本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 0 ^) ~% R9 Q* _$ G6 H' _
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。0 a; n( h7 b! |) X: I7 v0 H& j
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第四节 经济波动" H! ~. P. a9 r0 W* `" Y4 l; {
. ?. W$ J2 s" j C( F. H, y大幅经济波动的基本机制
$ h6 b: k" [3 T" I$ H7 i历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
& u7 L j7 W0 W/ s* ?; W荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
G e- W4 X, l" i% U; Y现代市场经济时代的大幅波动
7 O6 ]6 _7 R' X- N6 P. L; Q第一类：房地产泡沫( G' u" ^4 ^0 i, B+ F, h
宏观经济变量与房价的正相关性2 J4 t$ t3 n4 Z
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
- _2 [. e' J# e# e" j（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。" b6 e. C" L2 X' o& z, |+ z1 I
第二类：新兴产业泡沫. F( }4 w$ D: C6 h9 D, J& G
铁路：英/美：1840s
y' Z* J) [: @! W& gIT：2000-2001 网络泡沫
( N( M: X! @" T; @; e% C生物科技. f$ t8 t ], T1 h( o& Z
新能源6 J6 M ?! [& |4 N& ?
第三类：过度外部借贷
+ v5 e3 u8 O; F! W" {$ i F$ t ]1 {俄罗斯：1997-1999 借钱太多。) W+ G K9 t' H$ q
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。5 L- S& `1 T) A# p4 R: p4 F. m1 Z( y
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
" [6 g) q' ?0 l5 u/ T* `欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
: {- t7 ~0 q, | k8 N: t李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。1 z. Y5 z4 Z8 g- \" r; N+ N* H
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。2 x' C$ r* @1 A7 P/ @2 M
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
* f( E; @4 ^; ~! {# W. x) v这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。! Z! t i5 w7 f1 c1 u Z
第四类：战争与经济波动 V9 I, F1 j% X3 A6 |% l
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系4 p: q5 H/ r9 m2 b7 T0 N( P
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；+ J& `+ _6 T8 T3 _/ k
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。( b5 |; R: U& r! v1 S
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
/ m7 Q5 @$ P7 `而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
' x# g6 {* P# M0 O n, M经济波动的一般理论研究
2 P; c8 s8 G0 ^! I+ X2 V[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
$ V2 x8 l7 K' H早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律5 w( l* B3 l R, {" w
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。* B( A( M+ h( u5 N/ i8 b
凯恩斯主义
( ^6 _( }, \- _( t6 X: W认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。) k5 E. F# M0 E5 N
弗里德曼、芝加哥派- d& v! z g& F. u2 b
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
) E' Z- T$ v& a. c卢卡斯的批判
% Y/ f$ q' i1 Y2 d& u理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。) C7 U# Y" o8 `( o U
实际经济周期理论（RBC）7 N1 i/ V5 r' P& i
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
5 a3 X' _ l: B% \7 B" V! M, y1 X中国的特殊因素
; N! i$ T" M9 g% G0 V6 r拖堂太严重了，留到下一次课讲。
. K) e7 {8 P0 D' I0 B& \- S最后又是学生提问。% ]# R j( O# l! o5 M$ ^/ G
本轮危机的启示？ h/ i. s& {. z( \: z) L8 c# b# S H
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
; R4 h7 Z& F2 K0 T/ n/ R1 r( a对房价和中国经济的看法？
6 D e) F/ J3 ^7 U& K/ H房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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