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开头引言： P" y$ y! _6 y5 [
我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。
" E# x! v& H1 e$ |如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。
3 p/ ]( }" c/ u% a# M, O) u; @0 c) |为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。
9 j1 ?4 B w" k7 E2 q- \! I6 ^消费者不买东西。
& C! \' v# h4 v- E) `- w企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。
U' o8 v+ I& J" l人民更买不起东西。
3 A/ x/ e3 d( P. Y3 _ p" i) Q企业更没钱所以倒闭。; s* H y1 S. h9 z/ W a* ?- P
恶性循环。
5 ^7 D! j* M: B, S& \& @
# x2 e, g5 b& T w! l我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）; X0 M+ W! ]$ r
那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。
7 m. G, d* u7 ?2 o% b3 W4 K: U什么是QE呢？
c( z$ C. U: m: M数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：
5 T/ D' i5 R$ d% q7 h4 ~: S8 Y 1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？ u9 A3 | g* x1 m* I4 x# [$ |) f0 c
这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。
: Y0 G" ^, y0 h: d. h 从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：# a3 W9 d; _& y2 _! }9 A c' s# M" l
债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。7 a7 k% u3 O" @" o0 Y
这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？
& w! w1 e& F8 [( [ 不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！5 c5 H+ N) y8 Z+ y9 j7 ^
( ]' m+ ?4 h" L& @, Q( N
2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？
& \. v4 o3 Y8 V/ {& J: T1 T开头引言其实是个冷笑话。9 T1 z: h2 t. J" T$ L* i& |( j
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。. F. S/ y1 O9 t5 u; Z
: V( h/ {5 j& J' B: o5 @3 N" L* S* l, Y# Z; A0 s5 `% ^
大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。& F9 F$ `6 W, M6 D+ S$ F! _
但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。7 ?4 ~, F5 @* m. @! H& r6 I
伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？ a U" o4 q! Q9 c) C
: u) x: C+ G2 d' A
QE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。/ s# i+ M1 ]" _) S& Z: H
QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。
8 A/ m# G* E9 m- B& t QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。
! i9 y$ P* J" W7 }/ {（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）! ?) |. [9 d+ x
+ }( Q+ d' j* e4 R; O
这个区别怎样理解呢？我打个比方：
# |2 Y/ h3 t# n2 _- h3 k0 aQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。( K) U# o! O0 V1 [& n2 n8 E- L# k
医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？5 X4 V1 y& A* H) B, Q- }8 B: i/ }
. w: l) s# z0 ~: h, t
3 关于国债上限 最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。% n" k! _& B, l- I3 @/ m. f! S
首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。
( p# h2 B: `6 m然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。" {7 _: u7 M) Z8 } Q) G8 x
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。; Z$ t, Y3 R8 n W
拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。
9 o) ~2 D: |) p( u: h" d 伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；- Q$ V: }! K) T" b" y
而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。
) Y8 X9 K3 K6 B* Z经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
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0 G% Y6 \7 W7 i那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。
8 O) V: H* X3 x" W* U/ s7 A. [
- g8 r, u5 F5 o2 W9 n, v上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。
6 ^& Q' q! A3 A2 Z' c. |现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。+ g4 O, n6 N% s5 a) Z
不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。! \$ w# O* L; }
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雷达卡
发表于 2011-8-9 03:24:27
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