本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。( @% L5 f) f# R7 F" B1 o' i
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第四节 经济波动
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/ U% H1 b0 B6 I. P4 Y5 d. n$ U大幅经济波动的基本机制
- e. g+ p. }" D3 S2 f1 n历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。5 N9 E5 }( ]4 [3 _$ D. s3 z% [
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
% G9 ?' }* \) S! D& J, D现代市场经济时代的大幅波动
6 \3 _- U1 Q1 n# r第一类：房地产泡沫2 Z( O4 ^$ D. u; o, U0 ~- r
宏观经济变量与房价的正相关性# _( w" G& @& r# H# ~0 x' u
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。. {. t1 I# Y T% y9 {+ v$ S6 v
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
|+ m( G, \1 A! g1 q+ ~/ y第二类：新兴产业泡沫) ^8 R+ e; D3 y$ I- ^. L, D( o
铁路：英/美：1840s. Q2 r# s* s h2 h# j; G
IT：2000-2001 网络泡沫% z3 y5 n, x% x/ }/ F
生物科技
, L9 W( A( k/ K6 ?: ^- O# s; V# R新能源 b p8 T7 x6 s2 z4 W+ _' c" o
第三类：过度外部借贷+ y% B' M& \; F0 Z
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。% {) f/ g5 P9 ~: D# j
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。+ f) Z8 ~3 C- ?: {$ Y
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。, O6 j" M+ w6 [1 a1 ]
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
5 T9 k G9 h+ A7 a0 u% @李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
5 Z$ q ]9 g+ N俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。0 S% x5 Q, q3 `. Z2 s! v) `
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。9 d9 M" h2 U3 y z, ~
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。/ Z7 |8 |# c; s! N/ }
第四类：战争与经济波动. c# ?7 u1 ~% r& k. ^5 A" s
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
4 z9 t" F7 D* p# C7 [一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；2 e+ s, V- ]: c$ V8 G
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。$ Z; o$ X& C- j' N/ Q" s
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
) K! d9 ]' ?' f4 r& X而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。/ ^2 Y6 S- ~$ M% n! j/ l
经济波动的一般理论研究
5 E" r- r! l& T8 ]5 v[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]/ }0 {5 G& ~4 U' [4 M7 D
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
0 l S+ D4 ]: j$ I; o7 \认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。5 }3 W: Z9 T" x2 G; i
凯恩斯主义* q0 E1 [& p3 Q( O: L
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
3 L& t4 @( @+ F* r* N6 Q弗里德曼、芝加哥派: l1 N7 g% |/ Z- \5 r, H
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。" q" b4 L4 Z- I/ f" R( V% z
卢卡斯的批判9 Y2 s. N; u/ _' |3 q5 b
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。. H: ]- t3 u- c( Z
实际经济周期理论（RBC）
) l- ?8 j! x8 ]& p6 R李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
* v7 x! P6 R' W中国的特殊因素
. j1 Z. S) r' J Z拖堂太严重了，留到下一次课讲。7 y- M- w( F, n7 }) E
最后又是学生提问。
! R, N9 f1 Q, d" `3 E本轮危机的启示？
; p9 [7 y) ?; A( s2 K4 z# Y6 J; f答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
! x; C2 Q( J+ d, T, w9 p对房价和中国经济的看法？
: \. a- J& d0 @+ `) {房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。7 L) @( n: q( p8 ^$ a6 ~
3 p- @# ]& p9 F4 k& e3 R* S' Z+ [3 Q% ]* T
2 m+ M% R9 D7 B: ]+ J6 P/ `: T% F
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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