本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。3 a+ l" I( A- o* R8 H3 U- ?
" `& F" k$ q: _6 t5 l第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制& l! h' |) J# o+ q
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。( D+ S3 s" J" l/ r
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
: }. W5 N& G4 F" ~现代市场经济时代的大幅波动7 Q% v U/ D* Z K3 n
第一类：房地产泡沫( D, W# `$ g! |5 B& P* _0 o6 } e2 |
宏观经济变量与房价的正相关性
1 B4 _- [$ Q! F* H有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。 Z6 z# _% L8 H/ W) I/ [6 u; ?7 G
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
3 j2 y G$ n2 v第二类：新兴产业泡沫
! T/ F0 s% I7 c% d' I铁路：英/美：1840s
- V8 m* x! J) QIT：2000-2001 网络泡沫
$ u6 t! Y+ e& |/ A生物科技
' Q" q% l( Y$ C `& S2 A5 c0 u新能源0 ~4 n2 z7 O" \0 y5 P* X* v
第三类：过度外部借贷5 E; ~4 l* ^0 L7 ^
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
' C2 B/ Z* u! |% n2 ?拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。( Q9 F8 N) R& U6 l6 G
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。. n& K' T9 a' v& ]
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
I% g# g9 K" `9 p: m4 F李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
* ?+ g0 ?% i; p" q俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。1 H; Z- t; x7 u+ e' I, S( O
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。% Z6 I, s- u9 E+ K
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
2 `1 k% `" Q! }7 s. k# t第四类：战争与经济波动! b4 A4 v+ ?" O$ Q- p
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
. y' ~6 a: U, F3 \( z一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；4 y- z# ?) Q! L4 n
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。' C8 \; Y F, E# p: d7 X+ m \
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。* g) a% e# U- z! q' c
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。6 i# N n( ~! h( O8 v! z
经济波动的一般理论研究
4 q' K* ^9 B, y# N[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
; r! \& p4 m; J7 \ [早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律4 O; e4 c& R0 m$ }# L
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
# W2 {" P$ h" K3 M3 a( a9 H凯恩斯主义
6 I7 A+ O! B( t* a- K认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
7 O* ?+ R. \; L2 l5 z弗里德曼、芝加哥派8 x& O) {% V0 e6 I% M) }/ c
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。8 f" z) J' t/ _0 P) F) K6 a0 e
卢卡斯的批判
# t" T3 I' [9 m* N) W理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
" s) f8 |. ]6 \6 O实际经济周期理论（RBC）3 } W8 R2 L$ j: _/ i
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
7 a( r8 Z7 |' [7 [+ [& x; P) C中国的特殊因素
+ q) |. E. t: Z1 @* j; K6 W4 j拖堂太严重了，留到下一次课讲。
) K% _ n4 p; I/ ^最后又是学生提问。2 ^: X4 |( E O" |' {
本轮危机的启示？
$ p& @ W8 u" R5 [答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
& v A" D9 ^1 L& d* i对房价和中国经济的看法？
. T. h' c4 |: U' w! h0 H! S房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。7 K. M) g- @$ C$ j' G3 l' M( T
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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