自我祝贺一下：美国通胀不是空穴来风

晨枫

在写拜登的第一个100天的时候，预计美国通胀将对拜登的执政是巨大的压力。有人质疑：

美国的通货膨胀并不严重，即使是美联储刺激经济10年多以后，通货膨胀仍然在非常低的水准，绝大部分的钱，归根结底流向了股市，很少部分流向了房地产。除非政府直接发钱形成常态，很难看出对通货膨胀有什么影响，新冠开始之后，不少日用消耗品的物价的确提升了，但这可能和新冠导致的运力降低和生产力降低的关系更大，和居民消费增减的关系不大

不管是什么原因，4月通胀达到13年来最高位，也就是2008年金融危机以来的最高位，与2020年4月相比，同比增长达到4.2%；与3月相比，环比增长也达到2.6%。涨价是全方位的，但美联储坚持这是短期的，在年底之前会回到预期的2%左右，因此拒不调整利率。耶伦在前几天不那么确定，说漏嘴了，结果引起股市暴跌，赶紧打圆场。今天通胀数据出来了，股市还是暴跌了。



美联储刺激经济10多年后，股市已经穿云而上了，高得投资人都有点心慌了。现在的问题是实物市场价格全面上涨，不仅日用消费品，生产资料价格也上涨了。中国本来是世界原材料和能源涨价的吸收器，现在中国也拒绝再做吸收器了，涨价转嫁到出口上，美国也没有选择，只得照单全收。

美联储有点像《权力的游戏》里那个邪恶的小剥皮拉姆斯，习惯于放狗咬人，这一次可能要被狗咬了。

拜登上台后，延续了特朗普的对华政策，但这是摆不平美国国内困局的。特朗普想通过狂咬中国来摆脱抗疫困局，一点用都没有；拜登想通过狂咬中国来摆脱经济困局，也必定一点用都没有。差别是，特朗普即使求助于中国，美国还是得自己抗疫才能把疫情压下去。但拜登要是求助于中国，还有希望帮助把困局控制一下。

拜登在几个方面可以寻求中国合作：
1、通过稳定中国出口物价来稳定美国市场物价，增强信心，稳定股市
2、迅速与中国结束贸易战，取消关税来对冲物价，并通过中国取消关税来增加美国出口
3、购买美债，稳定美元
4、在利率和税率上与美国同步，避免美国上调利率和税率的时候，资本逃亡中国

这些以前都提到过，现在依然有效。

通胀数据是今天发布的，但美国高层此前已经看到了，所以有耶伦的放风，还有戴琪的放风。有意思的是，戴琪期望在近期与刘鹤恢复会谈，但中国还没有回音。这好像是克里访华的重演。中国最后可能是会正面回应的，但不等到美国明里暗里放点实料在台面上，或者台面下，是不会接这个茬的。急什么？在热锅里的又不是中国。

有意思的是，前几天，中国美国商会着急上火地在白皮书里说到，呼吁中国履行对外资企业的“国民待遇”承诺，以确保外资和中资企业在中国市场的公平竞争。大多数美商会员都将两国的贸易摩擦列为在中国开展业务的首要挑战。中国在网络安全和数据本地化上的僵化要求、以及网络入侵问题等，也都有待大幅改善。美国的信息、通信技术(ICT)产业是全球最有竞争力的业别，但在中国却受到最大的市场进入障碍。

前不久《日经亚洲评论》报导，长江存储在产业链里大力推动去美国化，从生产设备和化学材料到芯片制造设备和生产线中的微小透镜、螺钉、螺母和轴承，审核不仅扩展到长江存储自己的生产线，而且还扩展到供应商，甚至供应商的供应商等。美国制造的零部件在风险方面得分最高，其次是日本，欧洲和国内制造的零部件。同时，长江存储要求供应商提供纠正措施报告，以说明他们如何一起使采购多样化并找到替代方案。

美国商会没有说错，美国的ICT技术依然是最先进的。日本媒体也没有说错，中国ICT正在全力推动去美国化。但为什么呢？这难道不正是美国把商贸、科技武器化的结果吗？

还有波音，已经5年没有中国订单了。

拜登会改弦易辙吗？嗯，可能会，也可能不会，但都不重要了，因为中国人不喜欢犯两次同样的错误。但美国人的商机怎么办呢？那就只有让美国人自己影响美国的政策了。

晨枫

旺旺的考拉熊 发表于 2021-5-13 07:30
来说一下，那个质疑的人就是俺啦，昨天看了CPI，就知道股市要跌，最近关于通涨会引起美联储提前升息的猜测 ...

