本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
( l% H. J) [' B" B+ \! U, i- K: a9 ~! [+ R8 g6 a
李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
8 s, U9 t5 p: [9 }+ C7 j6 V. F. b5 L* G* N2 y( \# o
第四节 经济波动+ x0 |! t/ F9 }# @& W) @+ x1 t
$ i" _0 D2 A$ h大幅经济波动的基本机制
) c0 j$ | i( _! b: Y* ]! O历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。& i# U. U) h2 o& Z
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。, J0 y; G9 A u1 K# [# \! n
现代市场经济时代的大幅波动, p- o3 w9 X2 s7 ^
第一类：房地产泡沫: D6 a/ Y5 v9 L! N* d0 ?
宏观经济变量与房价的正相关性
: k z! i! R5 V' i! N% o有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
& A2 F" k) E( }: b5 j9 s0 b) ]（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
( a: l: V8 x0 w第二类：新兴产业泡沫3 p& O4 }0 W+ u) L
铁路：英/美：1840s
; `0 Q" Z5 r/ F* M7 c; {IT：2000-2001 网络泡沫
1 R( }$ [ p: }& Z# \生物科技
9 b: n4 j, v& Y; ~- C' L& V新能源$ z7 J7 G$ ?) f! ]( p3 g F
第三类：过度外部借贷
6 g) Q+ z- O+ ^* w3 J' c% U俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
9 a9 D' O" I0 L5 D. _拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。" G+ W* X/ L% e9 ^
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
8 Q& v) w: }* N( F1 C) i# P欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
, M; y k; m. B3 H* r李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
8 M. W& _2 W1 ]俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
- b9 s! D' }( v5 b |墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。) u& F2 \/ S9 ~1 }: u* F/ M2 O) X
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
' \% {. W" j) M! S% |第四类：战争与经济波动) }' x5 X/ g7 S1 a& C9 I: [+ M
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系. S& K/ C' c2 E% [# F" W
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；4 ]7 J. Z2 u t9 z L$ H; ^
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
$ v8 b3 M- D6 V0 n. }6 B/ r! t) c0 t. u# q* @. Q9 T
（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
, e& I, Z* w9 f" |' N而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
5 f9 j. G/ Q3 V) [5 O经济波动的一般理论研究
: ?7 W+ _% R3 I: F: j7 i[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
" ~ w7 R6 e: a( L- Z& _早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
- Q* Q0 t% h. @7 c+ g& B# N认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
" Q2 r' c. Y7 Z凯恩斯主义1 E- W a5 o% M" x& A6 K
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
. k4 l5 u- ?6 F) w6 O: H弗里德曼、芝加哥派
2 a, H( U+ E* T% l" ?* K认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
" s! {1 v% [: b* g) o卢卡斯的批判& F. I2 [- @3 V% r" g
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。' |0 Y' g* D: y% {3 c* S& A
实际经济周期理论（RBC）% _9 P- ?+ i# e) H5 l8 ^; j
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机+ u. @3 s& S7 d: n% Z- p
中国的特殊因素' ]' ]1 ~2 `% @2 M
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
9 v3 B/ M' \; }最后又是学生提问。$ F9 s1 a% P2 Z8 f9 B1 X
本轮危机的启示？- G# p' m2 Y$ r3 F! @& W
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性' {: u% ?# P. Z5 G
对房价和中国经济的看法？9 _3 r5 ?7 u; P
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。 X3 ^ L2 C, n$ A) u3 o1 c) n5 d
: f8 D; Q0 Y7 p$ D/ G- D* e6 y% ?& \
& G$ d) U, P! V" U3 h# c2 I
+ I" \% x; P% Q2 ]/ t
9 i2 }: N( q3 y; }/ W, n
- L5 L( u7 n) ^* n9 t( e | 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
