本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿,不知道跟谁打听到了上课的时间地点,派我提前去占座(我的工作地点离清华很近)。俺本身特好学上进,也爱看名人,虽然一点经济学基础也没有,也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包,就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字,都是俺转述的李稻葵老师的观点,如果有错误,应该是俺理解或者表达有误;凡是说“有个经济学家”的,就是俺没听清李老师说的人名,跟李老师没关系,特此声明。& u9 l4 e3 V8 B/ W7 `/ ?0 w( `
. z, ]% U! A& `3 F1 K第四节 经济波动
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* r, Q6 { L" G3 p大幅经济波动的基本机制6 F$ h7 I3 ^1 Q% A- V( c6 ^0 Y
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年,荷兰的(金、银、铜)总量是3,800,851;1636年是23,090,083;而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。5 E% b8 \" f4 V' x/ T. n: r
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创,李老师的解释是银行有很多资产在海外,所以不受影响。
- D+ V, \7 Y# Z# U( H9 W. n现代市场经济时代的大幅波动1 F& A O$ `/ T! c# L
第一类:房地产泡沫, R8 c8 n0 g) a7 L7 F% S- T% e' x
宏观经济变量与房价的正相关性) r! x) V% s% t8 L
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子,就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨,而是此起彼伏的。6 T& ~9 R$ @6 G+ W* _
(次债危机的原因是)定价模型错误:假设就错了。未来不是历史的延续。
: ]. ~6 r" Z" P: X第二类:新兴产业泡沫
& l! h- k* M8 X) @0 P铁路:英/美:1840s
6 V6 R& Q7 l2 \% W8 W( h2 q6 AIT:2000-2001 网络泡沫+ y) E; F- {, H( u
生物科技
$ ?" f2 I/ i3 r( a, [/ D# L! N新能源$ k' E: |5 ^" l3 p
第三类:过度外部借贷6 ~# h6 H9 L. I$ y; P9 L
俄罗斯:1997-1999 借钱太多。, `+ k" J/ e! W: [
拉美国家:1980s,2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样,是白人为主的移民国家,所以总被一些金融机构看好,愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
/ N1 K0 H" Z+ X3 E3 Y亚洲金融危机:原因是日本利率太低,所以资金都跑到东南亚国家了。
+ F9 ^* {+ r2 m' d欧猪五国:爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰,GDP很高,但是GNP不高,因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州,人均GDP达到1万美元,但是老百姓拿不到。+ G+ U6 ?, k- H
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后,仍然承担了前苏联的债务,大概40亿美元,占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗?不是。波兰也是社会主义国家,但是当波兰团结工会上台后,欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处?欧洲认为波兰是(传统上的)自己人,而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%,但是当年亚洲金融危机时,没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
; d' Y7 w i4 @% o* S俄罗斯在1998-1999年停止付利息,有人说俄罗斯完蛋了,不会再借到一分钱,结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事,现在在北大任教,就在最低点买入了大量俄罗斯债券,大赚一笔。: E: @+ L* E4 R9 b X
墨西哥金融危机:1996年,里根执政时期,宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资,不按市场价值计价,不计损失。为什么?因为墨西哥是美国后院,处理不好会产生一系列问题(比如难民)。 ~. j0 o2 ]& Q* s9 Y
这次欧债危机,意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样,家族观念强,能干,勤劳,不爱交政府的税,但是爱买政府的债。所以意大利政府的债,顶多50%是外债(李老师说他没有计算过,他觉得应该是50%)。 r4 @1 @2 E+ L! t8 C+ H
第四类:战争与经济波动! H3 A: S2 a! S
甲午战争:(一个日本经济学家的研究成果)日本经济扩张与中国赔款紧密联系
$ B& h6 S" L& [3 z7 D; G( V一战二战:一战后让德国赔款,反而再次引发二战;
) l# h/ b$ e [* }+ g二战后凯恩斯建议不让德国赔钱,反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单,公司受益。李老师说,有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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(课间休息……)李老师让大家提问,有人问中俄改革之不同。李老师回答:俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP,连续12年GDP低于前苏联水平,有个俄罗斯经济学家说:“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台?因为他们是想要“回归欧洲”。* G6 o& U0 s* p [- j, a5 Q
而我们中国不一样,我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。8 e$ U$ Y/ j" N3 O$ x/ ?1 }7 s% M4 p
经济波动的一般理论研究
3 r7 H; ]% t- V( @[这一节李老师讲了很长时间,但是里面的人名和理论对我来说太难了,所以没记很仔细,应该很多错误,不好意思。]
5 _; K$ I6 V! T( g, P早期关于经济波动的理论1. 农业生产:太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素:货币数量论、存货周期说、创新理论(熊彼得)、政府周期理论(连任前一年会扩大投资,以求在选举年经济繁荣) 米赛斯-哈耶克定律
, z9 B+ } c5 ~2 F7 }# c( H4 B3 t认为供给产生需求,以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题,不承认产品市场有问题。; T9 m6 |- F" ?- ^
凯恩斯主义
4 W; `' U/ q. z2 R) i2 W5 q认为资本市场有问题,产品市场也有问题(不均衡)。不认为供给产生需求。8 E0 @. z4 V2 m8 L
弗里德曼、芝加哥派
% j L1 |4 e4 p8 e( L认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下,政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案,主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿,金融投了10亿,明显金融是大头。" a8 h' F& G$ e9 u
卢卡斯的批判
! J1 L5 { y4 k6 m7 |- ?8 w理性预期模型,认为人超级理性,人能战胜政府。
2 ?" K% p+ z5 L实际经济周期理论(RBC); L6 o+ X; M: U* C9 o
李老师评价,虽然拿了诺贝尔奖,但是真的解释不了这次金融危机* x' t, R5 L% M. Z% z+ o
中国的特殊因素+ A( r0 {( A7 Q$ Y b: I/ n
拖堂太严重了,留到下一次课讲。6 t; g [/ A4 H
最后又是学生提问。/ ~1 w( W! [$ e6 `
本轮危机的启示?
3 g8 G. W0 }. d+ N! \7 C答:金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性2 O% E( R0 A3 C
对房价和中国经济的看法?4 P- u# c% }; c! ^
房价会基本稳定(中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡),但是可支配收入会增长,比如每年10%,连续3年,(这样房价就不那么贵了)。股市会起飞。房地产的钱,一部分进股市,一部分到国外。9 ~0 t* p9 b2 q" {: q) W3 X; a
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