本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 b$ S: W4 j7 u* _% {2 \( Q# }* V
\% }, `8 z* n' h4 ^李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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5 b1 R( ?) b1 i! r2 U( y第四节 经济波动; I. B0 l( k) Z- V) y0 w
W& c6 }' j5 [* {9 B, M大幅经济波动的基本机制
. P5 J: s% g& y历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。0 l4 O- K% P. ]! i4 B
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。4 v+ F: G( j% f9 r; w9 _8 m0 }
现代市场经济时代的大幅波动
+ c! z7 x% M$ f" m; r9 N8 |第一类：房地产泡沫2 z- C& G, ^2 S5 a8 M& S! x
宏观经济变量与房价的正相关性
7 w0 G# V+ l) p3 X9 G/ T有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。1 w( ^, s% M. @6 ^& w
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。4 x; w% C6 C1 C% H
第二类：新兴产业泡沫
; m! A# T3 q) c3 {铁路：英/美：1840s
( m& y7 x9 z9 w1 kIT：2000-2001 网络泡沫& g* V3 e X- R6 `9 e! Z2 ~5 `7 Y
生物科技* ?: v' ~( G. {1 n# `( P3 T3 x3 |
新能源/ x2 l5 T& D- O. t5 G& L7 S
第三类：过度外部借贷
% S# X( i/ q1 v; K4 h俄罗斯：1997-1999 借钱太多。1 I3 u4 `. ~$ m+ e) x# R
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
* ~1 {: G5 P0 T$ u亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。1 d# U% T; f& O
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。; ^" c. }' H& ~1 c0 U0 E
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。/ @% }# p6 g8 b3 S/ T/ {: c7 ?
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
0 A3 Z: x- E5 E* i* ]6 a- u U7 n2 L墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
! G* o6 m9 G, s1 E2 k这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。- g+ I2 b" Y; Y; `
第四类：战争与经济波动
3 w& R b* @& ]+ N甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系: t! |% u! i% I$ ?% c
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；9 D* r2 |7 V, g7 f" L
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。8 ?, O5 t6 e+ T
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。5 v( m0 F- f4 h
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
' F9 R. S9 T, g2 e6 E8 X% H1 l经济波动的一般理论研究$ S [" m4 F A
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
$ L, \( ^4 b& x$ C" D% ?8 b) p( c早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律' g: n( u F5 M6 N4 f2 ]' b& e* X! {
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
/ P! m1 o6 e7 o' g# b D凯恩斯主义
& i& z) J- ~7 K7 M" r7 B认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。# k W6 p1 I5 o' h3 A
弗里德曼、芝加哥派# B6 T) g; I) k, G+ _& x; M
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
6 X) g2 V4 Y5 |, Z4 R* j2 S卢卡斯的批判
; l' S+ \9 F5 F8 O理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
/ V5 |; n3 u* N% g9 f6 u3 o, r实际经济周期理论（RBC）
- b) V- j1 x, I F) G7 h2 u李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
: s2 R1 V) ?9 t中国的特殊因素' k1 A: i- R/ U, |& ?
拖堂太严重了，留到下一次课讲。4 X0 R# L& g9 E
最后又是学生提问。
: u: Y( M$ o$ s( b# u本轮危机的启示？4 g0 i. Y% ?( ^7 |
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
0 D# m: s1 V) c2 g对房价和中国经济的看法？, Q4 \$ f2 g, u, D! ]
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。9 }) H0 H$ O* C+ u. U- Y8 H
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% }! U3 l. ~9 @# @" P6 s* b; u+ c* D. F1 R4 v% }+ W0 Y
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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