本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 4 ^; ?' I7 M& X5 f& Y/ F
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。5 d1 b: ~4 [5 M8 ^) j0 a* t
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第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制
* ^3 n. Y0 l: J& h; j7 U历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。& N* T8 F; c# |* E
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。1 c5 e. N& c% }! u, E, ] R7 Z
现代市场经济时代的大幅波动4 {% l. K" t9 m6 N0 @* k
第一类：房地产泡沫/ G# r0 G/ e6 ]
宏观经济变量与房价的正相关性/ U* I. n, g( U) l
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
4 B# W, O( g7 \（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。* p% A9 s" i `8 X5 ]6 }+ x
第二类：新兴产业泡沫4 K+ V; g8 o8 c) A: n D8 b
铁路：英/美：1840s
' O; ?8 p$ c: i% Q, J$ B$ ZIT：2000-2001 网络泡沫# |3 |. t. t" p! { `
生物科技' l- Y% I9 _" ^' g
新能源" G% f0 f0 i+ o8 D
第三类：过度外部借贷
; \2 ]+ p7 p0 y+ [$ J4 M俄罗斯：1997-1999 借钱太多。3 F6 b8 x: m# o- r' L
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
; }4 |* O& k% u$ `亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。) V& S c4 L% h3 [; A+ \
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
1 A4 M$ d; i- t- s \% I% }李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
9 V/ i* F* ?' f# u- ?3 W! `俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。9 M0 ^8 j" S& K& u1 q1 R. e2 E" {; T
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。) A. O$ m- L* G1 r( {8 _
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。/ F, r6 a$ Z' p- ]! b. x
第四类：战争与经济波动
$ p" ]7 T; a l" i: X' q甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系! P. E% Z: `" j8 Y! V
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；% y' R& n( z: L' s& N, z
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。" ]1 z8 ^3 X$ n8 ^& `
2 M/ A* j& Y/ A/ i# w1 V（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
# d! n4 A) \5 A而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。9 u7 `0 y r0 H2 r
经济波动的一般理论研究
) o+ o2 e* R3 k9 t; C" k! m. p" a[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]5 v0 H/ ]# N1 `3 M: ^' G, O% P0 y
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
- p6 S p3 B& X+ V/ C认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
& [2 x2 l. M1 g1 P4 P4 N- W6 @凯恩斯主义
/ C+ Q+ y% V! Y. S0 L5 y, F认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。; k+ R7 S* r) r7 K5 D% e b
弗里德曼、芝加哥派0 S& {! G5 x# O8 N. Q" Z
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
7 `) k+ e: j0 j- E7 m6 F' ?卢卡斯的批判. L' ?, I% O" X& g; \: d( ^
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。/ p" ~; u( b/ g( R b- S6 D5 c
实际经济周期理论（RBC）+ l A+ Y6 @1 I' [
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机, Q6 J$ G: W7 q
中国的特殊因素
0 E$ d A5 l% Z" E8 w拖堂太严重了，留到下一次课讲。- c5 Z/ p# F) S4 e6 S# U1 p
最后又是学生提问。
$ F5 u3 l0 b' ^4 H- R$ U) f7 L本轮危机的启示？
; X4 i& t# k. d' r, ~" h答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性2 i7 U: K# a/ b' T; _% d* W( v0 z+ M. h
对房价和中国经济的看法？- B) i! _3 {! a: \" v% f+ q$ z
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。6 d$ v; X0 d( _: o- y4 D
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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