本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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& A5 c5 I6 B1 F2 m% z# z$ o* r5 i$ D李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。5 `5 o. F) l6 `/ F% X4 ]
4 E6 V4 X) ^" f* k第四节 经济波动2 S) e+ P' Y9 H/ R7 _4 m
. q+ J' O I, q# ~. q大幅经济波动的基本机制/ K' A# A* b/ j+ k# R) G
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
1 T6 M5 O7 S' q7 [: @- _8 q7 r荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。0 v/ P+ J, W% l6 z2 u9 t
现代市场经济时代的大幅波动& H) N3 g K+ x1 b- Q+ R* n$ N0 r
第一类：房地产泡沫6 ^# }/ G$ h3 `: q C
宏观经济变量与房价的正相关性9 z# C$ T/ o: q2 S# ^& y
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
5 g! ]: M% O; y（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。6 b% N; C$ O) P/ i- k
第二类：新兴产业泡沫
# ^- {3 `: E4 F" c, B# R; x4 @; X铁路：英/美：1840s
/ `8 I1 s+ p7 ~% | mIT：2000-2001 网络泡沫. n2 k: K- C, t( Q. @! K9 U
生物科技2 p& W' J# W, F/ M0 I4 I
新能源
. O, r! ]9 ^, D- D; V. s' K第三类：过度外部借贷
! ]1 B" Q: U. d/ k俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
8 D8 s: t- W& G& H: y/ Y拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
5 _2 k9 u% V ~; l, L5 s亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。' w+ j/ w/ E+ ~) r# s$ B, J) f
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
+ F1 L9 G8 e. [3 |" ~0 [/ q李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
4 f6 a: W+ L# b& _俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
# F' N$ Z' ^9 N8 O j" i( B: M" j1 _墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。9 \, l3 o$ @9 y) W# I8 _, l2 { p
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
2 U& a' c& f/ {2 \6 Y第四类：战争与经济波动+ ]8 m' _% a( P# v, N9 I( p
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系. T; v, [; p. [+ P. I6 C$ s0 ?1 C8 _
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；' O- d9 L" i/ i* \/ m
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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$ ?1 D) k& @* R" q0 D（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
/ Q# i S- l- u1 [" p而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
: A1 @& m1 l( {3 W! K# \" y经济波动的一般理论研究
: U6 d7 @" d0 ]$ R) t" p; @; o2 ~[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]1 }+ M# x/ C [
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
2 \6 E: X0 t. W5 z. g6 S+ D; w5 I认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。$ E( M' h; i" X: N- O2 x1 ^: u
凯恩斯主义8 c% u# _* `- V& E: K" u( C9 O
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。/ e# e) G% R: k
弗里德曼、芝加哥派) ~! d, Q* N& T& w
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
( V3 c& H' Z' m! }: t0 O- z$ Z卢卡斯的批判
* Y, ]* _4 v9 E3 F& |理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。5 H( c9 M" x$ O! I4 X$ S
实际经济周期理论（RBC）! a# ^0 k# o7 f" b- K
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机. h4 b) K) R Q3 t. i% k8 b V
中国的特殊因素
# }3 I( j$ {0 y( f- r9 Z0 D+ K拖堂太严重了，留到下一次课讲。
/ j8 r) L7 G9 ~" K最后又是学生提问。; E! [6 W7 d8 R( Q/ m e4 o
本轮危机的启示？
. U: @/ G# @& H' P答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性5 L: M" I9 X7 D8 t4 M: ~8 t
对房价和中国经济的看法？7 H2 f& a7 Y' W4 j( Y i) }
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。. p3 @1 ]( p1 X U2 }
2 i% o# T5 r5 ?; ?, e! F; i
8 p4 y9 s- S( h7 X1 g, p. e
1 H& p! A( E' j) R( R, x2 N6 i
# }7 Y/ C' L% f1 M1 S" @+ q* O
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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