本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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; B4 m; Z. d+ [, ]. A第四节 经济波动0 Y0 w* s8 p9 g# c1 _
7 S0 d' X0 C5 X' _& \9 x8 `$ f大幅经济波动的基本机制
7 F2 }" q) V2 t, M8 c( u8 y& U历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
0 r( x) v- _! ^& t) e% o荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
8 I; I% `" L; S( N; ?) j现代市场经济时代的大幅波动
& c% i4 l( a$ ?1 S1 `$ x. S第一类：房地产泡沫7 W. a4 K. S- p+ ]$ R$ e2 |* E) B
宏观经济变量与房价的正相关性! M% I8 }4 B8 R$ O8 n3 g
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
' H- H s& P, }0 v' X& E3 Y. }% J（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
3 F" C+ ~: B0 g {( |第二类：新兴产业泡沫4 M; g6 m3 A/ ?& |2 Q+ ?
铁路：英/美：1840s
0 g; C: L: a! y u% Q) r: o& ?IT：2000-2001 网络泡沫
' ?$ r) e0 H" P% r" M: }生物科技$ O. U1 u, ^8 j; R$ ?
新能源
1 A; Y( P' V: }( k" z第三类：过度外部借贷" H ], i! t9 U( g- X; Z2 K
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
/ @5 T% K* a7 y6 l0 e9 L* o拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。+ {. L! `) a$ {( O: c) \, ]
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。3 h9 x* g( k1 t
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
$ Z) L' N* F: T& X1 k3 s2 k李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。' f5 X$ c' F. Z' g7 X
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
( o {1 i. t1 n( Y/ A& b, O& J墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
% K3 a6 J/ P2 P( _这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。4 Q( L; p3 I" x4 D
第四类：战争与经济波动" G/ @; p2 @ D) ~
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系+ L5 G0 K* Z% S( \- J
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；1 I# i' E7 n* o& [$ S6 v$ j2 n
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。5 ^6 Z1 u5 J4 q f( S, |- _& K; ]1 g
( i9 t* L! ]: B/ [+ e# W3 v（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。- u" P! l2 u# Z3 Q! C1 ?: }- Z
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
( ` R5 U/ y; \经济波动的一般理论研究) e. h* U2 X0 u) e
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。], |' Q2 V$ m- _: |9 Q: a! j
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律, ?7 S2 C5 ?! [" ]2 ?) V4 \
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
, k$ K c2 j- h7 Q凯恩斯主义
- ?" q. A6 Q9 R# |) J$ z! j7 H; b认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。( h, G, o; l" \+ c* Z s
弗里德曼、芝加哥派0 e4 E* \3 n! k) k7 V9 W# b8 X; p
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。9 ?5 s( m) n2 _/ Q- Z+ _; A7 k& R
卢卡斯的批判
2 o; K# L- z! B7 E& U+ i G理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。: D5 R$ e4 E. t1 E* a6 _& C& Z
实际经济周期理论（RBC）
+ ~5 z/ G$ O4 f1 |0 \. Z; X- ?6 T李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机) g/ ~) A x7 X/ k& z& A* j6 y
中国的特殊因素$ a1 h5 ^( ]3 P' Q
拖堂太严重了，留到下一次课讲。( a- W& W6 B% x+ T6 J2 V
最后又是学生提问。" @. K. ?* k4 _* [
本轮危机的启示？
& J! u$ V9 P: x3 D N7 V# f+ ^答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性+ g1 F, X1 K/ m9 w \ B
对房价和中国经济的看法？# h! T! }5 Q7 |) _2 m* S9 p
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。: e. m G$ Q+ S- A; s
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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