本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 # c r; {8 U# |* }
5 y! Y) V" B) c& J# @李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
! ^0 D3 F* b0 c2 s7 l. e+ ]/ ~
% w+ K- h- H/ Q9 N) B第四节 经济波动
; t0 q* a4 Y6 J; Z; r2 L3 H; ^ T ?. u8 V' B4 A0 T
大幅经济波动的基本机制
`; ]7 j! o/ {! @0 o0 V历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。7 n/ ^) N$ I1 q+ O/ U( N6 h# Y/ w$ ]
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。+ K9 Q" d% c! ~
现代市场经济时代的大幅波动# P$ U$ ]+ k1 ?$ r5 U
第一类：房地产泡沫2 t/ R1 G; ~4 \' a4 d
宏观经济变量与房价的正相关性
( r1 k9 Z7 p4 [/ F( G% c0 T; W有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
4 Q& N9 A' V; M（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。; w; J* c( N* p" ?9 {; i
第二类：新兴产业泡沫
1 X' M& I/ V' c. O; [铁路：英/美：1840s6 \- P& ]2 m/ r: D' J- E
IT：2000-2001 网络泡沫$ \1 y, F( B# a: b7 ]
生物科技
: d. T+ F9 J7 N& J4 @新能源
0 s. x# m% m( B( q5 p第三类：过度外部借贷
+ P. _, w$ b- h$ r俄罗斯：1997-1999 借钱太多。) t9 b. [! P: R7 {: z2 w% j
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。' G0 O! X3 j# l/ `
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
, W L# k' f) X, F ?9 k# Z欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
; V. n& j o8 l4 A; |李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。2 X0 t& K. j ^3 n) b6 \
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
( k+ Y* m+ v- c墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。0 z4 c; z8 `- c3 y
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。; d- d3 o: E; Y. O1 _2 X
第四类：战争与经济波动
' S% b6 d r1 ~+ b甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系# F$ Q) J) p! y" o2 r$ m7 k
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；* S& ^# d H* D8 D/ |1 l$ T# |! N
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。' `) g6 e- n; x
+ ?! G! _' e* C! b
（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
, J: J: p, t. K7 m+ E0 D而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
' @2 J4 T* b% K经济波动的一般理论研究+ m# ^" A$ K! G, a
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]$ B- I t2 Z5 p: ~
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律& j' g. L1 x; E$ {5 n) F
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
) K$ T2 O+ I3 R# u凯恩斯主义
5 w O: v' N7 r3 B2 \3 L认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
& X+ I7 M) j2 m+ ^弗里德曼、芝加哥派' x" u3 T$ Z0 \
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
9 }4 U& n: h( K' E卢卡斯的批判
) M* k+ v% h% G理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。& L/ m5 H# Y7 }6 M. N- ]- F4 t
实际经济周期理论（RBC）% I/ B$ p* i" G4 a; A4 j* r' @% ]
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机" V: G5 {* q6 L: t, J
中国的特殊因素
# v7 E7 _( R; `% B' X! H拖堂太严重了，留到下一次课讲。
5 c4 n' g7 v9 d, Z% }+ e! C& `2 m最后又是学生提问。
7 T. A b4 O0 K- L! t; A5 U本轮危机的启示？
- v( F- [- R: [6 z% l答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性3 [; R& v" ` }6 Z- K6 t; j& l6 ~. b
对房价和中国经济的看法？
/ {" k2 n. a" q房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
3 q2 J3 K3 d4 E0 h! c6 b( T+ t1 x6 x& P# e- `. v
/ b/ S" N* d* A
7 [% o1 @; K( U+ A
/ k& _# x5 X' F: z7 U1 S2 E
( E% w- z/ X6 S1 m7 B0 R | 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
