本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 $ a3 I9 r) T* C( v, M1 ]6 L8 J
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动
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+ j) @* [( x2 K# y: Z, e& |大幅经济波动的基本机制- |. d# S) v, m0 p" t" ~
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。& k: g% F; f6 V8 _& X* w8 ^* [$ b
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。 X H, u2 \7 G* W6 T
现代市场经济时代的大幅波动# E$ G' ^/ Q; O, s6 K) s+ S
第一类：房地产泡沫
& V% F( a& P, {6 m' d宏观经济变量与房价的正相关性
" ]1 }8 L9 s" }/ \有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。9 A9 G. I% `9 V8 t% d
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。$ O# ~4 }7 u5 S0 q$ ]
第二类：新兴产业泡沫
" T. `( ?' d# W1 N铁路：英/美：1840s: i. {. `. {$ j' l
IT：2000-2001 网络泡沫
' I, W$ ~* W m L/ e* p/ w9 j生物科技
( I/ a( N' M0 i0 j3 ~4 ^1 w新能源
% Z5 e' ?( J; t! l第三类：过度外部借贷! }) e" s7 {% @* t$ ?7 p
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
8 H9 Y4 @; t7 ]6 U7 {/ D拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
0 n( S4 t4 M$ }3 u7 A! ^9 g' K# q5 }2 h亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。6 [7 P; j' ~* Q$ u) R' S
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。 J4 O! F5 U! t v
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
- D$ ?3 w/ a! F俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
% m. o6 r8 c9 p' W8 W; I墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。 b3 f6 O( R3 u" k
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
( c9 A( `( Q' K2 c7 z! |8 ]' B第四类：战争与经济波动
2 V: ~$ ?& d: ~9 I甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系, _0 i9 M5 b* r" i7 Q& j/ d8 j" d
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；; q( C3 b- D: J# T$ Z
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
6 i4 h" l/ {9 d8 o& H# c' v而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。" F s) e( i( f& t' K$ M
经济波动的一般理论研究1 r& K9 _* L! F) z# F' t
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
, O n7 Y- Y9 j* q早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
9 \7 i5 {- {9 P& Z* j3 Z/ L认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
& [' w! Q) `+ f凯恩斯主义7 z0 L+ ?8 [! r* z$ o( k+ P* a v5 L M
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
, K* E2 m f' E/ u4 G弗里德曼、芝加哥派; K' k! F2 G& Z3 k3 m8 d+ Z
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
/ e8 K* W- X h9 J8 u卢卡斯的批判; D2 p5 t% d/ l8 Y. X9 p- l
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
; ~0 P1 {$ L) b% m7 Q( A1 [; |实际经济周期理论（RBC）$ V) t/ r$ C7 D+ _& N, `' i
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机2 w2 D( I" \9 [/ i7 P% q
中国的特殊因素
5 R) ?6 ?7 l% m! r ? n7 j拖堂太严重了，留到下一次课讲。; E9 q+ Z: T' U J( O" D
最后又是学生提问。1 a" c3 r& I( H+ }6 e B. C
本轮危机的启示？" w0 F- b: |5 L* n& J
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
0 A4 g R" b! d5 {' V) p对房价和中国经济的看法？9 k/ ^( H0 W8 A \
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。, L- N9 x' B( A$ r( S
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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