本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 3 i9 {: m$ G+ u5 U& y* o
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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8 F% N3 N5 ~$ T4 e) D1 T第四节 经济波动5 t1 |" B! K6 P5 E- d; z% G
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大幅经济波动的基本机制) N- F- m# f8 O' T2 p
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
5 h4 [- ]; t* t. C6 l) M! v荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。" O/ v7 m" t+ A- w S
现代市场经济时代的大幅波动
6 F3 i' Y4 I! z7 I* H第一类：房地产泡沫% f, x3 N& s! M$ ~2 {4 M- F
宏观经济变量与房价的正相关性
, a% ^1 T c0 j( Y有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
# r- b' l* r( F( a0 n（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。# Y/ r4 S9 y7 n' h
第二类：新兴产业泡沫
4 T( G4 p% i, A# c' n2 g! m V铁路：英/美：1840s
5 t* y# l3 B! ]( X- C! o! bIT：2000-2001 网络泡沫6 P6 B3 i" q% H1 \5 y/ ~) h3 a) V( l
生物科技
4 B1 ?, Y- u* q- t# L% [3 k新能源% P; u: w! U& G! h
第三类：过度外部借贷
4 W, w7 v9 y9 ^( j1 g* `俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
$ b b( o9 G6 u% ]5 E5 s' g拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。2 ^. S% h" V/ F/ Q& I
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
: I4 }! U! K# E6 _4 x欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。2 y7 J( Z' {0 A9 X3 c; w7 E' {
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。: V7 B3 g. Y/ a4 Z8 \5 V$ E
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。' {; ~8 i( u0 |2 e
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
S1 S. }6 W+ d$ [9 \0 y0 x这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
2 [( ]4 l' g: ^$ V. O: x' ?第四类：战争与经济波动3 Z4 v' H! m% u2 ^+ k
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
0 h5 `1 J( {, l, X3 K一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
6 h9 a) `2 D7 w二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。* U* O- r: Z/ j# m: q
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。3 f+ [9 w8 U9 T) B4 [0 R$ e
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。0 M, W1 @7 _/ n+ Q
经济波动的一般理论研究1 O3 \2 W4 w3 w L: A6 E6 y
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
! p5 _' z3 c/ W, z; K! o4 j. K# i0 g& D- k早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律. e: i) R6 Q! D" u6 j8 }
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。7 s. F3 h- |. O- W
凯恩斯主义1 a. R) l" D+ [! K
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
! k5 Y: `1 a% R5 z) N* L9 v- S( p弗里德曼、芝加哥派+ {' i- e( H2 ?6 R$ i
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
/ k! P* ~' E" D% e. p" }0 I4 l$ u卢卡斯的批判
" d, j) o( ]5 Q& D: L; ]2 H# [理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。! u. w) P; Y3 \/ o
实际经济周期理论（RBC）$ y4 r& A1 V* L! c6 |
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机 `( C4 i$ m" W S% F
中国的特殊因素4 j) j$ D5 z4 r* Q G
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
$ e3 R3 k/ ~' W1 z" r2 O" O6 S最后又是学生提问。
" `( v( [0 Q- c3 e, D# @1 Y本轮危机的启示？
) w% {6 S! v$ p$ @答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性; v( Z4 R6 f4 b
对房价和中国经济的看法？
2 T/ |5 g: `/ \% l房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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