会睡不着觉。一个人他如果能反人性，投资成功的概率就会多些。比如我这两天压力大，说明我反人性的地方还不够。 9、对不同性质的资金或者投资者制定同质的投资策略。不同的人有不同的投资方法，每个人应该找到适合自己的长期可持续的投资策略。不可能一个投资策略适用所有的投资者，适用所有的资金。对不同的客户，要有细分的策略。 10、大资金管理者或者服务者将宏观和微观分析割裂。比如，投资报告里面，所谓的自上而下和自下而上的方法。长期看，我觉得，宏观，中观，微观其实很难割裂的。如果你只看微观，你的视野是很狭窄的，未来很难管大钱。你看巴菲特，对宏观，行业公司的分析都是很全面的。一定要有宏观视野，没有宏观视野的话，很多陷阱可能躲不开。 11、大资金管理者忽视投资组合估值安全边际和流动性的兼顾。大资金一定要关注流动性。好的组合一定是将两者结合的，一方面组合有流动性，一方面要有成长性。安东尼伯顿今年在香港亏了40%，就是这一点没做好。保持流动性使你有重来的机会。 12、价值投资机械化。价值投资是比较确定的长期获得超额收益的方法，也是最有逻辑的方法，但也不要机械化。有些人认为价值投资好像就是长期持有，然后伴随公司的成长。我觉得，价值投资，如果你觉得涨到位了，或者有更好的标的，或者你发现自己错了，就应该做一个调整。价值投资要用一个接力法。不要喜欢几个公司，长期就在这几个公司里面兜圈子。我们刚才也提到了要保持学习。很多人说我持股比较集中，其实我也很无奈，我内心希望组合搞得更宽泛，协方差更低一些，但前提是不降低投资标的的品质。长期看这样是抗风险最强的。提问交流提问1：您做过交易员，这对您投资哲学的形成有何帮助？对我们这些以研究起步的信任要形成一定的投资哲学要做什么样的准备？答：我个人属于风险偏好类型的人。当年我们毕业去深圳的人很多有这种偏好。深圳后来出现了很多很多厉害的企业。有人说是因为深圳这种土壤，我觉得土壤是很虚的词，其实主要是因为这帮人的创业精神。学生包括很多已经毕业工作了的人，他们是有风险偏好的，不安于现状。那段经历，只是让我很早的了解到，这一行，你是可以赚到大钱的，也对风险有清醒的认识。当时股票交易制度还处于初级阶段，这一行里曾经很多人有过钱，透支一波下来，后来分文不剩。再者就是这一行很多高人，关键还是要学到别人的长处。杰克韦尔奇前段时间在中国交流，他讲的很好，谁是最厉害的CEO，某个人能把几个人的优点看到并学习，他就是最厉害的。我们这一行也一样，多看到别人的长处，如果适合自己的话学过来。所以从一开始，如果处在一个相对高端的团队里面，学到的东西会更多。提问2：非常敬重您的投资能力，想请教两个小问题。刚才您提到您的投资历史，您的很多重仓个股都是符合经济波动和产业发展方向的，从现在看展望未来十年怎样看大的经济波动和产业发展方向？一个投资大师除了时间这个维度之外，可能还有一个投资风格，您自己投资的特点怎样概括？答：第一个问题现在说的比较多的是中国经济面临转型，转型并非一个概念，还是依靠内需带动。从很多数据可以看出来，很多外需导向的企业损失很大。我个人是很看中内需方向的企业，因为中国13亿人，是个很大的市场。我是浙江人，回老家的时候跟商人探讨中国经济的未来。对于中国企业来说，有三个东西在过去：靠胆大赚大钱的时代已经过去、高负债经营就能够成功的时代已经过去、盲目多元化的时代在过去。对于未来中国经济的走向，我们的策略提的比较多的是护城河在加深加宽有核心竞争力的行业里的龙头企业，不一定是大盘股，也无论强周期或弱周期。我们看五六年以前，无论三一、海螺还是格力，从销售、盈利能力和股价，毫无疑问是成长公司，而且都有高速的成长能力。按照我们的观点，它们肯定是强周期行业。另外一些弱周期行业，包括最近在香港跌的很惨的李宁、苏宁环球，酒类，很多企业都没了。真正的看公司，不能简单的以强周期和弱周期一概而论，弱周期行业里当然有成长公司，但强周期行业里也会有。还是要放在大的宏观背景下去看行业看公司。现在比较看好已经经历行业洗牌、没有被市场预期的、有核心竞争力的这些公司。第二个问题关于投资风格：我本人是典型的基本面投资者，也曾经尝试timing，发现timing很难，但是明显被高估或者被低估时可以做择时。你说2600是底，还是2200是底，这个很难判断。我们说6000点时泡沫很大，1000点时被低估，大部分时候都处在一个尴尬的位置。所以我的风格还是基本面导向，尽可能发现市场上估值安全性较高的投资标的。因为你觉得它便宜，为什么便宜呢，不被别人认可。所以可以相对来说逆向投资。当然逆向投资有时候是对的，有时候是错的；错的要去改正，正确的要有勇气坚持。提问3：作为研究员普遍的职业路径是卖方研究到卖方研究再到投资，就您的观察和对未来的判断，一个研究员有多少可能的成长路径和职业生涯。