|
开头引言:
/ d' V) Y2 k6 \8 z" W# R我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。& O F- x2 `9 P1 B! G- F
如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。# l0 F/ k' F( `
为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。; H. y; M3 A8 K" P' X1 J! r' P
消费者不买东西。
( d; ~/ }4 t! P$ [1 Q) q9 r企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。" ]# ?: q8 Z( [0 m% L0 ~% I* j. G/ ~
人民更买不起东西。
[! Y! {; v! t5 {. ?6 j* v, }企业更没钱所以倒闭。
' X2 a8 @: Z/ o# t恶性循环。9 r' b& q/ j5 r2 ~# k
p$ \: @. y3 n$ Z' X
我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?)
/ W: n6 ]0 f0 X4 q4 x' L7 }那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。& M9 J9 o8 j( `% e2 S
什么是QE呢?
) ~0 l1 X* B/ S" K0 [3 M数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:4 l5 u( J$ y' @. _$ a. D J8 }
1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?
: v, T L* j! Q8 x, c这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。4 W4 U, v. _$ N6 r$ U
从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:& {( Z' v+ j# Q
债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。, u* }4 @1 u( R# t% [
这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?
2 o2 Y1 f# r; H 不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!
$ J3 P0 S8 N. z3 Z- H9 [) |# Q* U# R* K: x. u l4 o
2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?+ Y3 _+ \8 ] Y$ [8 T
开头引言其实是个冷笑话。
0 S2 R/ Z0 }+ I9 s6 {4 a G T美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。' s" x4 m, t+ e1 ?( E0 `& C
& F: k; G2 z$ V% y" u
: {- b5 P: r/ ?# J( n7 w* M大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。
5 Q7 W) E7 S9 P3 t: z+ Z9 i6 j* t1 L但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。* R7 a& B( g( w) _$ h' Q6 b
伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
1 P$ |8 ]( V4 t0 u) g
+ |- g% k, h1 h6 IQE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。8 _! X& z' d- q+ \
QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。4 c/ \9 j& c/ H9 ^# t: d
QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。( C- M" U+ S8 Z4 M) O' D* s
(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。)" A8 }/ g I4 J7 d& ?+ [& g. F
# u ?% Q4 N6 s+ [1 R
这个区别怎样理解呢?我打个比方:1 V9 l& m0 ~# C1 a1 `
QE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。3 {; R8 M) M. h' G. x
医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?# @4 f) d# s' z' T4 D' i
2 |5 `9 X% X+ j/ K- Z
3 关于国债上限 最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。( b2 ~1 X/ z" E/ y( W
首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。* w( H& ?6 `& e0 X- g I& y6 a
然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。- ?5 g. \, V# a7 Q2 l; i, z/ B, M
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
3 `- y+ O4 n; G2 h5 `拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。) @' Z' V* C, ^: E- l0 P3 d
伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;
( m' Q4 s6 y/ {) k4 K) ?+ h/ H 而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。' K; Y9 U% R* s' N
经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。. d# {. f) F/ Q6 |6 c$ m& X- Q5 G: B
+ y4 K- I- D& ] h: R/ C' Z
那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。
, y U# j v7 @! F& R/ v# s' r) |" X: }$ L1 h2 T4 P; }4 c
上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。
0 i4 p Z! ^2 x/ |" h" E现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。* R2 b4 d' q/ f6 s1 O4 \9 T9 x
不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
4 G" s! [; A7 D- d; d |
评分
-
查看全部评分
|