本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 0 R; Q2 `; z3 l) x8 M
$ W& Z2 y7 w0 t# w( s& p% z
李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
* }2 ]0 h: T0 Y1 Y; y7 X. J+ l# m
第四节 经济波动
* _7 m4 D; Q+ [8 {
& [$ g( r6 q- \3 b1 d* E1 }大幅经济波动的基本机制" M+ `9 r/ P0 F4 T. K& `( f* s
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。* J( o% I; p0 w* Y, |0 `2 F' Q4 S
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。8 P" v N* N: ^# \0 O5 c( a
现代市场经济时代的大幅波动
1 e+ S$ h# o3 p) b- [; _第一类：房地产泡沫
( R5 u6 O6 l* z. u3 J2 k& v宏观经济变量与房价的正相关性& V7 P2 p8 i+ j
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。, [. _9 Q3 [9 V/ b% Y) W' V+ Q
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
& R: z+ T/ W+ k/ L第二类：新兴产业泡沫
0 I0 w4 Q% i" ]: t( ]铁路：英/美：1840s
% f) K+ ]. D+ r) p- V" ]IT：2000-2001 网络泡沫
: F0 }& X# d3 M' S% [! Q生物科技9 A6 ]2 M7 O# i/ Y" I
新能源5 Z" r/ m: T( N' o
第三类：过度外部借贷1 x, I" N( {& @$ y; L
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
+ V: x H/ c' w& n' C E) ?) w拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。9 g, H% {8 J- F
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
1 K( [' ~. c4 o8 k' q欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
! F5 k& u0 C; z- t李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
2 @" Q; n/ N* k6 U8 f9 _: X俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。, w) }& c k4 `7 r' o9 Z
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
0 H5 V; L' N: t. G这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。! ^' t' C+ n: ]7 t. E
第四类：战争与经济波动4 w% P3 u1 y7 t
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
& W/ h0 K, _; y6 {2 k# N6 U一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；8 J" P- i0 ?( {; ?
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
" J/ |2 G8 D% V" z! Y# b
( _3 P; V' a. k; x" e9 `（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
( N2 g% j4 |* L而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。/ x t$ }6 s) D! |* w i4 j
经济波动的一般理论研究
2 o! Q& L" v, c' E& p[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]" q; B+ P9 T* B0 W2 @
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律1 H5 h. ?9 x9 Y
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
; N. U% T4 j: [6 r. K0 Y凯恩斯主义
X# s9 B+ b( F/ Q8 Z. K) S2 e认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
2 b5 f4 N- Q& L- ^2 z2 H$ V弗里德曼、芝加哥派8 f: j: h4 S. ?- c
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
: p0 }1 m7 \' ^, b$ E卢卡斯的批判
5 V1 ]/ p5 g0 U3 V. e理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
6 @# x( A0 M; a* d: r6 p: Z实际经济周期理论（RBC）9 x6 M8 O7 E A
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
& `6 M1 o7 l* g0 Z% G中国的特殊因素3 c2 f$ N3 M w$ F6 l
拖堂太严重了，留到下一次课讲。! V# O( E8 L3 I; r) U( t' F b" U
最后又是学生提问。
3 d8 g8 ^5 n$ ~7 q3 V7 X本轮危机的启示？0 T: }" y& [: u# M9 @( X5 `
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性! k0 \+ ]- L& \! _
对房价和中国经济的看法？
+ E; R! |* x2 a& n* i房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
% A0 T5 N& c0 D X
. ~. d* W' a8 L, X9 e' z2 z% m. q! D( U5 L/ u
0 C. f: |5 j: p) O/ r
0 ?* p& g7 p: |9 v! U9 j9 \$ W( G$ x2 H }. o7 |
| 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