答：如果想成为一个出色的投资人，性格方面需要有一定的特质。中国证券市场会越来越成熟，短期看分析师的薪水和地位不如基金经理，这将会成为历史，不具有长期可持续性的存在条件。我的看法是早定位，看自己适合什么样的工作，你觉得自己适合做投资，应该去买方。这方面的论述很多，好的投资者应当具备哪些素质，好的心态和很好的抗压能力非常重要。提问4：您一直劝导我们多学习，组合要分散。多去看各种各样的东西，但是一个矛盾的问题是每个人的精力有限，关于分散和集中的度您是如何把握的？您提到反对把价值投资机械化，能阐述一下价值投资适用的条件和范围。答：第一个问题我觉得组合可以说除了一些特定的历史条件下做投资最好有强大的团队，或者是很好的利用卖方的力量。但是需要有一定的甄别能力，哪些分析师的观点是有前瞻性的、是已经分析了公司的本质的。但是有时候组合要分散肯定是很难的，因为看过去可能没有特别多的标的。而且一条投资主线，比如刚才说的内需导向、有核心竞争力的、护城河变宽变深的企业可能都有相关性，要把它们的协方差降低的话可能是另外一条主线。但往往某个阶段可能投资的主线不会有很多条，经济发展决定了不会有很多条，这也是很困扰我的一个问题。但对于自己的投资逻辑有充分信心的话，不妨沿着一条线去做，在这条线上尽可能的找组合，分散化。价值投资其实还是要回归本质，买股票本身还是买公司；长期看，这是最能积累的。现在的炒进炒出，对于自己的成长并不大。如果对于基本面的分析不断积累，不断学习，我相信假以时日，厚度会越来越厚。这也是最可以积累经验的方法。提问5：根据资产定价理论，一定的收益对应相对的风险，您是否认同？在熊市和牛市中可能不成立，您如何把握好收益和风险的控制。刚才您谈到您的投资经历涉及到行业的配置，基本上是地产金融（当时的成长股），不知您是否有投资科技股（现在的成长股）的实例。您以后的行业配置是否会有转换？答：CAPM：E（Rj）-Rf=α+βj 无论是买高β还是低β的股票也好，投资是要发现阿尔法，发现α是核心，即使做对冲也是一样，如果能够发现阿尔法，如果能发现阿尔法，能够发现估值明显低于市场的公司，其成长性一定很好，抗风险能力会大很多。如果按照基本面投资的话，股价是投票器，股价涨不代表公司的基本面真的发生变化。就我个人来说，我觉得一只股票，如果你抛掉之后不跌或者涨的更多，这样才是有成就感的。因为你发现了公司的价值。所以价值投资真正还是要把未来看清楚。对于每个投资人来说，擅长的领域是不一样的，一个人不可能把所有行业都搞清。总是有限的，应当要依靠团队的力量，依靠信任的分析师。巴菲特说分析师只有两句话之内引起他的兴趣，这样他才会继续听下去。对于别的行业，我也是这样的态度。首先对我来说，能够了解的十分透彻的行业肯定是有限的。对于基金经理来说，他要有研究员，因为他不可能对所有行业都很清楚，所以要依靠团队的力量。第二，产业在不同的国家还是有比较优势的，不能以行业论公司的成长性。现阶段很多行业还是停留在粗浅的概念阶段，最终还是要落实到现金流上，讲故事长期来说没有意义。提问6：您投资十几倍的收益，技术分析占比重多少？听您的投资经历，感觉您挺能忍的，您是否擅长左侧交易？是否可以集中精力研究几家公司，重仓持有，忍很长时间，吃鱼就吃鱼头，后面的丢给其他人？券商研究员要求一两年成才。这是很现实的问题。您觉得有没有方法可以让分析师比较轻松的提供好的投资品种。现在是熊市，您觉得现在这些新入行的分析师应该做些什么呢？怎样跟您交流？答：技术分析的前提，未来会重复历史，市场是强有效的。我觉得这两点都是不扎实的。时代在变化，技术分析用历史的数据揭示未来。如果投资有层次的话，我觉得它是，最低层次见风使舵，第二层次是技术分析，第三是基本面分析，最高层次是投资哲学化、洞悉人性。基本面在变化，人性没有变。还是找到适合自己人性的方法。历史表明像巴菲特这样能赚钱，但巴菲特只有一个。觉得左侧和右侧是个伪命题。左侧和右侧只有事后才知道，顶和底也是一样，我觉得这种都是不确定的。确定的是依据宏观分析等各种分析，得出他的未来成长性等结论，不论是左侧还是右侧，都可以去买。关键是在公司深刻的理解，而这离不开对公司团队，核心竞争力，对行业，竞争对手，上下游的理解。研究是不可割裂的，我不相信对宏观、中观没有丝毫研究的人，能对公司研究的很深。一个人的成才，其实也可以建立函数关系，智商，情商，勤奋程度，聚焦程度等。首先要专业化，然后多元化。情商，沟通能力，很重要。Iq很重要，eq更重要。提问7：成功的投资大师都有简单的投资逻辑，您的逻辑？取得比较好的投资效果，理论上有两点，一是要抓住大趋势，二是找到护城河的公司，能否举例？答：如果我到八十岁，还活着，成绩还不错，可能还能总结。现在没能力。第二个不敢说，涉及到公司，还在探索，这个时候，两三年后，可以来回顾比较好。