本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 ' p3 q6 K6 h3 i% D
' [0 Z. H. c# ]李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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4 T& m+ F* x$ f# i5 F第四节 经济波动
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Z: \5 e0 R b& e. h5 c# m大幅经济波动的基本机制+ o' f7 _6 W, F; q+ r
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。' q4 b7 M- f8 z" w$ V0 ]
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
( y# ^7 F T, y7 v现代市场经济时代的大幅波动) h9 A m, ~( }& w% d
第一类：房地产泡沫, p! R4 ~' j0 r; u/ c( O7 P! s
宏观经济变量与房价的正相关性" q7 n) `! }: ~ `& I0 O& w% p* s
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。4 v$ p) T1 S; H: x+ O) F
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。4 U- f O. V" l4 i _* T* W
第二类：新兴产业泡沫
# L( ]1 Q$ C; Q0 K$ b铁路：英/美：1840s
( {# F, i* H/ P& Z1 ^) |IT：2000-2001 网络泡沫
) H" X8 Q% j4 Z& C) N生物科技. N% b" Q: X' B
新能源
( }4 ]* D/ d! W4 f" Z3 j/ N' H第三类：过度外部借贷# S/ M+ i3 }: B' |1 ^& h( y# f
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
/ q* X6 g6 o4 Y7 D. @8 U+ T拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
+ K5 ?6 q7 T% N' k& Q4 B. A亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
" ^$ ]2 L3 R6 p6 w1 J欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。$ A+ {# O5 k C% ^1 H; Y' X
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。8 j% f" t4 S' j0 \2 E3 [& ?: _
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。9 K+ ?3 c" A' _
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。: j: d6 r/ E1 B/ l& S
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
8 _% d! I2 E+ Z" q9 i第四类：战争与经济波动3 Z. J8 [: B6 z$ ?/ [+ y( f
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系8 \5 F" q. `. S" x7 }! {3 m
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
' L- n7 [& T6 \) h1 _二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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$ o! S3 ~- m9 L+ @' q* l（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。: e- D" I) V( H; y8 U
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
$ G& s: |1 S& `1 Y, ?$ I经济波动的一般理论研究* c4 i7 y( A% D+ v. }
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]! l: m# q9 T6 |+ C
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律, U( e; a T k# C; O, Z. Z
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
3 O' g; A' g6 ?0 s8 b凯恩斯主义
9 L5 z! D3 D( m2 u9 [2 `5 ^认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
$ w7 q! u4 T% ~$ |. k: g弗里德曼、芝加哥派7 u: W. X; ^+ T0 o( x& c* I9 V4 r
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
6 a$ `% a# C/ ~2 X- u7 N卢卡斯的批判) \, h! t. v8 \/ o
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
* c3 i2 s9 }7 u# H/ z3 p实际经济周期理论（RBC）. o8 T! Q3 v" Z
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
# W) V4 x2 Q7 T3 }9 V中国的特殊因素
" M8 s+ C3 c, l' p拖堂太严重了，留到下一次课讲。) Z. v. }( ?: {
最后又是学生提问。
! o4 d! c! y5 D* k+ o$ T. T& c本轮危机的启示？
! t8 d% x! |: `. ^6 q5 q; L h7 |答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性; s" b3 d" C( S m; w; P
对房价和中国经济的看法？" u3 p4 H8 j9 K
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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