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请问现在中国股市和香港股市是什么关系？	黑虎帮	fcboliver 2015-4-18	4 282	顺风船 2015-4-20 00:21
对2016年股市的看法	日志随笔	五月 2016-1-14	17 4187	babo007 2016-1-16 21:31
炒房绑架政府？	日志随笔	雷达 2016-10-3	44 9644	cccfff 2016-10-7 09:54

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分享投机者应该保持沉默: 热度 1 gordon 2016-3-24 08:55; 因为我相信金融市场天生不稳定，我必须小心在意，以免制造出不稳定。例如法国法郎遭到攻击时，其实我认为如果我参与其中，或许能够扳倒法国法郎，而我竟采取了相当愚蠢的行动—— 决定不参与投机法国法郎，以表明我的想法是建设性的意见。这样造成双重不利的结果，一则失去获利的机会，二则我的谈话比参与投机法国法郎更加惹火了法国当局。这件事让我学到一个教训：投机客应该保持沉默，只要投机就好了。 ——摘自索罗斯和摩根士丹利投资专家拜伦·韦恩的访谈 **************************************************************************************** 背景长期以来，索罗斯希望自己能引起政治家们的注意，而他也确实做到了这点。不过，索罗斯得到的却往往是怀疑而不是尊重，他们觉得，索罗斯的罪行在于他通过操纵市场挣了太多的钱。“操纵”这个字眼，对索罗斯来说完全不像在公园里散步那么轻松。当1993年夏天来临的时候，欧共体出现了金融动荡。此时，索罗斯在人们的眼中几近于一个神话，他的每句话都被看成是对未来的市场发出的信号。但索罗斯采取的令人眩晕的行动没有人能看清楚。当时，欧洲的汇率机制正处于瓦解之时，法国法郎跌到了欧共体汇率机制所允许的最低，高高在上的德国利率又使得投机者们都在抛售法郎，但法国人却不愿意将自己的货币贬值。迫切想改变投机者身份的索罗斯，“大张旗鼓”地宣称给法郎投了一张信任票，他告诉法国的媒体《费加罗报》，自己不打算拿法郎做文章，理由是：他不想让任何人谴责他破坏汇率机制。随后，德意志联邦银行却作出不降低其贴现率的决定，索罗斯的“阴谋”被挫败，这让他十分恼火，随后立即报复性地宣布，“此时拿法国法郎做交易有着充分自由”。 **************************************************************************************** 行动指南沉默是为了让行动更自由，一切有智慧的行动都源自沉默。注：蠢人蠢事，我犯过的一百零一个错误。; 251 次阅读|1 个评论