提问8：理论家要归纳，实战家要演绎。演绎归纳相结合的方法是什么？答：杨振宁写过一篇文章，中国近代落后的原因探究，中国人重归纳，轻演绎。如果没有演绎，很难取得突破性的发明。真正的大师，像牛顿，爱因斯坦，没有推理的在里面，但最终证明是对的。我们的演绎有一定的推理在里面，归纳后再演绎的话，犯错的概率会降低。我强调先有些投资逻辑。看了很多报告和数据，先有逻辑，有了投资逻辑再去做实证。实证后证明你的投资思路是站得住脚的，再去跟踪行业公司，犯错的概率会降低。一点逻辑都没有，到处调研，效率会很低。; 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分享如何对应炒股者的问题？: 热度 25 云潇Rg 2016-3-30 23:46; 前日一券商老总告诉我一个秘诀，要让前来咨询的客户满意的方法不是说出你认为正确的答案，而是说出他们想听的答案。他给我举了个例子，券商营业部投顾每天碰到客户前来问得最多的问题是：套牢了，要不要卖？涨停了，要不要卖？回本了，要不要卖？ “客户来问你这个问题，显然他心理纠结，既想卖，又不想卖。卖了，怕涨；不卖，怕跌。这样的难题，别说是巴菲特，神仙都难给出正确的答案。其实答案正不正确不重要，重要的是让客户接受，并照做，而且结果是无论涨了跌了，他都还会来谢你。说出客户心里的答案才是唯一正确的答案。客户心里的答案是什么，其实他来问你的时候就已经告诉你。”—— “客户想抛，但又不想全抛” 套牢了，【先抛一半】，如果再跌不会损失过大，如果涨也有机会回本。涨停了，【先抛一半】，如果跌了已经兑现一半利润，如果再涨则还有种子。回本了，【先抛一半】，控制再跌的风险，也能赚到再涨的利润。其实，当客户听到【先抛一半】时就很满意，因为你说中了他的心坎，后面的理由不再重要，如能自圆其说，自是锦上添花，他就对你更加言听计从。这才是答疑的最高境界。难怪，与我这样做惯投资甲方的人，对话很难进行下去。因为甲方只说自己所想，全然不顾客户所要。“这支票不熟。”“我一般不荐股。”“你需要自己判断。”然后，就没有然后了。得反思。来问我人民币会否会继续贬值，是否要买美元保险，其实人想听的是“对！会贬值！赶紧买~” No-No-No，这只是初级销售。金牌销售会这么说，“你的担忧不错，人民币短期看跌，但长期国际局势错综复杂，配置美元资产有效对冲汇率风险，合理的比重是关键。” 来问我是否该买房，不跟90后死扛的人，就想听一句“该出手时就出手，但要挑选性价比高的 ” 来问我P2P出来的钱，是否能投资信托基金，就想听一句“的确信托基金风险相对低，但仍须注意甄别，选择优秀的管理人” 大众传媒时代，为什么这世上真相反倒越来越少？ Because that's what needs to happen. Because sometimes the truth is not good enough. Sometimes people deserve more. Sometimes people deserve to have their faith rewarded. 因为真相太丑陋，太骨感，太现实。这个世界缺的不是钱和真相，而是信仰与爱！搜索复制; 个人分类: 投资|704 次阅读|4 个评论

分享文字版 2014新财富最佳分析师完整榜单: 热度 7 得大自在 2015-4-6 05:04; 2014 新财富最佳海外市场研究机构 1 、中金公司； 2 、高盛高华； 3 、瑞银证券； 4 、申银万国证券； 5 、中信证券 2014 新财富最佳中小市值研究机构 1 、方正证券； 2 、：申银万国证券； 3 、宏源证券； 4 、国泰君安证券； 5 、东兴证券 2014 新财富最佳销售服务团队 1 、兴业证券； 2 、海通证券； 3 、中信证券； 4 、国泰君安证券； 5 、申银万国证券； 6 、招商证券； 7 、国信证券； 8 、广发证券； 9 、中信建投证券； 10 、安信证券 2014 新财富最佳海外销售服务团队 1 、中金公司； 2 、申银万国证券； 3 、瑞银证券； 4 、高盛高华； 5 、中信证券 2014 新财富最具潜力研究机构 1 、东兴证券； 2 、西南证券； 3 、川财证券； 4 、中国民族证券 5 、山西证券 2014 新财富进步最快研究机构　　 1 、安信证券； 2 、兴业证券； 3 、华泰证券； 4 、齐鲁证券； 5 、长江证券；　　 2014 新财富最具影响力的研究机构　　 1 、海通证券； 2 、申银万国证券； 3 、国泰君安证券； 4 、中信证券； 5 、中国银河证券； 6 、安信证券； 7 、兴业证券； 8 、招商证券； 9 、广发证券； 10 、中金公司；　　 2014 