本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 1 [) s' y' N5 U v5 b% H
) h( h3 t" l6 ]2 L- F$ F0 u1 Y5 W李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。' H* A/ A( q7 K h- Y( F
! P) n8 Z x8 t1 y; `/ y, _第四节 经济波动
( X2 i8 ^* v" L4 Z {, j; f: h8 z
' w ]4 i; b5 z) T7 U) U大幅经济波动的基本机制0 E+ G+ D) Y1 U! W
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。. P* {( u: D/ S
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
! w, J7 t9 r; l# a9 N, \现代市场经济时代的大幅波动0 ]! n+ N& S9 s5 Z& D0 q& P! Q
第一类：房地产泡沫
) D: p2 N2 Y6 M/ q0 U宏观经济变量与房价的正相关性" `/ D( s, T5 D8 i& p. R
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
. L" k/ H' ^8 |8 Z) q（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
( j0 w/ G* X+ @* X* m K* x第二类：新兴产业泡沫
( ^$ m, a0 ]$ S% H1 X- g5 b- n铁路：英/美：1840s! _- a! c1 `" C# J' u s
IT：2000-2001 网络泡沫
- E/ G1 A* p: h. v! N8 n7 p生物科技
6 S/ E6 M$ n/ c# z7 q/ f新能源
5 q: ]; |; u# u2 T/ I, d& v. X第三类：过度外部借贷9 R1 a3 f; p7 `+ ~4 m/ g
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
' n5 \8 L8 f2 h7 y: T6 n( H+ r拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
) X4 f) g+ q3 S亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
0 V1 P Y8 K+ f S6 a- l欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。! L) i8 l5 e* Z
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
$ G3 v: x2 C( ?+ C* w俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。! i7 e- k' I6 v: M1 m( d1 p
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
. X4 Y" o9 b. t% N) S+ N3 C这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
: ~: f Z% P4 J" C4 D第四类：战争与经济波动
1 Q; O( L' h8 ^8 S2 H- t甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系1 p2 a* o# F2 {$ F, [6 |7 `
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；1 z+ a: x1 i% G3 k% r
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
) U, u8 r+ Y j, Z" n& {
* y* ]: i9 [& ?8 M6 V' [* a. C（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。2 i# j6 Q) k0 ^1 y: O
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。9 k' x: d* h" F* z# _# P' y
经济波动的一般理论研究
; N/ Q3 j# k4 \. r8 G[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
7 K1 {# q8 I8 q5 D/ ^ ~早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律% P. G" h8 `$ s3 r& z* D
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。1 h/ t7 p" s" w/ h( o0 a& f
凯恩斯主义* L. B( q* M7 C9 J, f3 {9 ]$ O0 Q
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
) s7 \' M+ M' h* W) G- V) B弗里德曼、芝加哥派3 s9 k1 M, m5 D* [1 v
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。, o& ?$ g# s5 A0 C: O; |
卢卡斯的批判
0 b& X* b4 J A* S: H6 y# q3 f理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。: k) I, T9 | C
实际经济周期理论（RBC）" H* M/ T* r4 y# x8 V; p1 p
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机- Y/ c7 Y4 v1 Y0 T' g; C7 e) l7 c1 Q
中国的特殊因素2 |% Q: S, a& K% y3 [ R
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
7 Z' h' c9 C* l) z最后又是学生提问。' G E# y) a. e& z
本轮危机的启示？
$ x: \9 o) n$ R( T" X答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
. H! a( l2 s" U6 ~1 b2 N对房价和中国经济的看法？
3 ^2 d2 i! @* U& ?: [房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。) F! Z% `8 j" q5 x: v
7 ^" h, M* e A. ?& F
- T, o+ B# l- p6 F9 e
% B ?) J$ D3 b
: o" i" N2 g1 q
: @& o* b$ K, G( u5 [ | 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