分享网友对全球市场短期的看法（转）: gordon 2016-3-18 14:31; 在经历15年下半年和16年初的大宗、汇率、股市、经济大动荡后，3月份开始全球的风险偏好开始下降，大宗反弹，美元下跌、风险资产反弹，各国都暂时都喘了口气，特别是中国（不要忘记感谢耶奶奶）。但长期看，现在或许只是“空头回补”阶段，因为最根本的问题没有解决 —— 全球主要国家的人口红利期过去，大国经济全部陷入泥沼（比烂比惨的情况下美国略胜一筹），宽松的货币政策走到头，特别是中国为首的新兴市场，再也无力扛起资产负债表扩张拯救全球经济的重担。我认为一季度末尾和二季度初是难得的喘息窗口，对于中国来说更是经济/国企/法制/市场改革、腾挪资产负债表、修正金融市场错误政策、修复风险偏好的来之不易的窗口期。但不论这些问题去不去解决，中国必须要面对阵痛（解决就是短痛，否则就是长痛），所以，中期看人民币仍必然会面临贬值压力（解决的话则长期无忧）。接下来中国包括全球最关键的时刻是在下半年，现在可能只是暴风雨前的宁静（特别是国内一线城市房价的泡沫），各国尤其是中国且珍惜这个时间窗口吧。另，谈一谈股市，近期全球股市均出现了一波大反弹，特别是美股最强，重回年初的高位。A股全球风险偏好下降的基础上也由上证50带起了一波反弹（即便没有两会期间的干预，权重股也会跟随全球市场而反弹），毫无疑问，这个反弹在风险偏好拐头前暂时仍会持续下去（喘息的时间窗口期不宜看空）。但注意，截止 13:50分，创业板目前的成交额已经和昨天全天一样，预计今天的成交总量会接近去年11月的历史高位水准，没想到创业板这个位置就放出天量了，这样下去别说去年年底的高点了，就是2月20的前期高点都很难突破（本以为还能走得更远一些）。不过，上证50和沪深300仍较为温和放量，撇开国家干预的因素，在风险偏好不突然拐头的前提上，我认为上证50和沪深300有望回到去年12月的水准。虽然短期看反弹，但长期看，在各期叠加+信用/债务周期拐点来临之际，我对上证50和沪深300的金融地产以及其他周期股非常不看好，而相对看好的新兴产业由于估值极高（创业板超过70倍PE，全市场中位数PE接近55倍），故也仍长期看空。继续看好一些低估值的优质成长公司（主要仓位仍会集中在港股的优质低估值新兴行业公司中）。此外，我认为美股的泡沫也同样非常明显，现在的反弹仅仅是短期风险偏好的改善（空头回补）引发的，而非基本面向好引发的（虽然美国经济数据比全球主要国家略好，但美股的估值远高于对当前数据的预期）。 ********************************************************************** gordon 注：不要以为创业板的人，知识水平有多高。大多都是过渡人物，捞一把就走有深入分析能力的是少数注：中国社会就这样，“冰冻三日，非一日之寒” 。新派也新不到哪儿去，反而是趁机捞一把的多。不过话说回来了，有人就是快，有人就是慢。有人就是会 “见风使舵”，干小活儿。有人就死活不会。搞到最后委屈的不行，那能怎么办？呵呵那就是猴子把驴偷走了，把后面拾柴禾的狗熊逮住了。呵呵（猴偷驴，熊拔橛子） ********************************************************************** 还有不要小看保险公司，在处理风险方面，中国还没有人能超过它的。包括银行。 ********************************************************************** 再说个事，为啥现在很多地方什么水果蔬菜都卖不掉，就是因为以前农民签了预售合同但是不履行，结果几次一来就没贸易公司敢来收购了，结果农民自己倒霉，农产品丰收了卖不掉注：中国社会啥时候给你讲过理啊，它不跟你讲理啊，跟你讲情，净忽悠你，呵呵中国人是世界上最会骗人的民族，其实也不是，是它的生存状态非常差。所谓的 “低人权” 优势; 189 次阅读|0 个评论

分享美国为什么支持中国加入 SDR（转）: 热度 1 gordon 2015-12-12 14:03; 这回人民币能进入SDR，根本上并不在于英国日本的意见，而在于美国态度的松动。那为什么美国反对了这么多年，今年突然同意了呢。是因为他自身的利益，全球金融市场情况是这样的，欧元QE2,日元QQE,美联储即将加息，这意味着欧元羸弱，日元下跌，美元走强。而美国第三季度GDP（1.5％）增速相比第二季度（3.9％）大幅下滑也促使美国在第三季度开始明确支持人民币入篮。为什么呢，因为美国现在要发展，也就是要为再工业化政策输血，强势的美元会让美国制造的成本上升加息也会让公司的融资成本进一步高企。在欧元区经济增速如此低迷的情形下，美联储无法回避强势的美元，要有所扭转，就是让人民币加入SDR篮子，让另一种货币升温。在全球企业和投资者经常账资本金融账结算上，对人民币的需求增加，从而分担美元的升值压力，也就是分担美国企业的压力。而人民币加入SDR并尽可能缩小人民币所占权重，挤压的也主要是欧元英镑日元的份额，短期并不会对美元的领导地位造成多大影响。所以，这造成了美国态度的转变。 ******************************************************************************* 从实践的事实来看，中方的应对还是很妥帖的，整个团队水平很高; 540 次阅读|1 个评论