新财富本土最佳研究团队　　 1 、国泰君安证券； 2 、中信证券； 3 、海通证券； 4 、广发证券； 5 、招商证券； 6 、兴业证券； 7 、中信建投证券； 8 、长江证券； 9 、申银万国证券； 10 、安信证券； 10 、中国银河证券；　　新财富最智慧投资者 (2i 大奖 ) 　　北京远望创业投资有限公司高仲泽；中诚信投资有限公司李征东；紫金投资集团有限责任公司胡苏迪；上海璞盈投资管理有限公司杨淋；湖南源乘投资管理公司高飚；深圳融捷资产管理有限公司李树春；深圳尚诚资产管理有限责任公司肖华；上海国和现代服务业股权投资管理公司刘江渝；中国东方资产管理公司卫东；上海鸿逸投资管理有限公司张云逸；　　新财富最智慧投资机构 (3i 大奖 ) 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蒋小东、陈娇、蒋卫华 ) ； 4 中国银河证券研究小组 ( 吴立、张婧 ) ； 5 申银万国证券研究小组 ( 赵金厚、宫衍海等 ) ；　　食品饮料　　 1 国泰君安证券研究小组 ( 胡春霞、柯海东等 ) ； 2 招商证券研究小组 ( 董广阳、龙隽、杨勇胜、朱卫华 ) ； 3 中信建投证券研究小组 ( 黄付生、吕昌、张萍、蔡雪昱、贺琪 ) ； 4 海通证券研究小组 ( 闻宏伟、马浩博 ) ； 5 中信证券研究小组 ( 黄巍、陈梦瑶 ) ；　　纺织和服装　　 1 光大证券研究小组 ( 李婕、谢宁铃、唐爽爽 ) ； 2 中信证券研究小组 ( 鞠兴海、汪蓉、薛缘 ) ； 3 招商证券研究小组 ( 王薇、孙妤、刘义 ) ； 4 中国银河证券研究小组 ( 马莉、杨岚、花小伟 ) ； 5 申银万国证券研究小组 ( 王立平等 ) ；　　轻工造纸　　 1 国泰君安证券研究小组 ( 穆方舟、吴冉劼 ) ； 2 申银万国证券研究小组 ( 周海晨、屠亦婷、丁智艳 ) ； 3 广发证券研究小组 ( 李音临、申烨 ) ；煤炭开采　　 1 广发证券研究小组 ( 沈涛、安鹏、郭鹏 ) ； 2 招商证券研究小组 ( 卢平、张顺、孔微微 ) ； 3 国泰君安证券研究小组 ( 史江辉、吴杰 ) ； 4 华创证券韩振国 ( 现任职于方正证券 ) ； 5 申银万国证券研究小组 ( 刘晓宁、陈超 ) ；　　石油化工　　 1 海通证券研究小组 ( 邓勇、王晓林 ) ； 2 中国银河证券研究小组 ( 裘孝锋、王强、胡昂 ) ； 3 信达证券研究小组 ( 郭荆璞、麦土荣 ) ；　　基础化工　　 1 兴业证券研究小组 ( 郑方镳、刘曦、刘刚、孙佳丽等 ) ； 2 宏源证券研究小组 ( 王席鑫、孙琦祥、袁善宸 )( 王席鑫、孙琦祥、袁善宸现任职于安信证券 ) ； 3 广发证券研究小组 ( 王剑雨、郭敏 ) ； 4 光大证券研究小组 ( 毛伟、陈鹏、周南 ) ； 5 方正证券研究小组 ( 程磊、周铮、吴钊华 ) ；　　电子 1 安信证券研究小组 ( 赵晓光、郑震湘、邵洁等 ) ； 2 招商证券研究小组 ( 鄢凡、黄瑜 ) ； 3 中信证券研究小组 ( 张帆、王少勃、张振 ) ； 4 华创证券研究小组 ( 段迎晟、孙远峰、文仲阳 )( 段迎晟、孙远峰、文仲阳现任职于方正证券 ) ； 5 国信证券研究小组 ( 刘翔、卢文汉、陈平 )( 陈平现任职于海通证券 ) ；非金属类建材　　 1 中信证券曾豪； 2 国泰君安证券鲍雁辛； 3 广发证券研究小组 ( 邹戈、谢璐、范佳瓅 ) ； 4 中信建投证券研究小组 ( 田东红、王愫、刘彬 ) ； 5 长江证券研究小组 ( 范超等 ) ；钢铁　　 1 长江证券研究小组 ( 刘元瑞、王鹤涛、陈文敏等 ) ； 2 广发证券研究小组 ( 冯刚勇、王招华、李莎 ) ； 3 海通证券刘彦奇；有色金属　　 1 广发证券研究小组 ( 巨国贤、宋小庆、吴怡平、陈子坤 ) ； 2 海通证券研究小组 ( 钟奇、施毅、刘博 ) ； 3 长江证券研究小组 ( 葛军、熊文静等 ) ； 4 华创证券研究小组 ( 彭波、谢鸿鹤、徐张红 )( 彭波、谢鸿鹤、徐张红现任职于招商证券 ) ； 5 申银万国证券研究小组 ( 叶培培、徐若旭 ) ；　　家电　　 1 长江证券研究小组 ( 徐春等 ) ； 2 中信证券研究小组 ( 胡雅丽、金星 ) ； 3 招商证券研究小组 ( 纪敏、刘军 ) ； 4 中国银河证券研究小组 ( 袁浩然、郝雪梅、林寰宇 ) ； 5 申银万国证券研究小组 ( 周海晨、蔡雯娟等 ) ；　　汽车和汽车零部件　　 1 中信建投证券研究小组 ( 陈政、杜中明、许宏图 ) ； 2 招商证券研究小组 ( 汪刘胜、唐楠、方小坚、彭琪 ) ； 3 中信证券研究小组 ( 许英博、陈俊斌、高登 ) ； 4 海通证券研究小组 ( 邓学、廖瀚博、赵晨曦、陈鹏辉 ) ； 5 广发证券张乐；　　机械　　 1 国泰君安证券研究小组 ( 吕娟、王浩、黄琨 ) ； 2 中国银河证券研究小组 ( 王华君、陈显帆、邱世梁 ) ； 3 安信证券研究小组 ( 邹润芳、张仲杰、王书伟等 ) ； 4 海通证券研究小组 ( 龙华、熊哲颖、徐志国 ) ； 5 长江证券研究小组 ( 刘军、章诚等 ) ；　　电力设备与新能源　　 1 海通证券研究小组 ( 周旭辉、牛品、房青、陈日华、徐柏乔 ) ； 2 长江证券研究小组 ( 邬博华等 ) ； 3 齐鲁证券研究小组 ( 曾朵红、沈成、张俊 ) ； 4 宏源证券研究小组 ( 王静、杨培龙、徐超、胡颖 ) ； 5 国泰君安证券研究小组 ( 刘骁、谷琦彬、刘俊廷、洪荣华、侯文涛 ) ；　　医药生物　　 1 兴业证券研究小组 ( 项军、徐佳熹、邓晓倩、李鸣等 ) ； 2 招商证券研究小组 ( 李珊珊、徐列海、张同、杨烨辉 ) ； 3 国信证券研究小组 ( 贺平鸽、邓周宇、李少思、林小伟、杜佐远等 ) ； 4 海通证券研究小组 ( 周锐、余文心、刘宇、江琦、王威、郑琴 ) ； 5 国泰君安证券研究小组 ( 丁丹、胡博新、屠炜颖 ) ；　　环保与公用事业　　 1 中信证券研究小组 ( 吴非、王海旭、崔霖 ) ； 2 国泰君安证券研究小组 ( 王威、肖扬 ) ； 3 招商证券研究小组 ( 彭全刚、侯鹏、张晨、何崟、曾凡 ) ； 4 国信证券研究小组 ( 陈青青、徐强 ) ； 5 安信证券邵琳琳；　　建筑和工程　　 1 中信证券研究小组 ( 杨涛、夏天 )( 杨涛现任职于安信证券 ) ； 2 宏源证券研究小组 ( 鲍荣富、傅盈 )( 鲍荣富、傅盈现任职于中国银河证券 ) ； 3 国泰君安证券研究小组 ( 张琨、王建 ) ； 4 海通证券研究小组 ( 赵健、张显宁 ) ； 5 申银万国证券研究小组 ( 陆玲玲、张琎等 ) ；　　交通运输仓储　　 1 广发证券研究小组 ( 杨志清、张亮、谢平 )( 谢平现任职于申银万国证券 ) ； 2 国泰君安证券研究小组 ( 郑武、岳鑫、糜怀清 ) ； 3 中信证券研究小组 ( 刘正、苏宝亮、周俊 ) ； 4 兴业证券研究小组 ( 纪云涛、王品辉、张晓云等 ) ； 5 宏源证券研究小组 ( 瞿永忠、刘攀、王滔 ) ；　　通信 ( 通信设备 / 通信服务 ) 　　 1 中信建投证券研究小组 ( 武超则、于海宁、徐荃子、王大鹏、崔晨 ) ； 2 国信证券研究小组 ( 程成、李亚军 ) ； 3 华创证券研究小组 ( 马军、束海峰、樊鹏 ) ； 4 中信证券研究小组 ( 陈剑、李伟、王浩冰 ) ； 5 中国银河证券研究小组 ( 朱劲松等 ) ；　　计算机　　 1 安信证券研究小组 ( 胡又文等 ) ； 2 长江证券研究小组 ( 马先文、郭雅丽、王伟等 ) ； 3 国泰君安证券研究小组 ( 袁煜明、刘泽晶、张晓薇、熊昕、范国华 ) ； 4 海通证券研究小组 ( 陈美风、蒋科等 ) ； 5 广发证券研究小组 ( 刘雪峰、惠毓伦、康健 ) ；　　批发和零售贸易　　 1 海通证券研究小组 ( 路颖、汪立亭、李宏科、潘鹤 ) ； 2 国泰君安证券研究小组 ( 訾猛、童兰、林浩然 ) ； 3 广发证券研究小组 ( 欧亚菲、洪涛 ) ； 4 申银万国证券研究小组 ( 刘章明等 ) ； 5 中信证券研究小组 ( 赵雪芹、周羽、孙洋 ) ；　　银行　　 1 国泰君安证券研究小组 ( 邱冠华、黄春逢、李晗 ) ； 2 中信证券研究小组 ( 朱琰、肖斐斐、向启 ) ； 3 平安证券研究小组 ( 励雅敏、王宇轩、黄耀锋 ) ；　　非银行金融　　 1 海通证券研究小组 ( 丁文韬、李欣、吴绪越 ) ； 2 国泰君安证券研究小组 ( 赵湘怀、王宇航 ) ； 3 广发证券研究小组 ( 李聪、张黎、曹恒乾 ) ；　　房地产　　 1 中信建投证券研究小组 ( 苏雪晶、刘璐、陈慎、王伟 ) ； 2 国泰君安证券研究小组 ( 侯丽科、李品科、温阳 ) ； 3 广发证券研究小组 ( 乐加栋、郭镇 ) ； 4 海通证券研究小组 ( 涂力磊、谢盐、贾亚童 ) ； 5 国信证券区瑞明；　　社会服务业 ( 酒店、餐饮和休闲 ) 　　 1 国泰君安证券研究小组 ( 许娟娟、陈均峰、陈冬龙 ) ； 2 兴业证券研究小组 ( 李跃博、刘璐丹 ) ； 3 中信证券研究小组 ( 姜娅、王玥 ) ； 4 国信证券研究小组 ( 曾光、钟潇 ) ； 5 中银国际证券旷实；　　传播与文化　　 1 安信证券研究小组； 2 广发证券研究小组 ( 赵宇杰、杨琳琳 ) ； 3 东方证券研究小组 ( 张良卫、孟玮、张杰伟 ) ； 4 华创证券杨仁文 ( 现任职于方正证券 ) ； 5 招商证券研究小组 ( 顾佳、陈虎、张洁 ) ；　　军工　　 1 中信建投证券研究小组 ( 冯福章、高晓春、原瑞政、郭洁 ) ； 2 中信证券研究小组 ( 高嵩、周栎伟 ) ； 3 中国银河证券研究小组 ( 鞠厚林、傅楚雄 ) ； 4 国泰君安证券研究小组 ( 原丁、张润毅 ) ； 5 东方证券研究小组 ( 王天一、肖婵 ) ；新财富白金分析师　　海通证券路颖　　新财富白金分析师　　中信证券吴非　　新财富杰出研究领袖　　国泰君安证券黄燕铭　　新财富杰出研究领袖　　广发证券张岚　　区域服务　　北京区域最佳销售团队　　 1 兴业证券； 2 国信证券； 3 中信证券；　　上海区域最佳销售团队　　 1 兴业证券； 2 招商证券； 3 海通证券；　　广深区域最佳销售团队　　 1 兴业证券； 2 国信证券； 3 海通证券；　　北京区域最佳销售服务经理　　 1 中国中投证券王均丽； 2 东方证券崔文涛； 3 民生证券郭楠； 4 兴业证券肖霞； 5 兴业证券郑小平； 6 国信证券李文英； 7 兴业证券刘晓浏； 8 兴业证券吴磊； 9 海通证券杨帅； 10 招商证券江姗姗；　　上海区域最佳销售服务经理　　 1 招商证券黄寅晨； 2 兴业证券顾超； 3 兴业证券罗龙飞； 4 兴业证券冯诚； 5 国信证券叶琳菲； 6 海通证券朱健； 7 兴业证券王溪； 8 招商证券徐硕； 9 国海证券胡超； 10 兴业证券王政；　　广深区域最佳销售服务经理　　 1 海通证券邓欣； 2 华创证券张娟； 3 国信证券郑灿； 4 国信证券邵燕芳； 5 中信建投证券王方群； 6 东兴证券马冬静； 7 光大证券李潇； 8 兴业证券李昇； 9 兴业证券邵景丽； 10 兴业证券杨剑；; 935 次阅读|3 个评论

分享 2014 新财富最佳分析师榜单: 热度 3 得大自在 2015-4-5 23:46; 堪称“资本市场奥斯卡”的新财富最佳分析师颁奖典礼今天下午举行，最佳分析师名单已经出炉（后附完整图片版）：宏观经济前五名：1海通证券，2兴业证券，3申银万国，4民生证券，5中信证券策略研究：1 兴业证券， 2 国泰君安，3 海通证券， 4 申银万国，5 华泰证券房地产领域：1中信建投，2 国泰君安，3 广发证券，4海通证券，5国信证券固定收益研究：1海通证券，2国泰君安，3国信证券，4中信证券，5中金公司建筑和工程：1 中信证券，2 宏源证券，3 国泰君安，4 海通证券，5 申银万国金融工程：1 国泰君安，2 广发证券，3 海通证券，4 申银万国，5 长江证券银行领域：1国泰君安，2中信证券，3平安证券非银金融领域：1海通证券，2国泰君安，3广发证券社会服务：1 国泰君安，2 兴业证券，3 中信证券，4 国信证券，5 中银国际农林牧渔：1 中信证券，2 齐鲁证券，3，兴业证券，4 银河证券，5 申银万国医药生物：1 兴业证券，2 招商证券，3 国信证券，4 海通证券，5 国泰君安食品饮料：1 国泰君安，2 招商证券，3 中信建投，4 海通证券，5 中信证券军工：1 中信建投，2 中信证券，3 银河证券，4 国泰君安，5 东方证券机械：1 国泰君安，2 银河证券，3 安信证券，4 海通证券，5 长江证券轻工造纸：1 国泰君安，2申银万国，3广发证券电力设备与新能源：1海通证券，2长江证券，3齐鲁证券，4宏源证券，5国泰君安钢铁行业：1 长江证券，2 广发证券，3 海通证券基础化工：1 兴业证券，2 宏源证券，3 广发证券，4 光大证券，5 方正证券非金属类建材：1 中信证券，2 国泰君安，3 广发证券，4 中信建投证券，5 长江证券有色金属：1 广发证券，2 海通证券，3 长江证券，4 华创证券，5 申银万国机构销售服务团队：1兴业证券，2海通证券，3中信证券，4国泰君安，5申银万国传播与文化：1 安信证券，2 广发证券，3 东方证券，4 华创证券，5 招商证券计算机行业：1 安信证券，2 长江证券，3 国泰君安，4 海通证券，5 广发证券通信行业：1 中信建投，2 国信证券，3 华创证券，4 中信证券，5 银河证券电子行业：1 安信证券，2 招商证券，3 中信证券，4 华创证券，5 国信证券最佳中小市值研究机构：1 方正证券，2 申银万国，3 宏源证券，4 国泰君安，5，东兴证券纺织品和服装：1 光大证券，2 中信证券，3 招商证券，4 中国银河证券，5 申银万国汽车和汽车零部件：1 中信建投，2 招商证券，3 中信证券，4 海通证券，5 广发证券家电行业：1 长江证券，2 中信证券，3 招商证券，4中国银河证券，5 申银万国批发和零售贸易：1 海通证券，2 国泰君安，3 广发证券，4 申银万国，5 中信证券最佳海外销售服务：1 中金公司，2申银万国，3 瑞银，4 高盛高华，5 中信证券交通运输仓储：1 广发证券，2 国泰君安，3 中信证券，4 兴业证券，5 宏源证券石油化工：1 海通证券，2 银河证券，3 信达证券煤炭开采：1 广发证券，2 华创证券，3 国泰君安，4 招商证券，5 申银万国环保与公用事业：1 中信证券，2 国泰君安，3 招商证券，4 国信证券， 5 安信证券海外市场研究：1 中金公司，2 高盛高华，3 瑞银证券，4 申银万国，5 中信证券下为完整图片版，来自《新财富》杂志（图多杀流量）：; 499 次阅读|1 个评论

