金融行业为啥赚钱

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抛砖引玉，轻轻砸.

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之前看到蚌哥写了个帖子，说银行为啥赚钱多。就想回复一下，或者自己开一贴。问题是大牛太多，不敢冒头。今天看到所长的帖子，觉得写的挺好。咱也凑凑热闹，谈谈我的一点想法。

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金融行业赚钱的第一奥义就是标的够大。
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& b" V1 P# F& I# U之前有个年少得志的妹子说大家都是出来卖的，话糙理不糙。不管什么样的行业，都需要把最终的产品和服务卖出去。金融行业的产品就是资金和资产管理服务。
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( p$ _% e4 c5 z8 ?6 d+ u* N" J销售这个东西，赚的就是佣金。买车的比卖花生米的赚钱，卖房的比卖车的赚钱。无他，标的够大耳。所谓投行业务为啥赚钱，因为人家卖的更大，卖的是企业。同样的销售佣金费率。1个亿的1%是100万，1万的1%是100块。这就是差距。
当然卖标的小的也有赚钱多的，可口可乐，王老吉，老干妈。但是人家是个总量。单个产品或一组产品价值量太小，发大财几乎不可能。
/ j6 B' o' b0 q. t: g3 w但是金融行业，随便一个项目就过亿。这个是普通行业难以想象和理解的。随便推一个1亿的项目，做成，中间参与的人也就是那么几个。交完国家，留足集体，剩下都是自己的。
武汉最近被BBC黑了。武汉据说每天偿债就是1个亿，说出来吓死人。实际上武汉城投公司总资产1800个亿，一天1亿毛毛雨啊。哪位兄弟能立马拍出一个亿来，9%的利息，兄弟我可以帮着牵个线。我要个千一的顾问费就好了
不说这么大的，拿信托产品为例，100万起投。1%的佣金。一个月卖个200万就够吃够喝了。不过归根道理还是拼资源。有多少人能有这么强的资金渠道啊。所以人家赚钱多，真是有内在原因，不用太羡慕。

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0 _" o. v7 f; r* b" s- v  J第二奥义是杠杆率
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& P4 x# I: X3 d6 |杜邦公式都知道，ROE=ROA*周转率*杠杆

, F% R$ o  Z- r8 C2 m想发财就三条路。高毛利，高周转，高杠杆。
( d) m8 H# e8 I( m奢侈品就是这个典型高毛利。
/ v0 S! k+ ]+ S很多饭店菜不贵，但是生意很好。就是靠高周转。餐饮业叫翻台率。麦当劳肯德基20年前靠的是高毛利，现在主要就是靠高周转。
第三个就是高杠杆。买房为啥要低首付？就是要用财务杠杆。

) x6 v4 f! [" q, B1 Y* x/ U金融行业是典型高杠杆。巴塞尔的规定是核心资本8%。这样的话，就放12.5倍杠杆。大家想想我们买房才5倍杠杆呀。100万的房子，20万首付，剩余贷款，涨到200万。资产价格翻了一番，但是净资产收益率是5倍。（忽略利息成本）
9 J; e9 I% Z& \& E, c银行实际上也是“资金”这个产品的买方，低买高卖。钱就来了。在中国还有个比较强的特色是存净息差非常高，这个放在国际同行上都是暴利。但是现在实际上这个东西在消除，银行买入资金的时候，只要比我投资回报低就可以。资金量大，就有的商量。大家看支付宝就是这个道理。有毛的主动管理啊，签个协议存款，利息高点就是了。苦的是老百姓，老老实实存基准利率。不过也没办法，随让你本钱小？ICBC!
! X0 u) j, f+ F中国银行业的人均利润是100万，这样的行业，给员工人均年薪20万，不算太离谱。主要是其他领域生产率太低了，创造利润有限。只能少分了。

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第三奥义就是套利
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9 Q  f0 W. ~8 P所有金融产品的定价，基于两个原则，一个DDM，未来现金流贴现。另一个就是无风险套利原则。
在金融市场上有无数的套利机会，可能套利空间极小极小。但是有了第一奥义的支持，所有的都是值得的。
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. p6 q, B$ t7 W% `- b8 ^3 L所谓套利简单说就是同一商品不同市场不同时间的低买高卖。

: g) E. T' m; Y: M8 s$ G3 [以外汇市场为例，每天多变报价，一定有瞬时的相对高价和低价，差价其实也就是1个BP(万分之一）以下。但是有规模足够大的资金又有手段完成低买高卖两笔交易。那么恭喜你，你完成无风险套利了。

