本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 1 c' k# S3 T3 U, R8 M
, Y9 R" `: `- ?9 A8 _0 t! P/ u李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。: R8 A) T+ h8 Y1 L3 b+ A) C
6 _* h. F. Y3 j* R) `+ f第四节 经济波动
7 ?9 a$ G4 Y/ v6 u. s
) u, y w- m2 t/ e- z1 ~) {9 f大幅经济波动的基本机制
( B3 p( i3 x# {历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。 C$ P a% Z) d" R N7 N7 z
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
@* e$ F4 U9 M$ w/ q% }现代市场经济时代的大幅波动' I% e# V* z9 ^: \, j
第一类：房地产泡沫
4 V- V: w! Q9 ~! |宏观经济变量与房价的正相关性9 [- c0 i1 h) O9 w
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
2 A9 c% M' D( o6 {（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。% x! j- A4 F5 p4 }4 c% u
第二类：新兴产业泡沫4 e" n4 P+ z# C
铁路：英/美：1840s
6 n x7 f/ S5 @5 K( c( }! v) b0 HIT：2000-2001 网络泡沫
. m* Z, M4 F! I! l% A3 |1 n% y生物科技2 a- x- o5 E4 m! ^% c9 \
新能源/ N+ `) J1 K8 P7 e
第三类：过度外部借贷
3 O% \9 t9 v6 d Z, F/ @' Q8 [4 B俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
% r, c/ A1 N: @9 n) _+ K$ l. R拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。+ T* e; b3 j6 H0 l5 W6 T
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
9 ^, b+ H3 A$ B5 R欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。3 @" j b. H: X( v( H# J
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
& Y! j7 j3 M( N& g6 O& G俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。; S, D8 ^6 j: P9 {: ]0 a0 R8 u8 U/ i
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
9 M( n; t8 a, h3 _/ H这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
" b$ t/ p, k ^5 a第四类：战争与经济波动& Q/ W- ?- d/ x
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系% g+ }6 O% W8 i) R% ?
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；& U! ^0 b! ^- W" N3 Y
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。1 l2 n+ R# R6 {; G ~
/ ] b( V* ?$ W（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。1 n$ x! T5 o2 o" \
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
9 ^3 C6 p8 ~3 k: q! T# m( U经济波动的一般理论研究
/ W( @# b$ V7 z( ?[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
- }. x% O5 f: P8 S5 ~/ m: M早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
7 u; p1 G9 }# h/ Y6 U认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。4 }4 A/ T3 W) ~6 l/ v; ]
凯恩斯主义& ]. H) n1 h, j" ?# c. M
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。/ x! o$ y0 }) E1 K2 h
弗里德曼、芝加哥派
s. P6 w9 ^- p6 H3 A# ` V认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。( v6 n5 X0 j' M
卢卡斯的批判
5 J6 F2 P: B! |( \理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
+ E# e5 w1 W# C% e实际经济周期理论（RBC）- d4 K. F" U7 E0 Q
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机* x- M9 q2 O: ^% q4 V- \' o9 N1 ^
中国的特殊因素5 Z# Z) Y) q1 O' |0 d
拖堂太严重了，留到下一次课讲。( ~6 e8 Q3 l; H6 }0 D
最后又是学生提问。) G! n, z0 v( K3 k
本轮危机的启示？
! l# W: N! H& Z2 n# O |% b* b( L9 S答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性) g" P- ?/ P# [$ C8 _
对房价和中国经济的看法？5 m8 I, K1 f; o6 Z0 [/ b
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。! k5 p( ?8 N; j: C) V, a4 |3 _
& f3 C' ^ ^% C# y) W1 [/ s1 z& U: z" K- [7 Q# o
0 |! P$ Q% s' I
7 J8 I3 q$ H# {6 m5 U. S$ A1 i' w. s6 l# n# m9 }$ f
| 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
