本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。# O7 d5 j6 \! y
' x5 u( ]. c. @: `第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制
5 N% @# d. k5 G0 e( `9 F历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。6 A' M- \+ F5 r) {+ H( @# Y
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
7 k, f# T: B0 c/ w- ]* F3 `2 {$ D现代市场经济时代的大幅波动
1 g% g7 N; I3 r& ~& `4 y第一类：房地产泡沫3 Q4 t& o( I+ H! W' @1 T
宏观经济变量与房价的正相关性
" P1 _2 h( f' w8 `有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
5 S* F& Y j: e& X; C5 L5 ?) T（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
4 L8 y N# p3 f- B第二类：新兴产业泡沫
! o4 g7 q* c- _/ r铁路：英/美：1840s& _% i7 F& X; I$ [: h
IT：2000-2001 网络泡沫1 p9 ?4 ~, E) a i) \4 b
生物科技" @7 P0 c" X0 I, b- O) D/ O
新能源; u: g9 W8 [4 t# g+ h( d$ W3 i( M
第三类：过度外部借贷
* E- |, E0 U7 z% ]俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
9 v& P: ]1 x6 c x1 F* ^* a2 n拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。; C0 f3 o# l* Z* r7 {
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
6 z! W5 e8 V: r5 g( H欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。1 v O' ?! J, |* \% K% i# q# w
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。/ S% ]# J% z8 R3 p) {3 T0 |- l
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。/ [1 ~: r5 B3 m8 S% [4 K
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。' d$ r% S: R7 \
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
2 b9 p$ P- Z: [( |! P: b第四类：战争与经济波动. |5 r1 B6 d% V( q( ?0 [2 ]% Z
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系- k8 X, }: E2 p x/ Q' O' f
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
* m) p, @5 p. {% R- \二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。9 p# R0 S8 S" G- f8 f
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
5 e# @; |* e$ t- Q9 { h而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。& T/ Z! @2 ]" t$ q9 h* Q* K7 `
经济波动的一般理论研究0 r7 i4 z! E& u' l& ^1 t7 n
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]/ ]9 K: @! }9 J& O# k
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
' N( h9 g& ^' X( `( {认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
( |9 P! l) S3 l2 e+ j凯恩斯主义) M+ o# D3 I1 D
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
/ n% Z1 @1 j! c; R n弗里德曼、芝加哥派
1 h6 [$ T! j8 T2 L+ f H# i. O& ^认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
0 k0 y. ^6 a) h. y) F卢卡斯的批判
/ S" p) p0 V7 K; H" k& V3 E理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
# p$ m" | i* G1 Y" c实际经济周期理论（RBC）# @; w; N& D$ u: [: L6 D+ @+ N$ g
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机8 q8 F5 G `+ ^' y+ K" J
中国的特殊因素- m4 G; b: z0 S0 w
拖堂太严重了，留到下一次课讲。# Q7 v% B+ ]- X* q# U+ X
最后又是学生提问。3 {, @ f. ]2 i- ]
本轮危机的启示？
" Q/ h$ z' b& l% i. T答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
6 I! u) F+ W' b! K对房价和中国经济的看法？: [+ w9 i2 F! w& r1 U+ \- Y
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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