本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 ; @# r& b/ i) K
2 J4 m. Q& V. V2 w$ ?, A6 t0 W: H李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。, R% Y3 z2 }1 _- f
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第四节 经济波动+ _& y. v, Z7 w% |4 ]$ ~: n
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大幅经济波动的基本机制
2 C- a! P7 B4 o% d+ v历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
/ P l4 U4 k8 V/ C- C荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
! x% w% f( d0 H, ?* E* f现代市场经济时代的大幅波动/ w1 _, ^6 g% f. I7 }4 M/ \
第一类：房地产泡沫- M8 Z$ {9 X# W4 J& B
宏观经济变量与房价的正相关性
3 W; I. i( }' K有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
1 l$ D' X5 S8 R6 p: C（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。3 P% S5 A' E. G. E
第二类：新兴产业泡沫6 R2 L" B# E0 a+ G* W
铁路：英/美：1840s4 u6 K: C9 ~" Y
IT：2000-2001 网络泡沫% _+ G5 P( S& W0 [! \8 h
生物科技( Y8 _4 H/ ^9 D, m# ?1 r3 J2 t
新能源
- R: F& F9 `& [- f$ M/ R* F8 h第三类：过度外部借贷
0 X2 s2 J7 k4 g6 w' U俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
* J! O7 g' h) E4 o! n g3 Z' G拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
8 q; d4 J4 P1 r* | |; H2 I8 M亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
8 h/ g% V8 s* H. ~$ \欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
5 W; Y$ b# m7 _* v李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。1 x4 h8 N0 P/ u' A& h. `6 o
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。6 W- a2 @4 t' ~/ q [7 @' x7 \
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
5 l. t, P- ?5 m. E这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。- U! z2 }; u; K0 y1 l, z! b3 ^
第四类：战争与经济波动$ o5 O* S) q% v8 f4 F1 r4 S& t
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
( N# {3 T+ z* v' c一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
% ]2 W) T* N; C8 Q9 T9 C: l二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。4 j" T8 z* U1 c7 S( c
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。; u% u1 M$ _# E8 B! }
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
# U0 E D! x- O. W0 ^0 e3 b; A经济波动的一般理论研究/ ~. O, l, S- z8 F: ?; [
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
8 Y7 [/ c# w- V7 |4 j早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律0 M9 H( _1 U$ |- i$ f( N
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。( ]$ m0 z9 E+ B/ L) T
凯恩斯主义
& n% X8 g6 i( o认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。6 m4 W" C) ^& A/ X
弗里德曼、芝加哥派
1 S; z0 g7 r) _认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。% _* Y S) h0 ]! m
卢卡斯的批判
, k0 B! ?5 _) ~理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。. r8 w5 c/ Y6 ~7 u) K1 ?1 T& p
实际经济周期理论（RBC）" X0 o- O/ ~( J) u d
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机5 f/ ^# X1 i9 v) l3 g
中国的特殊因素3 {0 v! M; }. {' X; n
拖堂太严重了，留到下一次课讲。) _/ w- K* h* K( ]( m) F; X
最后又是学生提问。
/ }0 _, J/ ]2 Q0 @本轮危机的启示？
% e5 R; q" O D3 u答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性- {% U7 O8 e6 g
对房价和中国经济的看法？% Q8 m' _, O0 i
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。1 u$ Z \3 c C% ?/ z
+ s( y( C, ^. Y2 q1 N& A( @/ Q
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) p0 ?8 r' E- n; k+ v
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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