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开头引言：
# H0 y6 O ?0 w. r$ j我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。& o5 b; m* ~- z, E* {( i: }
如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。( G) `9 l- ^: z9 @" g
为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。
: r$ c* P0 n* n# b$ O9 I消费者不买东西。
3 W9 A6 X* z* }! T企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。
}4 u N. V+ Q& ~" _- S人民更买不起东西。: J" K) w7 w" A% M* e
企业更没钱所以倒闭。6 f3 X; p' j7 y( A; {! O$ |
恶性循环。% w. q3 e5 Y4 Z+ ^
* Z1 S( w% B& j; O我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）( C, E: r# d9 J# `( A# {0 o
那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。% Q$ U4 C/ n7 Z/ `( w. d
什么是QE呢？* S( j( p) J& F2 v" r
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：
) _+ n- n2 _; A+ m7 h 1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？
: ?* ]6 z) E s- U这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。
. A2 b2 r3 l. f5 L( D) n! P 从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：
% J9 a$ j3 R+ W2 K# r. r' _债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。
" K5 A/ O: F" H) w' K这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？# M2 u: ]) l! ^& z* ]
不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！
1 g0 ]) e* x; }) p- D3 J, k5 m$ m8 S& M& H+ T- L) v" G" {
2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？
r7 I, Z+ M& {6 a y, a开头引言其实是个冷笑话。/ v1 E: j( u! ^, F6 v/ f$ b7 a
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
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大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。* D$ Q! O* P( J+ c) B/ o
但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。
! {0 q1 y5 l$ ]; Q 伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？/ S7 b2 L# }$ ]( Y' p9 u
$ [& e3 t4 c, ?
QE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。. i p- o+ W( s9 A5 m6 |
QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。4 r1 `2 {; c {3 H# w
QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。
p) I% D5 M- R3 ?/ a! L（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）" x8 s" i" T; r3 Z: l% [" v
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这个区别怎样理解呢？我打个比方： ?0 W4 P2 C( |9 W( ?) F
QE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。* y2 h0 Q; [9 M( O) q
医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？7 t8 n* ]- ^# k/ v0 ]- X
6 \& P$ N: \' v9 `! ^3 关于国债上限 最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。
# y) R! L x7 x) [# B首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。+ \- z/ e; M; b0 \- ~- g0 J0 z, _
然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
6 k2 m" Y- O5 t, r8 f- j这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
* Y5 j! U* I* ^8 X拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。5 N, I6 A1 ?% Z* `
伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；$ T1 o1 H: r. y/ A+ Y
而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。
3 D% [5 q* y$ [经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
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那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。
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上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。
% f/ Q4 K7 u5 \: v现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。; J$ s% g- c+ r
不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
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雷达卡
发表于 2011-8-9 03:24:27
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