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开头引言：
# n4 o. q. X: ~6 S( Q' y- K8 D我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。2 B5 Q; w8 O7 }* F
如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。
9 I* B2 O. b, a" W为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。
% ~$ V) e" Y; I% a, t2 j消费者不买东西。
9 R9 A, m2 B% q企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。
3 v1 f: J' I7 i' {& c0 \9 }/ z人民更买不起东西。
1 ]5 ?" L# K# u. q& _企业更没钱所以倒闭。$ w' _8 I3 c- O& g( ?" r
恶性循环。1 l+ v% F: N7 a
4 J4 i1 q" v/ E/ w! Y我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）
) k* `! Y) H$ d* N3 h: h那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。
6 d g/ w- z+ h! p什么是QE呢？9 I7 |) S% m# ?- r7 R1 g) J! u5 m
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：
/ @0 l5 R3 c# P0 e& o: C* n 1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？
# c0 c- v8 J- ^' \% f这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。* r4 p+ b5 L: [& o: r6 }- Y2 U6 ]* f
从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：
5 y! m- @" s6 y6 F% b4 b# W: ]4 b债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。2 M* w4 }7 t: Y6 F3 }6 L
这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？3 ~! @- O" B4 ^( T
不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！8 F/ {5 k* D( r& R' u& {
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2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？" Q5 J4 ?3 n: w) @
开头引言其实是个冷笑话。! P+ p N I) X& S9 E4 b Z: K
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。; {4 u8 f3 q7 i- v9 d% g
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大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。; K! b w0 ]% U/ U5 N1 u. z
但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。
~- q2 n8 M% t 伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？% O( f4 E. |! M* ^$ ~" @2 E
; L- p/ w9 S( y+ K& M' d0 cQE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。) N4 m% v6 o9 L7 e( m! p" Q
QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。$ k; l4 g+ S2 c p
QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。
/ l7 q+ ~4 }2 {, e; _ X（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）
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9 a( n' `$ n" @$ t. P1 O* ]4 M这个区别怎样理解呢？我打个比方：
0 ^7 |- e/ D( T2 Z/ Z0 W1 f7 B1 VQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。* r) T. R2 N% U/ i
医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？
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3 关于国债上限 最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。6 x. l& N! L: L7 I! \6 {( V
首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。! T6 }% y% |6 |* ]" p/ v
然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
; Q. Q2 H" ^4 o5 s4 c/ g& ~这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。4 Z" K/ G& J( L$ ^% C6 q( N
拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。
: m3 |" l, w& \- h! A 伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；5 I3 ]/ y, x, I0 w) D
而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。
# G$ P8 [4 G+ r. V6 J, T2 _经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
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" [; m$ E. H% k! W; i' W$ G那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。' ^$ }# J2 W: }4 a
6 e( T |3 Q. C$ B& z) m% s上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。' x% h6 l% V! z5 [# a3 x% `
现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。
4 h' i T* i8 _) ]' A9 p1 C不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
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雷达卡
发表于 2011-8-9 03:24:27
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