美国股市完全靠虚火在撑着。短期内会振幅加大，长期谁也不知道会往哪里去。继续虚涨，涨得越高，跌得越重；真跌了，那更是世界大乱。

通胀已经是事实了。现在还不知道的是这是否会持续，最终能涨到多高，什么时候会回落，最终对经济和社会的影响有多大。

这些年来，美联储的通胀目标一直是2%，但一直达不到，所以耶伦时代只断断续续地上调了几次基础利率。现在的情况反转，鲍威尔是在期望年底前通胀“自然回落”到2%，所以还是可以继续保持低利率。这到底是“科学预测”，还是“政治预测”，只有时间才能证明，因为美国经济恢复依然脆弱，通胀跑起马来，鲍威尔就要在杀鸡还是砸蛋之间取舍了，只能一厢情愿通胀会“自然回落”，避免这个两难。

晨枫

旺旺的考拉熊 发表于 2021-5-13 08:16
说美国股市靠虚火撑着，我完全同意，直到现在我仍然认为经济刺激的不管多少万亿，主要流向了股市

美国的 ...

你是完全无视美国经济已经高度杠杆化的现实啊。这使得美国经济对利率、通胀等的敏感度远远高于中国。

智能化和电商的影响是长期的、慢性的，利率、通胀是急性的。

美国两党渐行渐远的问题。两党代表的政治理念差异在过去可以由经济发展冲淡，但这些年下来，可以妥协的空间都消耗完了，只有死磕呗。

美联储根本不敢连续升息，但通胀真来了，不连续升息根本压不住，断续的大幅度升息更是把美国经济一锤子拍死。到时候不是杀鸡和砸蛋的问题，恐怕鸡窝都要拆了。

晨枫

semtex 发表于 2021-5-13 08:23
会不会美国把税去了， 中国自己加上呢?

说反了吧？

晨枫

旺旺的考拉熊 发表于 2021-5-13 08:39
谈到通涨，还有一个重要原因就是原材料价格上升，中国现在是最大的世界工厂，中国工业品出厂价格指数(PPI) ...

好奇：难道你认为原材料价格的暴涨与经济刺激没有关系？

晨枫

旺旺的考拉熊 发表于 2021-5-13 08:44
如果说从亚洲进口的东西价格上升可以理解，贸易战和疫情对物流的影响还是挺大的，但很多明显是美国自己产 ...

物价的蔓延效应了解一下

晨枫

旺旺的考拉熊 发表于 2021-5-13 09:02
为啥这蔓延专门蔓延亚洲超市，不蔓延墨西哥超市和costco呢？

怎么没有蔓延到Costco！

墨西哥超市不知道，他们还在自行吸收上涨的成本？

晨枫

旺旺的考拉熊 发表于 2021-5-13 09:17
我不敢说没有关系，但是我觉得关系不大，如果你看美国retail sales的数据，虽然也上升，但除了和去年3，4 ...

赞你的淡定。股市和投资人就需要多一些你这样的。

你可以与去年相比较，但这对眼下的通胀没有帮助。每一个供应商本身也是消费者，消费成本的增加必然反应到销售价格的增加，供应链越长，累计效应越大。

原材料价格的大幅度上涨是为什么？对普遍通胀的预期导致的？

你可以把美国放水当作non-issue，不等于这就是了。

原材料定价权并不完全在于欧美，因为现在是欧美最不希望看到原材料涨价导致普遍通胀的时候，挤压中国企业的利润空间的理由站不住脚，因为那控制权不在欧美。反过来，如果欧美真有那么强大的定价权，接下来就应该看到原材料价格大跌。你觉得这有多大的可能性？我认为极小。

晨枫

旺旺的考拉熊 发表于 2021-5-13 09:21
不知道你那怎么样，反正我这里的costco和疫情前相比物价上升有限，要比亚洲超市的上涨幅度小的多的多 ...

你的体验和其他人的完全不一样。要么你这里的Costco更加有良心，要么你对价格不敏感。否则我想不出来怎么会有这样的不同。

晨枫

旺旺的考拉熊 发表于 2021-5-13 09:30
美国经济对利率的敏感度的确高过中国，对通涨的敏感度谁更高还很难讲，中国现在是世界工厂，原材料价格急 ...

