本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动$ m5 n# n6 U& o4 g' x: T9 y
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大幅经济波动的基本机制" ~2 v/ a$ U& \; v |5 X% p
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
! m2 D6 P8 w0 W) s) O/ O& L4 `. j荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。. s4 R' `( I( d- {- X C
现代市场经济时代的大幅波动! Y) z, x- }0 |# c+ H
第一类：房地产泡沫+ w9 R: h4 Y- b, n8 A( a7 x& S: Z
宏观经济变量与房价的正相关性* ?- {7 t1 F1 E3 e9 g
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。: _, _/ \9 w2 p
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
* ^! C v5 ?6 j+ [# J+ }* j第二类：新兴产业泡沫8 H& w- `' `% u# \' F* n8 ~
铁路：英/美：1840s
" V/ F9 D0 \8 A- v hIT：2000-2001 网络泡沫3 b p j( ?/ A: i0 e5 V- w4 F3 T
生物科技# R g' M) B* O5 o9 l1 J
新能源; d8 u1 j2 ?1 @( s. a3 E
第三类：过度外部借贷) \" T1 X/ m9 ~8 \
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。/ ~: ~1 y; F! a: s" ]9 S: H
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。$ y. e; @* L. l2 O9 x
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。& A2 |; G/ T! C! _" w4 I2 C
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
5 n7 d# B- y7 l) ]6 K4 G5 q6 H李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。0 ]$ W" M1 A5 K2 y
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。% Q$ Y& d7 y1 J% T( I# S* W
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。) J8 t8 ~: c( k; ~& R
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
4 X6 l: m4 R/ x6 u第四类：战争与经济波动3 c/ w+ t! Q! e9 K( h, s
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
]& G9 G/ l; d一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
: d0 T* {: P1 V3 H2 {/ c二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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) t- z4 |$ o% a2 n; \3 G（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
5 h. R7 h0 }8 q# h5 X而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。, b- F* W6 v/ x6 i$ T' n
经济波动的一般理论研究
6 t( j4 ?+ r0 {2 O. F# w[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]" p: m, m7 g" s% p/ l, {- x, X
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律( H9 c' T) z w5 Y
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
) d0 S- R0 T: A9 O# ~* z凯恩斯主义
. Y: Z! J: l9 F0 x4 x5 G认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
2 R( X _$ w5 x1 T& m3 N弗里德曼、芝加哥派" w" O9 w4 q. T3 _) R/ [ y6 I" }
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。/ r$ T" i8 s' H, Y5 b& f
卢卡斯的批判6 P' p6 ]9 x# ^" o
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。' b) y, k4 V9 I/ _: \2 Y
实际经济周期理论（RBC）
C2 D0 H5 f2 }- p0 \2 j李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机7 ~' N i* k+ ^: n" @, x9 }2 t
中国的特殊因素6 F2 [ I9 [6 x! s8 v6 B
拖堂太严重了，留到下一次课讲。( j. K/ P; b8 d
最后又是学生提问。! i: h+ r9 M1 d1 t* W, W. g
本轮危机的启示？
" ~! Z- c, p6 ~# z答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
& G' s( S6 Z/ d# x对房价和中国经济的看法？% F4 y) P# ?) r- C H
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。% z3 b, g. y2 N1 k6 N2 y
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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