本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 / q) j6 @) {8 Z7 L: `
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。/ B/ D- _: x9 o: l% W- P
7 a2 S4 \7 B% h) F9 M; ]+ W. ?第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制
3 h3 {: U4 h, B' e+ B历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
. S! w; c/ r' H w: p荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。; h) @- k5 T3 e( A; Q
现代市场经济时代的大幅波动
) k2 t1 M5 p" g7 z: |第一类：房地产泡沫
. C0 S& R9 A" i2 C7 C宏观经济变量与房价的正相关性! Y6 R% F. [4 D- N( W3 j6 ^. r7 ^( K
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。# Q1 E6 s0 k$ v: t
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。7 G7 G( i3 i& e$ t) Y# n
第二类：新兴产业泡沫
6 e! x0 ^) V0 ]: n, S" u/ E! e铁路：英/美：1840s
( J, g* L9 z( V, s7 JIT：2000-2001 网络泡沫
$ z. U6 Y+ v4 t8 ^1 M. M生物科技
- i; M" t, W/ C. B# ^" s新能源
5 ~2 s3 D8 y) A7 f4 y第三类：过度外部借贷
1 S( v; M; z8 n俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
8 Q" m& @1 |1 ]+ ~拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。* w4 b- T9 Z1 Q- r K7 u; I" i" u* d
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
1 Z1 x2 w5 X! }' X0 V1 Y& P* D- e欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。& P5 Q- t: D. v$ u' J1 _: K+ ?
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
: i$ `+ W4 U8 f8 u+ @# a# s俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。8 Z7 r+ ~# p3 D( ^7 Q: G
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
( f" p8 a8 j* E4 j' W X1 v0 D4 M: ?3 r这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。6 D5 Z2 J6 _( _$ f J. t" p
第四类：战争与经济波动& d' {5 o$ j% S1 n8 U/ p: J- E
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系( V0 N4 B o) a/ v1 c' _! c, i
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
+ B0 @3 ]: D+ n+ E8 J; K9 _二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。; ?0 R: s! i; @3 i9 @- S
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。3 }9 {* Q5 z9 C) T: |4 Y
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
0 u( [$ j, `% J1 }经济波动的一般理论研究
+ D2 E: E7 m/ V) m[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]* v1 [3 N% z4 Y5 L: I1 x$ V; U
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
, A! @( w+ P5 E9 l* T% P2 m* ?/ e认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
, K! C' B$ r4 u8 _6 p凯恩斯主义* `- M4 s* ]4 P( Y; p& y2 r
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
* t7 C; Q0 P( y1 H# A弗里德曼、芝加哥派 k; U1 I- E2 F$ g" w+ }8 W
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。- M2 ]: b& O7 Y
卢卡斯的批判
/ y9 N" s4 L' [) {5 _4 n7 Y. \理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
/ z( V. z- A# h; p! ?( K实际经济周期理论（RBC）! q% d$ A) N+ q4 h! Q
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机6 P& d+ p) ?# S' c5 }
中国的特殊因素
; Q+ ~; R4 K% w! ]) E" l S9 a/ `拖堂太严重了，留到下一次课讲。
9 r+ l7 X% j9 }2 `) \$ }/ h8 C最后又是学生提问。$ Z4 q; k6 B B1 C9 |9 m
本轮危机的启示？* X- j) [. }; R3 ^- l
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
+ C. r; G! t( A! [/ [对房价和中国经济的看法？
$ a3 g4 p% s5 K6 g# d房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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