美国的利率接近于零，任何上调都是“成倍”的；中国基础利率更加健康，任何上调的敏感度都必然更低。这是基本经济健康的差别。

原材料价格几张对中国的伤害大于对欧美，这是建立在中国吸收原材料涨价的影响。在以前，有过很多这样的先例；在现在，中国正在建立新的先例。原因很简单：supply and demand。现在是卖方市场，在可预见的将来都将继续这样。中国不傻，为什么要自己傻乎乎地吸收涨价？

中国的中小企业到底过得怎么样，国外似乎比国内更加“关心”。在双循环的时代，我不认为外销还能主导中国经济。经济本来就是流动的，企业也需要适应市场的变化。

美国中产阶级的消失不是偶然发生的，在某种程度上是两党互动中促成的，尽管不是有意的。中间派不讨好，是因为妥协空间消失了，这是与中产阶级的消失同步的。

晨枫

semtex 发表于 2021-5-13 10:02
没反啊。 美国加税没有影响出口。 那么如果去掉， 就留了25%的空间。 那些进口商会降价吗？ ...

切，你倒是说清楚啊。税还是关税，谁的出口。

晨枫

semtex 发表于 2021-5-13 10:14
中国出口， 美国进口。 这次美国加的税是被两方分摊了。 那么如果美国减税， 结果很可能就是美国的进口商 ...

美国舆论和商界普遍认为：特朗普的关税基本上都落到美国进口商了，中国“分摊”很少甚至没有。

美国减免关税估计只够对冲普遍通胀。

晨枫

erha 发表于 2021-5-13 10:40
怎么没人谈房子？我们刚刚买了个房子，是新建房子，不大的小区还分一二三期，就是为了涨价。同样的房子， ...

房价上涨现在是普遍的还是局部的？我这里还不肯涨，不过温哥华、多伦多这些好像又在涨了。

房价要是普遍上涨，最后也会反应到物价里的。

晨枫

semtex 发表于 2021-5-13 10:59
我想不能认为美国去除加的关税， 事情就回到从前一样了。
今年中国会是世界唯一的生产中心。明年也有可能 ...

已经回不到从前了，这一点是个地球人都明白了。

晨枫

旺旺的考拉熊 发表于 2021-5-13 11:56
原材料上涨是供需关系决定的，供不应求是多方面因素导致的，和放水关系最大的可能就是房价上升导致更多的 ...

直升机撒钱的几千亿最大的差别在于：这些钱直接进入流通领域。这是和2008年进入金融然后绕几道弯才进入流通领域完全不一样的。2019年美国零售总额6.24万亿美元（包括食品），2020年不知道。不管美国经济总额是多少，零售是最终的拉动。几千亿从天而降的钱流入零售，你倒是认为没有多少影响，那你认为多少才有影响呢？

上一次美国通胀达到5%是什么时候？达到10%！美国经济不爆才见鬼。这么吧，与人方便，于己方便，索性查了：



1990年代现在，只有1990年达到5.4%，此后出1991年尾4.2%外，统统低于4。这里面不乏成为“经济火爆”甚至过热的年份。

期货交易在欧美，但真正的市场在中国。

晨枫

旺旺的考拉熊 发表于 2021-5-13 12:17
关键就在于这几千亿是凭空产生，还是只是替代了原本的工资，如果真的是流通领域增加了几千亿，再经过流通 ...

很奇怪的思路。原本的工资的消失是因为什么？是因为生产的停顿和财富产生的停顿。直升机撒钱在数值上或许只是弥补了原本的工资，但你这样把货币与财富硬性剥离开来，不知道你想说明什么。要是这也行的话，美国还担心什么再工业化问题呢？工人下岗，用凭空产生的几千亿补上，经济不就照常运转了吗？几千亿不够，就几万亿？

你对定价权和美元发行权的理解似乎是同一个思路。我只能说，你把市场和流通看作美国控制下的封闭环境，还还行。问题是这早就不是现实了。

晨枫

erha 发表于 2021-5-13 12:29
美国的数据好像是普遍涨。

那通胀没跑。

晨枫

erha 发表于 2021-5-13 12:30
现在木材，钢材都涨价涨得厉害。

embrace ourselves，winter is coming

晨枫

旺旺的考拉熊 发表于 2021-5-13 12:41
很简单，我想说明的是，第一通涨不是由您说的直升机撒钱导致的，其次，只有恶性通涨才会对经济造成压力， ...

第一点，只能是agree to disagree。

第二点：为什么短期可以，长期不可以？多短算短期，多长算长期？

第三点：国际期货市场决定不等于市场所在地决定。

晨枫

无言 发表于 2021-5-13 13:29
几乎全加的房市都火爆了快一年了，您真是不看新闻

那Alberta肯定早就从加拿大独立出去了