本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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4 [ r. u% B1 L8 X8 m# T李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。5 y0 n9 d* Y7 J
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第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制& `* }+ B% x# A+ l4 o
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。- M6 @5 e8 e# C, K% j
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。- J# n$ f8 q6 r" `
现代市场经济时代的大幅波动# E0 y" n, X2 J) `* J/ e' A3 x
第一类：房地产泡沫
) {1 M: b* j* w, P宏观经济变量与房价的正相关性
5 P+ W* z: x0 N有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
. z; u1 z7 e0 | V% g（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
$ k9 h0 ? G2 M+ T5 i: \: ?/ T第二类：新兴产业泡沫1 O$ u. z0 w$ L
铁路：英/美：1840s$ U9 h6 @" z- G1 Q6 D- U( `2 n( g
IT：2000-2001 网络泡沫% \$ V1 r" q, n. `1 @: ?7 H
生物科技
9 P7 c+ G# M1 Q; \' ?$ q6 |7 ]1 N新能源% |, F+ i2 L" {, S! |$ a
第三类：过度外部借贷
' r% U7 C; X# K* Q俄罗斯：1997-1999 借钱太多。% \/ x# D1 y* s6 S8 D
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
1 F# C- K8 {$ ?. S& G' f; p2 m亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
0 `6 \# T G7 `0 t3 t3 z( s2 A7 R欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
- X! ^' X' i2 M# _, h% l李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。' ?7 q" ~8 r I; k- r+ s
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
+ E- ?: ~2 z# n* [& G. |, D0 h墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。6 i) D6 _/ U, R; X1 ?/ F* e# q1 \
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
7 t. p* C. s( m/ N$ Y. |- ^第四类：战争与经济波动9 ?8 [1 \" z! l9 p. Y2 i) R% v
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系 k+ L5 I5 B# Y* O2 g
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
/ K7 X3 D+ Z2 @二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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* j- f9 F) C, E. p" V（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
8 H& w3 ?! l7 x! \ o' c: }而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
' F) z9 ]2 A5 L* P经济波动的一般理论研究3 N ]' v$ p2 Z
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
5 A3 f+ I' {0 e0 `' R5 o$ e早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
/ `6 |4 K* S+ v. c# ~认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。+ L) Z7 W+ d; @" I: w6 L. V
凯恩斯主义$ I- a9 F. a! d( Z
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
+ ^- q( b6 V! q J) h5 Z. P弗里德曼、芝加哥派
4 L9 ^0 G1 `- T1 o. ?认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
5 m7 u5 t0 l l卢卡斯的批判
. A8 _+ L: N P理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。2 K; v- _9 W$ g u; o7 H2 g7 b
实际经济周期理论（RBC）3 P! K8 _$ |6 D; w9 G5 v
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机- a& n/ G0 p9 t' E+ E
中国的特殊因素
% X5 v3 M2 g+ ?; U; `拖堂太严重了，留到下一次课讲。4 Z, W, a0 i! c& v: u
最后又是学生提问。
% O! H, H( s/ @3 S! t& t本轮危机的启示？5 Z8 @' V0 _- W6 W5 Z, Y% q
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性5 H# g9 {. Q6 ~, N! N5 K
对房价和中国经济的看法？
) m! G( v. I+ b& M: N9 P) [房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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