分享转载：苹果现金达1220亿美元分析师称应提高下季股息: 热度 12 黯影 2012-12-3 17:47; http://tech.163.com/12/1203/16/8HQJPLKI000915BD.html 我记得不是派过息了么，怎么居然都超过1000亿刀了。。。网易科技讯 12月3日消息，据美国媒体报道，苹果现在拥有1220亿美元现金，可以买下地球上的任何东西。事实上，该公司可毫不费力地将股票收益率提高一倍。苹果的现金足够买下中国所公开披露的所有黄金储备。此外，他们甚至可以高出行情的价格，即以每盎司1900美元签署协议。按照每盎司1900美元计算，每吨黄金售价为6110万美元。据悉中国黄金储备约为1054吨，价值约643亿美元。苹果即使溢价10%购买中国所有的黄金储备，还将剩余580亿美元现金。虽然苹果不可能囤积黄金。然而，苹果的现金显然达到不合理的水平。对苹果来说，最简单（和最明智的）使用现金的方式就是派发股息。尽管苹果股票的收益率达到1.8%，但可以远不止这么多。苹果应提高下季度的股息。理由为以下三点：第一，今年3月苹果宣布派发股息——为该公司1995年的首次——当时该公司有超过970亿美元的现金。似乎这是因为苹果管理层不知道怎么用这些现金——股东的压力可能也起到作用。截至9月，苹果有超过1220亿美元的现金及现金等价物，比3月份多出250亿美元。由于苹果产品越来越流行，其现金正在激增，其现金支出无法与现金收入持平。苹果目前每年约支付100亿美元的股息。由于2个季度的现金就增长了250多亿美元，苹果管理层可能会提高下一财年的股息，或在今年向高纳税股东派发一次性特别股息。第二，债券收益率非常低。低收益率为寻求投资收入的婴儿潮一代造成问题。第三，苹果是快速增长的科技公司，不是公用事业、房地产投资信托基金或其他收益高但增长缓慢的行业。不可否认苹果的增长正在放缓，但增长率并不低，至少相对公用事业和房地产投资信托基金是如此。分析师预计，苹果每股收益今年将增长11.7%，明年可增长17.6%，2年里利润总计超过950亿美元。这可能让公司的现金在2014年增加到2100亿美元。更重要的是，利润增长可提供额外的120亿美元。苹果管理层只要将股息维持在120亿美元，就足以将股息提高3美元/股。; 745 次阅读|8 个评论

分享分析师与交易师: 热度 2 caiqinxue 2012-2-17 20:14; 我说过，对大盘，我开始一直保持一个箱体震荡的看法，但这个箱体是可操作实战的箱体，不是分析师的那个箱体。一旦破了，我就不会再去预测，因为就变成一个下趋势至于是哪个级别的下调，或者哪个点是重要的支撑，我都不关心除非变盘，一切都无操作意义。原来在公司时大盘由研究员提供市场分析有时候我简直不知道他们在说啥好在是我们定案只观察他们那个时间之窗和江恩重要点位的市场反映其实就是看买卖人气，这个我还看得懂，没有反映就放弃，把文章扔掉当然他们可以继续拿几个时间之窗和江恩重要点位的这是人家的工作，你要尊重如果提前反映呢，也把文章扔掉，因为开始战斗啦。我对他们的要求就是必须简单，点题和逻辑。关键是不能把我搞晕就可以。因此，我就落下个后遗症：弱点就是预测不行因为我更看重观察力和交易的原则性做——才是我的工作。原来还有个团队，一个去南方，一个出国培训散啦，水平就下来啦失业就无聊玩呀才知道和讯里大家水平都差不多其实投机就这个样先不死，再求发展简单。猜中底部真的很重要吗？事实上，市场有这么多人成天对着市场说三道四，左猜右猜无论是高点（2240）还是低点（1340）猜中的人，有，而且不少！甚至精确到小数点后两位也不稀奇！！！但真的很有用吗？？？真的可以拿这个对着自己的帐户说我还不错！而不是对旁边的人说怎么样，我很聪明吧！再高明的算法只要能看清大势（这个不难，明显的上趋势，白痴也知道是赚钱的季节）有可操作机会进场后仓位的裸露风险不大就行啦证明你判断正确的唯一方法就是赚钱否则就是要么，方向不对要么，时机不对老错基本上是市场不对那就空仓休息好啦较什么劲呀市场专收拾不服输的人兼杀自作聪明的人过度交易，一相情愿者死得干干净净听了不舒服吗？我还说！高兴！在市场你千万不要去过分热心上涨或者下跌的真正原因因为总有原因的尽管你非常有瘾地探索呀，与我讲大道理什么的有什么用？！