本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 # x" }( z9 G) E+ f/ `0 L; O
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。- p& n+ _4 u- l( _
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第四节 经济波动! `$ N# i4 e3 a6 ~2 ~3 b: e% g2 f
. p3 Q' A/ l& p/ m$ d6 Q+ \大幅经济波动的基本机制
0 h$ k3 K7 {9 d- t3 |3 ]历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
, s: @8 |& m" x8 A荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
$ o# _, M/ b8 ]4 ^) z现代市场经济时代的大幅波动) M" }0 Q9 l' |3 h% O/ {
第一类：房地产泡沫: a( t& C6 u- Q) s& V8 i1 n
宏观经济变量与房价的正相关性/ L' Q' W0 k: K) h! T# w
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。5 n- s' N- T$ H' l* `; Q
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。& H/ V4 u. R2 B) I
第二类：新兴产业泡沫
* W3 A+ A0 D+ V" T7 j2 w铁路：英/美：1840s
+ ?4 e; O( A+ U. S9 X0 [+ oIT：2000-2001 网络泡沫
& F7 @9 R+ o, \$ B- g E生物科技2 w9 A4 X9 `3 I3 R& I
新能源5 m* p' z5 ~% j4 v
第三类：过度外部借贷" r. a* P, q5 [
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。' V( n7 G/ e5 Y
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。# W( X, f3 u6 x4 J; N" g, _
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
# n' [9 E/ N1 g% ^欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
' i8 c: }& y/ Z: ~李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
2 t- l1 Q' A+ n0 U0 G% E; y俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。" b U7 ?; Q3 M# L
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
) x" U, J" |3 R$ C5 Y这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。" ~2 @6 J' H+ G% I
第四类：战争与经济波动
- D1 w: s2 p* d' }% u ~甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系4 V% T6 s- Z1 K* S1 a! N+ q
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；- [( s8 T0 V' R
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。4 l; S6 B8 N3 G- F$ Q* i
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。4 e5 c: p: }, [. |
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。- e8 ^! {! v9 Z/ j: D
经济波动的一般理论研究
# B4 ]4 d+ M- \" s& C( u) S8 F5 A8 U[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]: P) Y- r4 Q2 @7 e6 M
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
3 P L8 Y, G+ G认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
- E" K0 z' {0 Q" |! c; G5 n" t' ]* i0 m凯恩斯主义1 v- O$ J4 _2 W# f4 j( O
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
3 F: {9 S/ R8 t* V6 u弗里德曼、芝加哥派+ i, P Y- Y* n7 P5 d; k
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
4 k5 b9 b& _) r! k1 m" `5 z9 E: P8 f卢卡斯的批判
' d8 `. q5 b* k- R. H8 O4 o5 N理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
9 D! J, X* Y" A1 t' G! w实际经济周期理论（RBC）
9 B6 ~. ^# V1 P- z. a- G- `李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机* T* w4 a) E, G8 u! q
中国的特殊因素
- B' y# J6 ]* T! V( G1 K拖堂太严重了，留到下一次课讲。$ v' j6 w# x; B- i: H
最后又是学生提问。
( o( I# R; N( H% l* L/ I5 t本轮危机的启示？# u( U) A5 X" `+ Q
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性8 R$ `$ B4 f% e" Y0 T. Y- n
对房价和中国经济的看法？4 [( c) V) g4 f" h# s% L
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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