本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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! y( q$ n7 a7 T( @ G( ]+ b7 h7 R, {李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。1 R5 h7 ^& x1 }; ~8 b, I
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第四节 经济波动
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/ X. U# Q- I4 h! c3 U大幅经济波动的基本机制. ]/ a$ N( D4 Z4 ]$ R" ]- Z& b/ t2 \
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
3 k4 w" s$ s( B5 l荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
: {3 D; W+ F5 J6 w9 [: N, [. K" i# w现代市场经济时代的大幅波动
: L' q3 X5 t' m) h0 }1 a6 b# K" e第一类：房地产泡沫
4 L& G. k$ ~' z' E宏观经济变量与房价的正相关性
% k# ^9 ?$ H+ o% V有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
7 w- f1 q3 a A" o4 r* O- ]$ S3 ]; I( _（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。5 @7 k# p. Z+ y* g- X# p$ G
第二类：新兴产业泡沫5 [# _! u/ c' k% p$ C* I5 Z
铁路：英/美：1840s
, q4 z# ?$ p: ^, U2 o3 X: V! ]% W/ jIT：2000-2001 网络泡沫; N9 v/ y: N! T
生物科技% g: W( b+ j& v0 n, u
新能源2 j5 }5 A( r' F' u- h
第三类：过度外部借贷
( a7 q" u3 O; S1 K7 K" c7 ^" {俄罗斯：1997-1999 借钱太多。- x5 S) V" M8 x, Y
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。7 X# Y$ S/ E( V3 G4 l% @
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
3 x# }3 D+ S3 b/ l欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。# U8 A$ Q0 C2 g! P& T* m
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
7 P% u" h: `- I8 U俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。- x4 v& |( }* V
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
: L" b6 d% ^! P1 Q. _2 b这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。/ k: j; g4 m, H1 y
第四类：战争与经济波动
2 k- H( T5 C7 C- Q6 Y8 d$ E甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系; ]! p& `4 i4 h* Y9 U7 q
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
. r* F3 q+ |$ z, P: Y二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。6 G( V4 F. _/ x: _+ `+ l
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。' ?3 Z' c; A) }0 ~% v6 n
经济波动的一般理论研究
+ z- K7 }3 u7 V; v u6 w[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。], E( w/ o! n: X2 I
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
) E" A$ `1 c; l1 M, Y& X认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
6 D8 H+ I. X8 V9 c" D% S; P2 y2 ]凯恩斯主义
' N* D ?0 h- |5 z7 V认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。- M1 t6 X/ W* }" G9 q& z- ?. ]$ j
弗里德曼、芝加哥派2 c; E) ^! R& X+ P* K ]5 \
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。. ]" N% }( H- t6 n X
卢卡斯的批判- U! D; b* B2 c2 v; J i3 V+ _' L
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。/ w( M7 a% Y0 j Z3 y6 w* @7 H; `/ S
实际经济周期理论（RBC）) p# U, ]6 q- H. U- H( h; t
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机3 F* H0 }! ~. j# O. V) ^% X7 i% W
中国的特殊因素
9 h0 E3 A ~2 [拖堂太严重了，留到下一次课讲。 U6 z1 C6 h+ X, b) Y2 g' r& N3 }
最后又是学生提问。/ y4 R) \! m9 y4 E& X9 L9 v4 v2 Y
本轮危机的启示？0 T1 O# Q& [$ i4 k9 X
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性( o' j. Z5 c, P$ k1 i
对房价和中国经济的看法？2 Y' b3 W* }4 r5 i& L/ g& t0 y
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。6 i) @$ l' G" ^$ W) n
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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