以投资角度来讲，信心就是对将来的预期，这个投资人都知道。

中国今年来经济增长很快，外国钱也就来的多(FDI -- Foreign Direct Investment)。外国钱来中国可不是单冲着"锦绣中华"观光来着，而是冲着中国钱来的。准确地说是冲着将来的中国钱来的，而"现在中国钱的多少" 只是给老外在判断"将来中国钱会如何"时提供一个基点。

中国的钱多了(外来的、正常经济运转所需的、以及央行玩命印钞额外增加的)，要用钱就容易了。"用钱容易"是俗语，经济术语叫"钱的成本"低了。体现"钱的成本"的变量就是利息，也就是说钱多了，利息就要低了。

有人可能会说，你这瞎扯。中国现在的利息比美国高一倍都有，低在哪儿？

Well，利息也要分实利和名利。实利是真实利息，而名利要由两部分合成，但不是中国话里的“名誉”加“利益”。这个关于利息的“名利”等于“实利“加” 通货膨胀“。你去银行借钱，银行要和你谈的就是名利，因为借钱给你有成本(机会成本)，这是银行管你要的第一笔利息(实利)；银行还要保护自己免遭钱借给 你之后通货膨胀带来的损失，这是银行管你要的第二笔利息。两笔相加就是名利。

中国人因常有"乡里乡亲"的情节，过去常会觉得借多少还多少合理，对利息的概念不很接受，容易认为利息是既贪婪又伤和气(西方，尤其是早期被基督教义统治的思维，也认为利息是不道德的)。那借钱时，利息应不应该算？

借钱用钱，目的无非有二。一是投资二是消费。就按某种原始的生产方式为例，借钱后，你买了公母各一两头羊，一年后生了两只羊羔。你的生产发展了，财富增加 了。可银行用借给你的钱也可以做同样的事情，如果不收利息(零利息)，那就等于银行白送你两只羊羔同时自己损失两只。所以银行要受你两只羊羔的利息。这样 的利息，你不借这钱，别的羊倌也会借。

不过羊倌借钱来钱一年后增加两只羊羔，可有要作为利息付给银行两只羊羔。这不等于羊倌白忙乎，那借钱干什么？羊倌愿意承受两只羊羔的利息借这钱，是因为羊 倌对将来有比两只羊羔更高的预期。羊倌有信心他能狗在一年内增加的羊羔数大于两只，所以借钱(投资信心出现了)。这样，银行得利两只羊羔，羊倌得利是(n － 2)只羊羔 (当然，这n>2，要不借钱交易不成) -- 银行羊倌双银局面。

这道理上海人懂的。一元钱在上海的土话里叫一只羊。在瞧那"羊"字，和那钱的符号"¥"多么相似，写潦草了就看似一样(顺便一提，日本yen，韩国won，都是来自中国"元")。

借钱用于生产(投资)要收利息，这比较容易理解。但如果借钱用来消费，怎么理解？

用一个极端的纯消费的例子：抽大烟(也可以当成一般的抽烟)。大烟鬼一般是不考虑投资将来的，因为他活不到也不打算活到将来，所以，他只顾眼前的消费，从 这样的及时消费(或叫及时行乐)中得道最大的享受。但是他没有时借钱也要消费的(想想美国的例子，虽然美国人上瘾的不一定都是大烟)。烟鬼如果对银行说， 我应该借多少还多少，不能收我利息，因为我借钱又生不出羊羔来。这时，银行该不该借？

银行正确的答复应该是，烟鬼先生，对不起，这利息还得收。因为借钱给你消费，你得到了享受。而同样的钱我自己去消费也可以得到享受。借钱，就是我放弃眼下 的享受让你先享受，虽然将来你还钱时我还能效果收，但这种享受的滞后是一种损失，你要用利息来补偿我(当然银行还可以把钱借给生产者去赚取两只羊羔的利息)。

这样讲，借钱用于消费要算利息也是合理的。不过你可能说大烟鬼借钱抽大烟，明天可能就死，所以钱不能借他。但这是该不该借钱和利息该算多高的问题(明天就死，意味者风险无穷高，那利息就就应该无穷高)，它和应该不应该算利息是两回事。