第一，真实的正确答案可能永远是个迷，无解！第二，你就算猜对了又有什么意义？！除非你能把它化为利润和回避风险做不到这点就是无谓行为，不过是你犯错时的最好借口而已关键是一段趋势你的行动行动带来帐户上是主动还是被动主动就坚持，加码被动就减仓，退出简单得你不需要去追寻真理，搞清市场的真正原因毕竟你的任务是正确赚钱而不是正确来解释行情这道理，地球人都知道！甚至我怕你的这种过瘾行为反而阻碍了你的正确交易这道理，地球人知道得就不多啦~~~ 我的经验是：输得精光，可能顿悟！刮骨疗伤，那叫觉悟！主动止血，无悟，习惯而已！看你在哪个阶段，学无止尽，谁不被市场修理呀只要避开一刀致命好好养伤，不会没有机会的。南面狂刀，回复你：第一，月RSI的底部惊人相似，只能说明市场的价格运动出现了历史上比拟性，但你是不能精确点位的，它可以不到，但也可以过，底部偏移几百点，就足以击溃你了。第二，就算底部让你找到了，你怎么知道什么才是市场反击的核心品种呢？！所以，先动风险大，先知不一定主动的！！！当然你可以在自己预判的这些时间和位置上密切关注市场的反映瞪着大眼体会股票的动作。。。有时，我在想也用不着如此来追求底部机会的扑捉吧？！也太患得患失，斤斤计较啦真正的可战机会应该是有明显中期的一段上趋势而不是偶然的，随机的修正式的短期抽风反弹这点机会都不放过哪叫人活得紧张当然也可以做，看你盘感了，短线就这样。掏枪射击，射完就跑打赢就走，打不赢也走回家再点帐！其实听我讲这些没用的因为炒股还得自己来做如果你想听罗老师来判断行情那就危险啦这样说吧我对底部和顶部的判断基本上是一塌糊涂，而且错得离谱每当我深思熟虑，自感得意的拿出一个系统研判报告时市场就会立刻给我一记响亮的耳光一点都不耽误，顷刻就错，令人汗颜。我仿佛听见大盘说： “瞧你得意的，槌的就是你！，不服再槌！！！” 吓得我一声不吭。这是真的，不开玩笑，我有底稿，可以展览！所以说一个人，做市场交易必须相信自己！！！和自己的判断！！！真的不必去听别人的把希望寄托在高手圣人身上也不要听消息把命运交给所谓政策和大资金上自己玩自己负责判断是对还是错你的钱就是证明帐户戳个大窟窿我想，应该是错吧。我不同意联手做空的说法：事实上，股价大跌，如果是长期的，那么真正原因绝对不是空头惯压，一个市场居然可以不断长期下跌和委靡，一定其中有问题，而不是阴谋一词可以解释。况且，根本没有实际的空头机制，空只是回避风险的离场行为，而不是逼死多头，多头是自己死的。个股存在战术打压，但不会经常用，适当仓位后更不敢如此玩花活，护住就不错。除非做波段，那打压就是出货，就这样简单。股票毕竟不是小说！再次强调，我们市场没有能与多头直接对抗的空头力量空，只是一种离场，而不是反手借券打这种离场行为本质是无法承受风险压力的套现而不是实质上的反向攻击行为大白话就是：不玩啦，行不行？！这是一种“破坏力”不强的交易行为也不会因为市场下跌而得利空仓如果只是为了占一截便宜那么最后结局只不过50步笑百步而已有什么高明的。要市场跌一大段才叫成功空仓的目的是熊背景下无机会的必须手段，如果市场能重新上1620，站在重要的均线上盘面热闹，可操作强，我一样可以玩的相反，如果一直这般死沉沉就是盘跌到1500下我也是看着。盘子没有机会我不会去先猜机会我还没这个能耐而且我相信大资金要求会更严格更不会妄动歇着与市场一样无精打采~~~~~~~ 真以为空仓或者看空的目的是为了低位吃票吗？错啦，在弱市无机会下，空仓是为了过滤风险，保护资金之后再谈主动权的问题。有些人弱市也能赢逆市票，但你我水平不行不如认命，放弃！猜主力心思，不如看趋势来做自己场内的机构一样的发毛预测底点有什么用，都是一个退字经验告诉我精确指数没有用所有分析师都会说下跌空间有限，大不了重探1300 但你要明白就是同样一个1500点（半年我们来回有2次啦）个股彼此间的股价状态，结构，完全不同各是一码事相应带来的可选择操作标的物也大大不同啦就这么简单！所以说：死守指数点位观念来争论多空有何意义？？！！关键是趋势以及市场是不是在提供强的机会我上面已经说啦同样一个底位区域就是向上反攻不同的时间周期段机会是不同的而我们的胜负恰恰取决于个股机会上而不是指数那个数字上相反，指数的整体下移只要没有机会，都叫风险有点绕口，我自己都讲糊涂啦。隔壁小儿一脸麻木切，不懂不要乱说，坚韧是一种品质，你走开！也是塞翁失马，焉知祸福？！市场把人来逼疯没办法呀，因为我们在与天斗~~~~ 交易的基础还是建立在分析和判断上但它的原则是： “关键位看不清不下注更不要去逆市来赌” 除非您是圣人如果不是顺势而做吧。; 783 次阅读|0 个评论

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