分享中国极端的经济情况（转）: gordon 2015-6-13 21:46; 好多年以前，中国控制票子的办法，就是收支从银行走。这个办法是从苏联学过来的。那时候，国民政府的金融业和美国很像，各个地区发各个地区的票子。　 1929-1933年的大萧条之后，美联储的权力向华盛顿的联邦储备委员会集中。这时，美联储真正开始作为一个整体管理全国的货币供应。不过，在马丁担任美联储主席的时代管理货币比现在容易得多。那时候银行的资产组合里有大量的政府债券，同时除了接受存款以外并没有太多其他的融资手段。马丁如果希望货币供给增长率降低，只要提高利率，银行希望扩大贷款的想法就落空了。因为利率上升，债券价格下降，在没有其他融资手段的情况下，扩大贷款额必须出售债券，这就必须权衡降价出售债券的成本和贷款所获得的收益。难怪有人说，在经济扩张、利率开始上升的时候，马丁只要在联邦公开市场委员会静坐不动，几乎就可以让贷款总额反射性的减少，使货币供给年增长率降低。现在美联储要抑制通胀，减低货币供给增长率可要费劲得多。一则金融市场的发展使得银行筹措资金的能力大大增强，它们不必只靠出售政府债券来扩大自己的放款总量，二来当年银行运用资金占全国企业融资总额的3/5，而现在只提供不到1/4的信用，金融脱媒现象让银行在金融体系中的作用相对降低，你即使控制了银行也不见得就能控制全国货币的供给。无论如何，不管调节货币的难度增大了多少，执行货币政策以使美国在保持经济增长的同时控制通货膨胀率已经成了今天美联储的主要目标。 ************************************************************************** 呵呵，有时候读读历史很有意思摘自《我在美联储监管银行》 1913 年的联邦储备体系实质上是银行间的合作企业，联邦储备委员会的权力十分有限，各储备区可以有不同的再贴现率。这种局面维持得不长。 1929-1933 年的经济危机严重地打击了资本主义经济，联邦储备体系的控制权开始逐渐转向华盛顿。在这次严重的经济衰退中，美联储广受批评。美国人开始着手加强美联储的协调统一。在 1935 年的银行法中美联储完成了结构的调整。联邦储备委员会的权力大大增加了，它通过 1933 年创设， 1935 年正式组织完成的公开市场委员会，成为政策制定的中心。该委员会由 7 名联邦储备委员会委员和 5 位联邦储备银行行长共 12 位成员组成。在 5 位行长中，纽约储备银行的行长为常任成员，而其他 4 个席位由另外的 11 个储备银行行长轮流担任。联邦储备委员会的主席也是公开市场委员会的主席。为了控制货币，所有地区储备银行都必须依照华盛顿的要求，但它们还可以保持各自不同的贴现率，然而随着通讯革命的风起云涌，到了 60 年代连这也变得没有任何意义了，因为这种差距在片刻之内，就会因为套利操作而消失。在马丁担任美联储主席的 1951-1969 年，华盛顿已经完全变成权力集中的全国市场的单一指挥中心了。注：它这个东西是谁搞的呢，是威尔逊总统搞的。本来是准备效仿欧洲建立中央银行，但是美国又惧怕央行权力过大，还有就是联邦政府借此扩大权力。后来威尔逊总统提出了一个折中的办法，就是建立一个分权的中央银行。; 299 次阅读|0 个评论

分享韩国克服危机的经验: 热度 1 gordon 2014-4-30 09:53; 韩国金融高官曾告诫中国：有学识和有道德往往是不残忍的，这样的人从事监管工作往往是不合适的。韩国金融自由化同样是市场倒逼的。其对倒逼的认识：由于经济规模不断扩大，经济运行的复杂程度和市场机制效能的逐步体现，政府主导式的经济发展效率明显下降。知错就改：韩国体制和金融市场均优于日本。 ××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××× 4月29日下午消息，中国人民银行近日发布《中国金融稳定报告(2014)》，报告称部分行业、领域和地区的风险有所积累，流动性风险管理难度加大，同业、表外、理财等业务潜在风险应予关注，对于理财产品的刚性兑付，央行称，“刚性兑付”现象有悖于“卖者尽责，买者自负”的市场原则，不仅助长了道德风险，也抬高了市场无风险资金定价，应在风险可控的前提下，有序打破刚性兑付，顺应基础资产风险的释放，让一些违约事件在市场的自发作用下“自然发生”。俏皮话：有序打破刚性兑付，通俗点说是，孙悟空打妖怪，有背景的妖怪都被带走了，没背景的妖怪都被打死了 ××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××× 其实我只想说一句，犯错的人觉不是善良之辈。; 393 次阅读|1 个评论