说完该不该算利息(又扯远啦)，接着来就说说中国的利息是高还是低。

是的，中国的借贷利息现在大约5％到6％，看似很高。但其中通货膨胀就有4％到5％。你到你到银行存钱，那存钱利息才多少？小于通货的4％到5％吧，这就是说存钱的实利是负数 -- 越存钱越亏钱。这么来看，你说这样的利息是高还是低？

中国借钱，主要用于投资(生产和再生产)。到目前为止的前些年，洋人对中国经济的将来是那么的看好，使得大量的FDI热钱涌进中国。但现在，中国经济降温了，前景差了了，钱景也就差了。洋人对中国将来的信心下调了，外资来中国减少了。

在这图中可以看到，自2011年开始，因洋人对中国将来的信心不强了，FDI几乎逐月下降。到2011年年低，同期增长率成负数了，也就是说洋人已经有人开始撤资了。这就意味着，洋人开始把原本投放在中国的钱拿出来转而投向别国市场。

展望国际间，能给人信心倍增的市场几乎没有。以中国印度巴西为首的新兴市场，那儿所出现的增长下滑现象由中国代表了；发达国家无非就是欧洲和美国，但欧洲身困债务泥潭。好像唯有美国能稍见些许曙光 -- 复苏路程已经启动，虽然增幅只是蜗牛步履。

三月份，外国投资人购买美国债捐又创新高(已经六个月连续增长了)，这大概也算是个迹象，表明投资人对美国的信心要略超过其他地区。这其中，中国对美债的持有又一次增仓，达一万一千六百亿美元；第二位是日本，达一万零八百亿。

日本经济比起欧美好像更怪，政府借债总额是国民GDP的两倍，这比例是全世界最高，主权债务市场 (public debt)比美国还大(见下图--2010年数据，有点老)，但它似乎没有欧美债务那样的歇斯底里，而且居然还有那么多的钱借给美国。这一是可能日本民间储蓄太高，有那么多的钱给政 府用，二是日人对本国投资没有信心，日本的利息也太低了。

 投资者对美国市场的信心也有一说，即投资应该是多渠道的，但现在的美国，热钱大量涌进政府债卷市场，弄得美国债卷市场出现这么两个怪现象：一是美国的债卷利息基本为零(名利和通货膨胀基本一样，就把实利挤压成零了)，二是那些评级公司因担心美国的债务过大而给美国降级 -- 按说降级意味着风险增大、意味着债务利息抬升。可美国债卷好像是越被降级利息越低。

 

这现象看似蹊跷，其实也不太复杂。在全世界的一边衰象中，美国"矮子堆里的高个“的相对地位没变，投资者带着 惊恐的心态，他国一有风吹草动就立马往美国跑。到了美国，对其他投资项目信心不大时，依旧认为美国政府债卷最为安全，因而钱就如洪水般涌进美政府债卷市 场。这就好比，预报有台风要来时，海上行船第一要务是寻找避风港(台风真的来不来再说)。

 

这一下，最高兴的是美国政府，因为当利息趋于零时，支付利息的负担就大为减轻了。

 

所以，因投资人对投资信心的缺失，美国利息降了。当然，联邦笨主席(Ben)，印发了太多的钱(两次QE，第一次约两个trillions，第二次0.6个)，更进一步导致了利息趋零。现在，经济进一步复苏了，消费信心上升了，物价要涨了，工资要增加了，难道下一步就是通货上涨吗？如果再加上低速恢复不能消除高昂的实失业，难道上世纪七十年代滞胀式的失业通货双魔鬼(double whammy)又要回来了吗？

 

而中国，中央控制通货已成头等经济大事(虽然屡控不住)，央行增印钞票的增幅要减小了，洋人又开始撤资了，投资人借钱的难度要增加了，因此中国的利息也要往上升了，今后借钱投资就更难了。

 

最后，看那图二中的意大利，按经济体大小排名它世界第十，按主权债务市场大小(Public)比它世界老三。蕞尔小国除了生产劈叉大饼西红柿酱，顶多也就是中国暴富们再多买他几台Ferrari和Lamborghini。但生产这些加一块也还是太少了，忒大胆敢借这么多钱，难怪他最近不得不承受利息飙升的压力。借钱的需求，中国美国欧洲一个比一个旺，可借钱的难度只有美国最小：零利息(日本也可以说是零，但那儿除了政府，几乎没人需要借钱 -- 情况更糟)。

(今天上班不忙，得空写博客日志 -- 有点罗嗦，但这是我的博客我做主)