本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 $ B8 ^: _: i: S. H
, `/ r8 T0 S& @1 A! P9 \! u3 p
李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
- _; r# u; O0 v7 H+ |
2 t9 G9 q) `8 ^7 x- }0 S7 r第四节 经济波动
, o& n4 a( \9 }8 y
. j4 A: j# z; H. q( }) V6 S大幅经济波动的基本机制+ a1 x; C* A1 q$ F7 L `" v
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
3 Q1 @9 `9 j4 H r# p$ Y荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。1 w2 U' ^ S+ s: D, [# g1 |
现代市场经济时代的大幅波动
8 ~/ l; H. p, I1 G9 _第一类：房地产泡沫
: a2 J. O8 }4 V宏观经济变量与房价的正相关性
: J2 X% k% S, C" H& _8 I8 X7 Z' h有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。& T6 U9 ~% I5 L t3 y
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。+ c* i$ X3 d- v* y" G% A
第二类：新兴产业泡沫8 M b% d4 ~; o2 i2 L q3 z
铁路：英/美：1840s) a6 [# f1 X) c; t6 T6 x
IT：2000-2001 网络泡沫! j y# M" Q, j5 ^' a8 h
生物科技
( r# z6 A9 P4 [+ J. B, w新能源
9 E1 N% I+ L9 t( P. i/ r第三类：过度外部借贷: ~# J. e4 i$ V" o9 o1 D
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。4 D/ \6 b) d {
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
6 G# ~/ e! i9 T; G亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
# h* E+ ~5 o; d8 Q欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
' Y$ u5 b! q: u) g' _7 C4 R李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。% _% ^+ Z1 h7 e7 o2 s& r: @- X
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
8 y7 }1 j2 n) n" k5 i* }3 q墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。: K0 g$ w+ o, A
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。5 \ ^0 Y& T7 d7 J
第四类：战争与经济波动
* m8 Q- U' P/ `9 ]4 {6 F* H1 T甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系) O; h; H( u1 _- W6 }7 P' k
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
/ @. M O, `# l. c二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
5 Y8 m7 Z6 S6 }! A& l" E
8 t) F0 @2 O5 K- A% O（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。) I- i2 P" C; h. J
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。* J7 B5 W6 _0 G) j
经济波动的一般理论研究# R$ J( V( \9 z3 Q9 p# |( N; Z* f
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]' z5 e( X; G) B7 j9 Q0 F
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
! J0 S6 r4 A' b4 t2 ^1 g {认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。# ^* \% o* t J! A
凯恩斯主义
! V$ i" a. K, R, W认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
0 R7 X) T0 W+ E3 T f* d+ {弗里德曼、芝加哥派
! J" V. R2 H* i1 X( t; B8 ]$ f认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
: h m# ]. H* `9 M# h' n G, b卢卡斯的批判
% T4 h n& x a理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。: U& b- U5 T: G" u4 _
实际经济周期理论（RBC）1 U. }# D/ N( F7 K: \# d
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
7 m4 ^ |* W9 S; f中国的特殊因素
8 S! Z( ^) |. E5 \# K拖堂太严重了，留到下一次课讲。
1 T5 }- Q' O I) u最后又是学生提问。( V: Y. I, X0 Z6 ^6 o
本轮危机的启示？ c! }; @! F) I9 z
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性0 B- u6 }( z& X% }7 R P5 D
对房价和中国经济的看法？
+ N* ?* ]' O4 J: e, ?房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。 z ]( N: T: G5 u w
% Q7 C# |) p+ ^* K
( C J; I" T/ j& L' _ x; g: n. L- z F1 j2 C
4 |; w y( n* T& |: h# T) I. q
' S k. j( M: s | 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
