本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 8 U3 A" k$ c$ u- t' u( r
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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* N' v, o6 b( ^. ^+ }2 F* ]第四节 经济波动" a" S! \6 Y" x' n
" s! k; n+ [0 `" n+ v, r大幅经济波动的基本机制: a3 U; c7 @; ?/ ?3 Y
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。$ z; O, q- m4 m3 y
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。/ E, @6 r, h& T0 W0 p. n9 K, J
现代市场经济时代的大幅波动! a: q6 g1 a, d. j
第一类：房地产泡沫
& O4 k d w3 O8 F* j宏观经济变量与房价的正相关性
9 H. O. i2 E9 Q- q+ g$ z3 U5 `0 ?* R有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
; I+ y/ S, ~7 T' G5 G+ p, V* c（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。4 u; L% R( I+ ?# ?
第二类：新兴产业泡沫3 F" F& U* ^! |1 O6 S( A& c
铁路：英/美：1840s9 e5 D/ ]6 J# s, l% n
IT：2000-2001 网络泡沫, K9 r1 w$ `: Z
生物科技& H- g1 @/ g6 ]) _' |
新能源
8 p& |7 D6 a- w8 P* X+ b第三类：过度外部借贷 F% i" E+ Q1 Y* `& }
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
: m- a6 U3 Q# U6 N4 i拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。2 a- M2 a, O- e
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
0 p8 u) @# `9 m8 T1 P' D欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。# |$ L: E j6 W' y1 Z: z
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。: K5 o {1 M% O/ R: s
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。. @& ~3 h% k; G( t
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
& F7 x# h4 R. S; ?% c0 ]# {& |1 ^这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
8 H2 _) J. \6 g2 \" [& e第四类：战争与经济波动# a$ ^1 L/ `1 Z9 m( Z8 r" S
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
- F" _, S x9 V& j0 J8 O% I一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
3 u- U, N! q; R7 A7 Z6 d2 u3 r二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。, U* G! i0 c: U- l& O8 V
9 q6 z3 L/ s$ c+ K7 }9 Z（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。& B! d x/ \6 y6 S% }/ {- t
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。1 n4 ?* M4 w" |; H; K/ n1 A& r7 ^
经济波动的一般理论研究
# V3 R! d! p/ h4 }[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
! E) ?* P5 `5 I. t9 o6 p* O! z早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
% x2 O! |, y6 z2 i认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
( M0 r( k- a0 |# s5 ~9 {+ \8 b: N凯恩斯主义2 @2 J1 Q6 o0 D; W
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。4 j) O- ~ ?* ^/ S( F" }
弗里德曼、芝加哥派
' p) v* k+ |9 }( x; q% g认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
( p6 {: I) r0 I* ]卢卡斯的批判( z) W1 s2 S5 E T
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
0 Z. k; x: d8 v% z! L实际经济周期理论（RBC）
+ U5 `' ]1 p3 u! \% O g4 J1 ~% f8 b李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
2 C8 d/ [/ d$ F2 X# S3 t) D* o. Q中国的特殊因素! c& {/ z3 h# ?
拖堂太严重了，留到下一次课讲。0 k6 U. K/ v* T8 ~2 ?, S
最后又是学生提问。( ]# n* O2 c% Q4 W0 c% Y2 T
本轮危机的启示？: g8 ~( x' J" V. k
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
* G- w. h; I3 x" M, k) e" v9 ?对房价和中国经济的看法？% G* U5 E/ T5 q
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。8 {+ c9 y1 T; ~" v, f
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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