这种套利机会无处不在。拿境内外“资金”产品价格为例。境内资金价格比境外高很多，如果你有方法从境外借到资金，在境内放出。那么你实现套利了。这个东西去年被玩疯了。香港的离岸人民币价格在不停的套利压力之下，已经很高了。现在得从新加坡去借境外人民币了。
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# Y9 ?  x( j" Q& Q  X6 w. f( a其实这个套利不仅存在金融行业，存在于所有行业。比如北京的西瓜1块一斤，上海2块。如果不存在交易成本，把北京的西瓜拿到上海来卖，就跟开了印钞机一样。问题是存在交易成本，而且太高，使得这个套利无法实现。但是金融领域全球一体化，电子交易，交易成本几乎为0.然后狗大户就有发财机会了。
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实际上在期货交易中，有不少人，如果有自己的实体贸易载体，也可以玩现货期货套利的把戏。关键是交易成本。
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; g, ]7 O  b( Z9 t- R9 S所谓的投行业务，其实本质上也是个套利。一个项目可能没有实质风险，账面风险很高。如果没有投行的专业判断，从民间融资，成本可能要50%。但是通过我的专业判断，觉得还OK,无实质风险，或者极低。我30%投给企业，企业开心死，而我的资金成本只有10%，大家各赚了20%，皆大欢喜。长期资本公司当年玩的什么套利呢？收敛套利。其实也是这个意思。两个债权，面值都是100，就是说到期都是得到100块。那么国债的肯定比企业债的价格高，因为风险很低。那么我经过研究，发现该企业债也不能无法兑付，实际风险极小。那么我99.5卖出国债，99买入企业债，无风险净赚0.5，乘个巨大的规模。我就发了。其实刚前面一个意思一样的。问题是这样的套利机会是需要较强的专业素养。客观上讲，很多金融领域的人，本身的人力资源价值是值这个价的。

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关于金融吸血鬼的说法，我谈谈我的看法。

( I+ j4 P" j- J金融是服务实体经济的，金融业的利润是实体经济利润的再分配。所谓金融行业是纯泡沫的说法不大精确。

京东连续多少年在亏损？还是为什么持续运作，最终上市。在它成长的这个个过程中，也给大家带来很多便利。如果离开资金的支持，这个企业早就死掉了。可惜在中国，这样的企业达不到证监会的标准没法上市。中国的金融机构都是在做趁火打劫的当铺生意。

其实京东的成长，就跟培养一个小朋友一样。让它初中出去打工补贴家用，和大学毕业造福社会创造的价值完全不可同日而语。从社会角福利度讲，就是要让更有天资的小朋友获得更好的教育，创造更大的价值。对企业也一样。没有金融资本的介入，我们今天都无法享受Intel，微软等公司给我们带来的福利。因为他们一开始都是亏钱的。
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真正可恶的金融服务是把钱借给早就该死的企业，内外串谋骗贷，个别人从中获得巨大利益。这样做的人，其实在各个行业都有，都属于人渣。不应该以偏概全

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伯威 发表于 2014-7-31 14:18
' C* p) ]1 U6 l, F1 j  q# J. ^同意，离钱越近来钱越快。

" q" n1 Z3 B6 o3 ~木错，我就是离开钱太远。你赚多少，就是跟你把握多少资源正相关的。无论你是垄断行政权力和资金。周老虎这样的人，是把控的资源逼着他赚钱啊。

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大黑蚊子 发表于 2014-7-31 15:24
同志们，顶着铁锅俺说句真心话，别再瞎琢磨银行了，浪费时间啊这是
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真有兴趣，去图书馆借本货币银行学或者 ...

大家闲聊闲聊嘛。专业的还是少数喽

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大黑蚊子 发表于 2014-7-31 15:17
4 S% J& K* N4 ^有些问题
“存贷比差”你讲的应该是“净息差”的概念
美国最大银行Wells Fargo 2013年的净息差是3.39%， ...

是滴，我改过来。因为前一阵总说存贷比存贷比，所以一下子写成这个了。已改。

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大黑蚊子 发表于 2014-7-31 15:17
$ t9 |7 k2 }4 ^; \) R7 l& G有些问题
( u, T7 @0 {& [" e7 P& w“存贷比差”你讲的应该是“净息差”的概念
0 Y7 |$ c6 C! j2 H! Y( U美国最大银行Wells Fargo 2013年的净息差是3.39%， ...

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请教：您说的这个WF的净息差是考虑加权资金成本的吗？为啥这么高啊。我感觉国内息差应该高于国外啊。没有利率管制的话，各家机构都在争夺资金，息差肯定要缩窄。
国内现在也是明的暗的两套，银行也在通过别的途径买资金。理财产品其实本身跟存款无多大差异啊，大的金融机构的，基本都是刚兑吧。
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