本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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' b Y) t0 y$ t4 N第四节 经济波动- x, k% J% s. P
3 E2 G3 s+ [9 H/ c4 V& R# O大幅经济波动的基本机制3 x4 n# h; V8 _7 v
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。( l: L; H" H j( d- l- Z
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
' Q$ R/ O2 |4 J现代市场经济时代的大幅波动) Y/ ~; Q. e: z' {; M6 \
第一类：房地产泡沫9 c+ Q# M2 h" o. K3 T5 ^3 V3 U
宏观经济变量与房价的正相关性. Q1 q6 {0 g9 q2 g, S' U
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。9 j- V' K! [9 M7 R8 Q( K: H
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。2 K! J3 W& }5 j- f4 i: ?5 M
第二类：新兴产业泡沫
5 Y/ l9 t" ]+ h9 f铁路：英/美：1840s" S$ j0 L k0 O2 W, J- J
IT：2000-2001 网络泡沫
3 l8 Y. }) U( g/ h7 g2 c+ x8 @$ l% C生物科技- s+ _' v/ g0 h! \( G' J
新能源
! O+ `) C0 P5 A第三类：过度外部借贷4 k$ N4 C c' | N6 ~; A
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
( ~5 H% M3 J5 V6 U拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
. M* z% D5 `" V S3 u( I亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
& ?4 s. f4 ?+ _5 \欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
2 x& M( C7 [8 L8 Q& y$ ~6 E+ O李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
% \) ^- z% A4 t+ X; }俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
/ z- C1 x$ H5 k墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。4 G+ |) ?8 n4 E2 {
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。$ x' p0 i* k9 H$ N% U2 ~
第四类：战争与经济波动7 R- l, N( W. M8 R& X) H
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系5 a V3 e; |1 n
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
- S6 [5 {3 M1 p/ ~7 |# j二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。: e: t6 s: T% q
' i% y3 J9 T: R（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
3 E: x5 x& Y# c) ]而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。 c; T6 v1 B# i( _6 Y% S; @
经济波动的一般理论研究
3 w+ ]+ h2 O, F3 I3 H `[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]& O9 {& U2 h8 c. ~& u/ k% n& S
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
3 _5 {, T6 ^9 W: r3 \; }: _2 N认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
# N$ \- a$ S% X6 T# @2 O6 R- V凯恩斯主义
( [& j% h4 q! P& I; n认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。4 y4 _9 j5 `/ y- t& q) t
弗里德曼、芝加哥派0 B) W C) T$ e+ p, o: Z
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
! }" t, n) i3 _* L" {$ Y5 _卢卡斯的批判
* f% W1 E% }/ N% q' z/ R/ |理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
6 t! c. f1 e& U* r$ F: ~2 t实际经济周期理论（RBC）% Q! G) {9 i) G7 f2 k1 n
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机* P W/ b$ H( ?% g% R: |1 f( ?
中国的特殊因素
4 j6 [- D3 u5 n! l4 w" _拖堂太严重了，留到下一次课讲。; Y X4 H" ]4 t' n
最后又是学生提问。
4 [9 W2 F# s/ K6 B, v3 x/ C. {1 `本轮危机的启示？( F T v, H8 @+ a! ?" |4 s2 o6 |) f
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
8 L8 c# T! A' [- A" [; D1 `对房价和中国经济的看法？
( r& e3 z% R' w9 z! v+ `- L房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。4 L' I8 G+ Z; }% X% t0 N1 V$ R
9 l6 N+ P6 y# y* R& p- ~; t: Y( o4 J( }
2 u, L5 b' }! C; V0 V z4 u" ?1 W/ d h* O
7 U' L" Z: d# k* y: I8 e5 I) q! d
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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