本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
$ H$ H; n; E5 }2 c) Y: E3 o% Z
2 Y8 o5 x1 \- s9 s! e: k( u9 j( `李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
7 ^: i3 z1 h( F5 u6 F, j2 [3 H# M- D$ \' Y6 ?
第四节 经济波动
, v& ?* K: n- p4 h- ~! Y& E% ~2 R0 ^/ |" y
大幅经济波动的基本机制
( U0 f6 H' r2 C: A8 g历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
4 Z1 F' j; G& A1 r- ]荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。2 l8 J" X9 G% F4 m7 i4 G
现代市场经济时代的大幅波动3 P" H2 K/ z8 |' @ y8 ~
第一类：房地产泡沫
) f4 q1 w$ t6 O0 m宏观经济变量与房价的正相关性
# @& B I% t/ m% s8 l有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
( V5 }; h% M6 `2 U% y* B（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
6 d1 ?0 A8 r, {' M% `" `第二类：新兴产业泡沫
3 i9 L: L9 K0 }9 ^( S% G) g铁路：英/美：1840s
# j2 K1 l Z3 K/ A b0 \IT：2000-2001 网络泡沫
3 L. `8 `2 V( `0 Q; e7 e) w/ V* ~生物科技
. W4 y) B" V) j新能源
& L. {' C! N/ L2 C" {第三类：过度外部借贷9 c; m# h: W+ C/ N# X+ @
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。8 @' l, p& W( e2 X! C2 e9 h
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
$ h4 N! |- E. P亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。7 h( {! @. p$ R
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。1 N" N6 C' b3 _" S1 f4 k8 k
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
% [: ^" ~* w+ b M俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
0 R) P& \7 [! P1 |; X" Y: J' D墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
3 O0 I4 k! S6 Y# [9 ?这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
1 x' Z" A3 Z! x ?! u# w1 A/ O2 p第四类：战争与经济波动
2 p% Z) M3 k6 R9 ]5 Z1 E甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
1 _: l: S" O3 ^% ?6 d% @4 l一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；8 }! m0 a- V2 J) D$ y
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
) e+ S. \* ^2 d: ]6 _& s% B
0 [' t, {" b8 F% Q（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
8 v+ ^+ \7 h1 K而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。& \4 w! x7 c/ a/ e+ l: y& m, a7 o
经济波动的一般理论研究- {; o4 I6 l8 o! M2 r
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]" b5 e9 h! ?/ M3 ]0 x) ^) J
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
5 ?$ p( o) w d- `4 S7 }认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
7 x; E8 L$ |8 l. ?2 U; ^, [凯恩斯主义
/ _9 q# E; S1 \6 o7 u认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。* _! x! `2 _- I' Q0 c3 |. v2 n" v2 w$ M
弗里德曼、芝加哥派2 u- K% u9 K/ G1 O
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。7 S$ u+ S1 v1 j* j* H3 p
卢卡斯的批判2 f; Q3 S$ c/ y0 _) E
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
' d( t' K* H! i- y8 p/ N/ o实际经济周期理论（RBC）, I# h5 A5 P1 {* Y3 H ?2 t
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
- R7 e0 q A7 K4 ?9 a中国的特殊因素
4 V7 D! Z/ @1 a" y" W1 K; F拖堂太严重了，留到下一次课讲。6 W, c, @- m# Q
最后又是学生提问。: A D% F& ~1 a# ^1 J& Z
本轮危机的启示？6 n3 Z' Q9 F) B' N# @) T, f
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
* Z2 v, J/ X: ]6 P+ H对房价和中国经济的看法？/ ~2 H$ p) H1 x- |4 t
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
3 b" v. a! v# B |1 g- s6 z" g, b. }( x! |0 U
* c4 e. K+ _" ~' y9 y' h1 [# l- v
; S' X5 `0 I- Q) p1 Y- n% t0 ^* t- o; o$ O/ U' L
* f- L1 B! V3 B' G1 B | 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
