本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 + y- m& m/ m! B6 X* Y: Q) `% s/ E
8 E, C7 Q% I3 T0 R' m- {李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。9 J' u0 E* a* k* S! V; o; ?$ N; T
& o6 c3 b N2 _第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制
% d7 X0 Q0 H$ n H. s! ^4 {- D: y历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。1 ]/ t' {8 F5 I. U X2 j
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
5 w" t; w. c, @6 _现代市场经济时代的大幅波动
/ x9 `. a( O9 g; ?: `3 | _第一类：房地产泡沫
* P! U0 z/ b. Y V0 C1 C8 H宏观经济变量与房价的正相关性
6 R5 z2 x! ]& j# i有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。; O7 g# U& s$ c9 i7 h, }
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
, M6 {% M6 ~; ]$ `% V# c第二类：新兴产业泡沫 s J/ s" N! ~5 o5 C* s4 }
铁路：英/美：1840s
: ~1 c! k& I+ V) g3 [IT：2000-2001 网络泡沫7 K- B1 ^! \0 ~7 v6 u
生物科技3 j" E6 P9 M& `; W4 f6 D
新能源
8 ]& v& ? Z' i7 N# Q第三类：过度外部借贷
: M4 U7 H8 T F9 v2 e俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
' Y, N3 D" O1 |' B. I拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。+ v/ y# e: g- c x+ g( V5 M
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。& A' ?: x W5 P" F* a7 w3 u
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。 B+ g$ A( F( E; \) g% P
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。8 T7 n# I; k' l0 C. L
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。0 s/ b4 [, m/ |5 ^ s
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
' D: E6 N& N! h% T& }这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
. u) S0 } v4 D! y7 j* W第四类：战争与经济波动
- V% S) ~ G# N( _/ F* j! m9 K: L甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系; A$ o6 }& ?6 i. K
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；: k4 _2 a$ X6 K! Y* A J" w! z
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。0 y5 d; ^, a: h! l9 u: X
/ S; ^) K% J# J2 [ W（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。, w% z a1 u7 S6 W" L, o4 Q, g
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。! [5 I |) x! Q( L3 Y
经济波动的一般理论研究
- d3 P$ I- C" c- W8 a! u[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
% H- l/ K) Z# j& j0 Y h* }7 H4 n- l& o早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
1 `1 f+ l& K p6 T( G5 F认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
# r* P ]0 k, N" [/ Y$ \! R% O凯恩斯主义- A( W/ I, l4 e1 w9 }) h( \. R
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。% _1 i I' E. A" } ?7 T+ R2 i
弗里德曼、芝加哥派! z7 H, o9 R9 H+ ?
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
4 U% s# r% u/ |' @卢卡斯的批判
; Z8 ~- ^7 S) K: o理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
/ Z& G0 M. i2 S2 _实际经济周期理论（RBC）
* p s% W2 n( ?李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机, l, `; }$ l4 e& [% D
中国的特殊因素
- C( _8 l/ B+ O$ Z: C8 h; S拖堂太严重了，留到下一次课讲。
& h/ R/ Z. F+ d1 `; w! v) |2 r, }最后又是学生提问。
% U, T: H' K# G% a$ Z4 P/ a本轮危机的启示？
; Q! \* ?2 q; o) ?* u% P+ L$ s$ X答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性. b8 ]! c. \2 U+ a; f
对房价和中国经济的看法？) z6 U, M4 q0 H8 z# j9 `
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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6 k) U* N* j4 c3 l' j- F$ F/ A0 @% d6 \- H& p" h
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2 B& K6 ?! b$ W+ r0 }6 V6 J
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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