本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 " x# s5 R2 N) P
- F' w& G9 a! d, y" m; l李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。' R9 p7 a8 d+ E1 P/ \
2 q! f0 @6 C" C! I第四节 经济波动
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2 b0 M1 X* Q- Q' @& O! X9 `大幅经济波动的基本机制
. ~% P5 S4 D3 q w) n: N0 W历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。4 z8 t- L4 H( B6 ]
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
# _9 I( [ N9 y+ |7 U现代市场经济时代的大幅波动
5 T6 _6 m3 G2 l第一类：房地产泡沫
* x" X( r6 i! }4 I% K/ f N" x. s宏观经济变量与房价的正相关性. m8 B9 V' d* c# g8 ~6 q( g
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。# v& b4 B9 O- z
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
! N+ L. s5 b* w l0 ]第二类：新兴产业泡沫
" s& O! j* x1 T _$ P铁路：英/美：1840s
: `0 K3 K( O9 g# @IT：2000-2001 网络泡沫- B" R# s) Z! s3 X r
生物科技
( W3 x: {( d! C新能源
0 F; g4 W- ?. S" X第三类：过度外部借贷1 S0 ~$ ^* |: N% C1 K4 A$ Z
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
3 ]+ A; H; Z$ ~/ M拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
5 Y X2 `: ]$ D) k1 S亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。0 W* j) J4 k* R+ E$ P6 B. h5 D
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
0 T# P$ m, a4 F4 k2 W李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
+ H b* ^! W* b u' n4 u2 J4 S h俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
+ L! @" ?1 G8 i4 l4 @墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。) e* l# o6 m; {3 W
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
+ c5 _ j' s2 n& C' i第四类：战争与经济波动
1 ]: q; b7 b0 ~6 @0 S甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
5 I" v0 H9 l! i" y1 r一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
& f* D+ G! A& j, {. R二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。1 G4 m# K, a C0 [$ j8 M) o
$ U) w1 @& P! [ u（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
4 u, o; P, h2 C+ w4 P6 n$ G: L而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。# M1 v; _; B, t7 M+ g1 M
经济波动的一般理论研究" K- Y- E6 M* t7 U+ F( x C) _
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]( W( o w* H- ?$ b4 q( L
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律* f7 {6 R: q$ ~
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。: s, e) ^" v( x: m7 M
凯恩斯主义- n6 n6 j$ I& c. ]5 }
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
* N) Q6 s; l, _! v9 ?6 x弗里德曼、芝加哥派, \; L5 \& q& N- L# p
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
, |9 J& ^' l, O5 y& t卢卡斯的批判
; y' }1 O9 @% k% P) m理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
* i- M3 g" w. y& F) Y实际经济周期理论（RBC）. f: d" q- e2 i+ C1 w
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机6 u1 T @" |& ^) v% j+ f* T3 m
中国的特殊因素5 F4 a/ u6 V# G, J0 z
拖堂太严重了，留到下一次课讲。" m8 u6 T# D0 h C4 ~" d
最后又是学生提问。
; c) U! `% I# @9 t本轮危机的启示？
, g7 W6 l# Y9 Z( y答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性2 j0 ~) x3 F* W
对房价和中国经济的看法？
; w- X6 F) T4 A# Z1 ^房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。$ R/ E5 l. K7 b6 w
9 \0 h, c$ r/ m) G. u
! c' P5 q- d9 e" o, w6 r( L/ }
: K$ m9 k' `) j1 f' V' v+ \- R- \( t% R. U% W
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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