分享 ZT 在德国打开钱袋之前: 热度 10 仁 2011-12-5 10:29; 这一点是中国还没学会的。慷慨应该先对本国。下面是原文。在德国打开钱袋之前，它必须用残酷现实来强迫其他国家　　郭杰群　　近日国际金融市场的反应表明，11月30日美联储联手欧洲央行等六大央行协调行动的影响是巨大的。全球股市大幅度上扬。但是，仅有这个行动，还不能最终挽救欧元区。　　欧债危机总体还是信心问题。事实上，欧元区作为一个整体，其债务占GDP不到88%，比美国还低；JP摩根预计2012年欧元区财政赤字占GDP的比例为3.5%，也远小于美国的8.6%。但由于市场缺乏信心而造成的资金流通性问题，可以让任何国家和地区的金融体系在瞬间崩溃。　　在六大央行协调行动之前，不断升高的欧元区国家主权债务的收益率也表明了投资者缺乏兴趣。希腊、爱尔兰、葡萄牙、意大利、西班牙等国都面临不可持续融资压力。用欧元调换美元的成本也达到2008年10月（雷曼在2008年9月倒闭）的最高点。　　六大央行的行动在改善市场资金流动性的同时，向市场表明它们会协同作战，维护市场的稳定。如果市场进一步恶化，它们还会出台其他措施。这是一个姿态。　　市场流传，一家法国大银行面临倒闭是六大央行行动的起因，笔者宁信其有。事实上，欧洲银行，因为它们手中拥有着大量无人问津的欧元区国家主权债券，已经被国家主权债务危机所胁持。在2011年，欧洲银行需要偿还价值6540亿美元到期的债券，但由于投资者的远离，它们只售出了4130亿新债券来还债，也就是说还短缺2410亿美元资金。而在2012年，它们将有7440亿美元债券到期。没有投资者，它们最终面临的结局就是倒闭。标普在上周下调十几家欧洲银行的等级不是没有原因。由于等级下调，银行获得资金成本变得更高，对势态的恶化造成进一步的推动。六大央行的行动降低了银行得到美元资金的成本。这对消减银行的资金压力有极大帮助。　　欧洲银行面临融资的困难会造成挤兑现象。如情形不改善，银行只能通过抛售美元资产，包括美国按揭抵押贷款（MBS）。而美国当前困境的根本是疲软的房市。美联储此前在量化宽松政策中不得不加大对按揭抵押贷款的购买。如果欧洲银行抛售，对美国经济将是一个极大的冲击。情形对亚洲也不妙。日本央行表示，由于对欧洲政府信心下跌而引发的金融体系的不稳定会冲击远在亚洲的经济活动。欧盟作为中国最大的出口地区（高于美国），其经济崩溃对中国经济也有着负面影响。　　央行之间协调行动的成本也低。此次行动的主要措施是降低美元互换利率，美元互换机制自2007年就有了。同时，美联储放贷美元不是给单个银行，而是给欧洲央行。欧洲央行再贷给欧洲银行。美联储没有多少风险，还有利息可赚。　　但是我们应该看到，此次协调行动不能从根本上解决欧洲债务问题。而且，各国央行以前也有过联合行动，比如今年3月，它们曾入市干预日元升值。这些行动的效果是暂时性的，无法解决最基本的问题。欧洲债务的根本仍然是政治问题。　　此次联合行动只是为政客们赢得了一些呼吸空间。欧洲债务问题的解决取决于德国。而德国想要的不仅仅是货币、财政的统一，它还想得到在政治上的权力。　　波兰外交部长上周一在柏林说，波兰最大的担心是欧元区的崩溃；不害怕德国的强大，害怕的是德国没有行动。这不仅代表波兰，也代表了欧元区国家的声音。　　显然，德国是知道陷入困境中的欧元区国家的想法。但其他成员国也知道德国同样无法承受欧元区的崩溃，所以它们也在努力避免接受受德国影响的欧洲央行的要求。双方还在博弈。　　事态的结果是，在德国打开钱袋之前，它必须用残酷的现实来强迫其他国家至少能在财政上达到一致。欧元区成员国正在逐渐接受这个事实，德法也正逐步巩固其领袖地位。但最后的协议还不会马上达到。只有在德国要求得到满足的基础上，德国才愿意行动。但不幸的是，德国的行动是解决欧洲债务问题的唯一途径。（作者系美国IDC集团全球固定收益策略部、结构金融证券评估部全球总监）; 983 次阅读|2 个评论

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