本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 . `( ]$ A3 m5 I$ x/ j3 t1 _
' @# g, ~# @" w0 {! Q6 ~# g李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿,不知道跟谁打听到了上课的时间地点,派我提前去占座(我的工作地点离清华很近)。俺本身特好学上进,也爱看名人,虽然一点经济学基础也没有,也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包,就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字,都是俺转述的李稻葵老师的观点,如果有错误,应该是俺理解或者表达有误;凡是说“有个经济学家”的,就是俺没听清李老师说的人名,跟李老师没关系,特此声明。
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* a; K1 a* T' ^: ^2 G& j( h# u第四节 经济波动' ]' ? M: w7 q
8 `) x5 k$ Z6 I$ s- N大幅经济波动的基本机制7 }( Z: S) Q0 z
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年,荷兰的(金、银、铜)总量是3,800,851;1636年是23,090,083;而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
: ]' ]' _" c }荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创,李老师的解释是银行有很多资产在海外,所以不受影响。
& \+ p5 ~5 i4 {: R' z现代市场经济时代的大幅波动
( u% T; i+ K4 j8 j L9 g( a% a第一类:房地产泡沫
3 f6 u1 g! S f5 j! {$ a宏观经济变量与房价的正相关性
6 G6 ]* w# E7 |有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子,就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨,而是此起彼伏的。
* s* e. \) x, `: B(次债危机的原因是)定价模型错误:假设就错了。未来不是历史的延续。
0 n( \' I5 m* k U第二类:新兴产业泡沫8 ` b# q5 x2 G2 F
铁路:英/美:1840s
* h) [3 [! w; H" JIT:2000-2001 网络泡沫
Q+ j& @ ?- _5 w. u N' w& c生物科技
6 W u) h3 t3 {新能源
+ c$ u8 e; G5 F$ p5 ]第三类:过度外部借贷# P. n3 l3 C- f" K" R, Y( E
俄罗斯:1997-1999 借钱太多。! |* K7 W, }+ j7 C' U- f" V
拉美国家:1980s,2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样,是白人为主的移民国家,所以总被一些金融机构看好,愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。( G& u& F2 D4 E( b8 @
亚洲金融危机:原因是日本利率太低,所以资金都跑到东南亚国家了。
; ]- W, a9 g! S) Z欧猪五国:爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰,GDP很高,但是GNP不高,因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州,人均GDP达到1万美元,但是老百姓拿不到。
/ g% [$ v! b: B' D- b李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后,仍然承担了前苏联的债务,大概40亿美元,占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗?不是。波兰也是社会主义国家,但是当波兰团结工会上台后,欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处?欧洲认为波兰是(传统上的)自己人,而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%,但是当年亚洲金融危机时,没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。$ O* w6 M, Y( S8 q4 P
俄罗斯在1998-1999年停止付利息,有人说俄罗斯完蛋了,不会再借到一分钱,结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事,现在在北大任教,就在最低点买入了大量俄罗斯债券,大赚一笔。
* ]' E* }+ m- J( |6 c墨西哥金融危机:1996年,里根执政时期,宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资,不按市场价值计价,不计损失。为什么?因为墨西哥是美国后院,处理不好会产生一系列问题(比如难民)。
: ~" G# y1 F& r# }0 h5 F这次欧债危机,意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样,家族观念强,能干,勤劳,不爱交政府的税,但是爱买政府的债。所以意大利政府的债,顶多50%是外债(李老师说他没有计算过,他觉得应该是50%)。
* H& S `, ?0 b. V: A第四类:战争与经济波动
1 d: ~+ n2 M. X1 x* g甲午战争:(一个日本经济学家的研究成果)日本经济扩张与中国赔款紧密联系 S! \' v4 L m) ^0 u4 L! }/ [ p2 I
一战二战:一战后让德国赔款,反而再次引发二战;, o! {% @& [+ k) R9 f+ f
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱,反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单,公司受益。李老师说,有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。( m0 H, B, k$ X8 H/ m: f
1 T! S6 U! g A; [$ f+ n(课间休息……)李老师让大家提问,有人问中俄改革之不同。李老师回答:俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP,连续12年GDP低于前苏联水平,有个俄罗斯经济学家说:“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台?因为他们是想要“回归欧洲”。8 V- w3 ^9 q7 J8 X! ^3 [" g4 r
而我们中国不一样,我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
# _) H; Y: X" p5 B# d( p3 w$ [经济波动的一般理论研究0 C" w; @' w& r% {; h. q9 v5 c
[这一节李老师讲了很长时间,但是里面的人名和理论对我来说太难了,所以没记很仔细,应该很多错误,不好意思。]
A2 P/ _! \, G6 r早期关于经济波动的理论1. 农业生产:太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素:货币数量论、存货周期说、创新理论(熊彼得)、政府周期理论(连任前一年会扩大投资,以求在选举年经济繁荣) 米赛斯-哈耶克定律
& a/ `1 k# W, B/ A认为供给产生需求,以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题,不承认产品市场有问题。( R9 L# T7 P; |# U7 T
凯恩斯主义
) M' [* i# y6 @1 ?认为资本市场有问题,产品市场也有问题(不均衡)。不认为供给产生需求。
/ K6 F& S# T9 a& c5 C" c D弗里德曼、芝加哥派
, P) G* v6 p6 K& }认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下,政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案,主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿,金融投了10亿,明显金融是大头。1 a2 Z3 }9 {$ C& T' F# P
卢卡斯的批判9 [2 y8 R% Q% h6 m
理性预期模型,认为人超级理性,人能战胜政府。3 \% v6 N: T9 k, M
实际经济周期理论(RBC)
& @. x" `* K: K+ e5 k李老师评价,虽然拿了诺贝尔奖,但是真的解释不了这次金融危机- C, P$ a+ N+ Y8 B4 Q
中国的特殊因素
/ m6 x$ V$ b: Z& [. R" k" k拖堂太严重了,留到下一次课讲。4 E" ?. D- r9 b/ X( b7 O3 i5 @9 \5 b
最后又是学生提问。" C8 k- Z: c5 N0 }
本轮危机的启示?
( U! n1 X3 O# z) x答:金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性3 x: U- @, U% M# n
对房价和中国经济的看法?
% W0 n0 N' z/ ~, K- V/ }, F& r房价会基本稳定(中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡),但是可支配收入会增长,比如每年10%,连续3年,(这样房价就不那么贵了)。股市会起飞。房地产的钱,一部分进股市,一部分到国外。
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