本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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: P5 ?4 t% r: u4 ]# R! G李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制
. H! R0 L& N5 A7 X历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。5 Q* [% Z4 r3 D2 Y
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。% m' G$ [ k& Y2 j+ k
现代市场经济时代的大幅波动7 ?0 }" t% L: t7 O4 @$ }" x
第一类：房地产泡沫! k+ g/ R1 a# g5 n8 O3 ?
宏观经济变量与房价的正相关性4 K5 i* K9 E4 h6 j7 a
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
: }6 ?! A2 U5 c2 S( |) K（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
# L* M, i' }8 u第二类：新兴产业泡沫9 Z# Q9 @) [6 k" u4 q2 s0 g
铁路：英/美：1840s
( j( X5 A c$ ?, DIT：2000-2001 网络泡沫) l N$ K9 Q; j
生物科技
+ F( H- k* V! p7 k+ t% X7 A. F5 F$ J新能源& e) H% l/ v" U! S; p+ Y
第三类：过度外部借贷) D' \1 T% D" v" Z8 j! h
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。( V5 ~; Z* @% ?6 c1 W3 }' d0 C! _) p
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。* G* {* }+ Y4 j; U/ s
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
" ?: J* L- H s9 c) P8 a2 Z欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。/ l, N7 x$ [) v: C+ [: p! O' U. y
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。1 V. M( F. M r# E
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。% |1 P$ U, H" R2 F" H7 b
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
6 C1 V0 Q; S1 t# G这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。: \) j' _4 R# O" K% @) K6 W t8 t
第四类：战争与经济波动1 C3 I8 \$ W2 _. K h
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
! y' ^2 u. E9 Q3 D+ c一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
& T, R6 ~6 H5 d0 q r二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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# |& G7 V b$ Z2 x Q- u4 F3 ?3 o（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。5 b6 y) Z6 L' ]4 L; X
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。+ c( O* W* K$ O4 q) t" D; n
经济波动的一般理论研究. w/ `1 W' @9 @) B( Q% H% ?
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
: x5 W' \% P! ` j早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
& U/ }. A% f( ]$ h9 H3 }& E认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
3 N F' c% L' N! |- P* J凯恩斯主义" D/ F& q7 H3 Q
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
* e( s" T7 v! E3 p- h弗里德曼、芝加哥派
/ N7 P& z, m2 i6 P认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
% O/ L# ?3 h4 F卢卡斯的批判
$ I4 @6 ^- ^8 i$ P# n3 t* n$ ^2 V理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
% a( {% Q4 F3 ~: v5 l& j: N- t5 z实际经济周期理论（RBC）3 J5 e, u& F- g8 S5 o- t
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
+ I4 A: n1 g1 J+ r中国的特殊因素. q; F! _ _" d
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
/ S* t" O" V( B: V' s. _# @9 f最后又是学生提问。/ ?; }+ ~" y5 ] z' `
本轮危机的启示？) C$ M" Q( p. y- j9 J
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
. W! s5 U* @* H3 H对房价和中国经济的看法？( M9 `& d* ^9 H& n B _
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。( F- l8 \ z9 Q* F) ^1 |" V9 {& X
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( k- P% s5 N: b8 y4 w6 q O' i+ ?* m# I0 U+ M8 D
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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