本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 . j' d5 ~, ^ {# g3 S+ L
+ Z: Y! P' i; }" w4 v0 d* X9 x李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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( M! _: t6 a+ a$ V6 g @% f第四节 经济波动% W2 ^4 d& f8 u& c0 o5 S8 k
6 w- ^" \# A/ M7 R+ S7 ]大幅经济波动的基本机制
$ ?. A* U) I( ^* P历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
% r- h/ v2 D# a7 M8 o; u; C- c荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
Y9 w" w% I- ?: k, v现代市场经济时代的大幅波动. _8 ^7 i# r& C" P2 u- ^
第一类：房地产泡沫+ n! }) u6 L' [% i/ S+ @' i* T
宏观经济变量与房价的正相关性
6 I% V+ j0 b+ B9 v有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
: }, u, |+ n3 u7 v; D! r（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。! K. l3 X% r" l1 h
第二类：新兴产业泡沫/ P6 ^7 I; ~0 q$ V) x; E
铁路：英/美：1840s
/ q# O1 o% [. j) S rIT：2000-2001 网络泡沫# \( y) n( a% d5 M
生物科技) A% t/ G& U! I+ e6 U3 l3 ^
新能源; [/ {' y! U6 O7 m/ t
第三类：过度外部借贷, A1 q, T6 C8 E, a
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。9 E+ c7 ^$ d. Q8 U( J M. X( {
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。/ p1 }' ~; h( H& Q7 D
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
$ Y' u b+ a. P- k7 u% D9 S欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
0 S4 t5 s# G" A4 m( u( ]李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。' W. a/ @7 o& y' e `7 X# ]
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。" m1 F5 [+ {- `2 T
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。. ?3 E6 r& Q0 y+ G Y1 [6 h% w8 I& V0 ?* p
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。, r" L2 x2 H. v. r2 d# B3 a
第四类：战争与经济波动% @$ E5 Y. Z3 q7 j% p1 e+ K2 U; K
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系9 [8 V& s! z+ Y- k( F; l& K" n: m
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
$ Q2 C7 w3 B! J. n0 l/ w! b# {二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。' m! H7 S* C/ I, e8 b( R" A9 S
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
4 U5 d+ M4 O1 p7 J2 r而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
2 o5 {3 s& O8 y, @经济波动的一般理论研究
+ ~8 o! P* _& m8 t7 Q5 {* x[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
; j( j, F/ _! ]' e: r" l+ O早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
( n+ n" ^% U9 ~9 B8 Q0 H+ d% q认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
. [3 S7 u2 `$ b凯恩斯主义+ o9 Q* U ?4 e8 Q! M
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。4 _# F6 t% ^% a
弗里德曼、芝加哥派, J1 m7 V. m9 _6 B+ u
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
; N# H3 v8 m; I" T" b0 \' I% Q! j卢卡斯的批判
: ?* t- ^0 w% h& p, C3 O理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
2 @5 K! h$ b5 X. {实际经济周期理论（RBC）
6 p5 ]9 t! k( Y李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
- h7 V" y1 n: A N/ J1 \# Z0 h中国的特殊因素
' Z5 o8 w! P$ z1 e拖堂太严重了，留到下一次课讲。* t6 J/ q3 C& ?# F
最后又是学生提问。 I& T; n! ]' k1 j
本轮危机的启示？4 C/ u( Y, y6 C2 B1 L$ j% e
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性+ y, X) J5 l6 B6 W
对房价和中国经济的看法？" \. c9 B1 N' S2 S
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。8 k: o5 B7 o# h% f; Q
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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