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| 长长滴引子: + u: s. E5 M( J; r- m' T, B" [- q; E. H  g) z" P
 8月9号那天,美联储一年8次的例行公开市场会议。. r) V, l" |8 ^" \, {/ Q
 之前不久,标普,国债谈判等因素,已经用很大的一盘棋诱空了市场。
 ( z4 S' |9 Q" z$ E& n' F大资们正等待着QE3,那个巨大的利多新闻。' P  c, K2 A: A* m: V" U
 google新闻一片“市场等待QE3”的评论。高盛亦不例外,也都加入了叫嚣的队伍。( Y. U0 M& _: s3 s% s1 w
 
 " m4 N$ X( P( J1 _: S, a( p那天我从早上起来就特激动,刷着新闻:3 W2 q) g* J2 G& S, Q) Z3 t
 美股已然大涨了百分之三。新闻们分析着,如果下午两点伯南克不说QE3,那么一定会跌得很惨。
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 我等待着——
 1 `3 D5 R( k3 Z( y- K伯南克要么宣布QE3,那么从此宣布美联储屈服于大资们的压力;( w$ I9 A) h7 B, P6 m; w
 要么不宣布QE3,任由股票期货房地产继续一泻千里。4 H9 Z/ r8 `6 j$ X
 一面是美国的经济,一面是美国的资本家的利益。二者不可得兼。! |4 z) U9 _' r8 v# v
 我等着看好戏看伯南克舍谁保谁。! K1 d  y" S6 G- J' k1 K2 [
 
 2 O8 d# L+ s5 U: Z: S/ c新闻发布。没有QE3。股市瞬间大跌。一个小时过后,各种分析上来:零利率到2013年中!. W5 M' y$ H2 C8 {# ^! c
 巨大的利多。股市走势完全反转。一个小时之内涨了将近8个百分点!" y  b5 ^9 M7 J# I2 |+ b2 o
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 那么零利率和QE。到底哪个更狠?还是说根本就是一回事儿?, n7 j; w1 Z0 z, q
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 正文:
 ! m8 S. o) ~  j! }4 v' v' q- @这就要从美联储的职能入手。: s6 d6 c; [" u- m7 q% `
 我们经常把美联储与欧洲央行做比较。这二者是发达完备的资本市场的两个央行的代表。
 4 V3 i4 u( u! l) o! P; ]最大的区别是:美联储在职能上有两个职能:保证高就业率和保证物价平稳。与此不同,欧洲央行只有保证物价水平一个职能。
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 物价=货币流通量/商品总量。这时候有人想,那么调节物价,就是调节货币供给咯?
 ) _, l# Z7 d' j5 U* d7 N# S答案却不完全正确。/ X1 U7 B9 \5 i
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 美联储直接控制的,并不是货币供给量,而是利息。更准确地说,是federal funds rate。就是银行之间隔夜借贷利息。
 b) f8 N0 h' h; a货币供给量和利息,虽然是个相互制衡的概念,好像调节一方就注定调节另一方一样。
 1 [; O* H% C7 o# n/ M比如货币供给少了,就是钱更难借到了,那么利息自然更高。
 2 Q( `, H* b0 L; W9 y1 l- _利息更高了,借贷更困难了,货币流通自然就少了。
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 , f3 ~& T3 V6 P2 O; k: D$ p8 X其实不然。
 0 z5 r: h- w9 I# a9 W% m/ f7 b' V如果我们用供需来理解货币。把货币看做一种商品的话。那么就可以了解,利息,是钱的价格。0 Y: [: G+ y+ ?, H( [
 直接控制利息,好比发改委手动直接限价,货币的供需随之自动调整。0 O! R7 g$ B" Z/ W' v
 调整货币供需,好比手动调整货币市场的结构,货币的价格:其他的长短期/存贷利息,自动调整。
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 美联储在1979年到1982年,采取的是控制是货币供应量。那个时候federal funds rate曾一度达到20%。至此之后,美联储唯一调节的,只有利息。- l9 [. X' G/ m
 
 3 L( J4 F: [1 K; v下一回讲,除了利息还有没有其他的办法?以及零利率和QE哪个更狠?
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