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by 林玥煜，邓侃! l$ T6 B; U+ N& l8 S" r" a
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2011 年 4 月 20 日，中国 IDC 公司，世纪互联，在美国 Nasdaq 上市，代号 VNET。华尔街对于世纪互联的上市，充满期待。[1] 热情洋溢地写到，“当一家公司，贴着 ‘云计算’ 和 ‘中国’ 这样的标签，昂首上市时，免不了会引起热议。世纪互联（VNET），‘中国’ 的 ‘云计算’公司，不仅在本周上市公司名单中榜上有名，而且被华尔街称为 ‘本周热选’ ”。
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华尔街对于世纪互联的期待，不是空穴来风。在世纪互联的上市申请书，F-1 Form 中[2]，世纪互联这样描述自己的业务现状。“我们是中国最大的，独立于网络运营商的互联网数据中心服务提供商。。我们在全国 33 城市，运营着 47 个数据中心。这 33 个城市，囊括中国互联网全部骨干节点。这 47 个高等级数据中心，共计 5,700 个机柜，运行着 39,000 个服务器。这 47 个数据中心之间，大多数通过我们私有的光缆专线相连，与中国互联网有 260 个接入点”。4 b0 {8 |$ g' r! Y
" G# i& L/ F% a. j' s; Q" @世纪互联在上市前，内部预测，每股股价大约会买到 12 或 13 美元。实际售价每股 15 美元，超出预计，共出售 1,300 万股，共融资 1.95 亿美元[3]。世纪互联，没有辜负华尔街的热捧。
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^+ S7 A7 \: ^" X9 M可是，世纪互联上市以后，迅速破发，并且股价一路走低，见图一。
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. `, B+ Q) C" a3 x3 r图一. 世纪互联股价走势，并与中国概念股百度，运营商中国电信和中国联通股价走势的比较，以及与大盘走势的比较[4]。
3 f. U6 z( o* Y r- hCourtesy http://i.imgur.com/y1n7D.png8 ?: y" `5 b6 L2 \# z5 B! _) z
6 c% Z; q" f) `! P: n有人认为，世纪互联股价走低，与大盘震荡相关。大盘的确不乐观，但是道指和纳指震荡幅度在 0% 到 -15%之间，而世纪互联的跌幅超过了 40%。也有人认为，中国概念股在美上市，由于不熟悉美国股市游戏规则，有可能被人为做空。但是比较同期中国概念股，百度，以及业务相似的中国电信和中国联通的股价波动，基本上它们的股价，波动中略显上升趋势，而不是一味走低。! {7 t: c A6 g. Z& E
. F G& X# z; p在世纪互联上市第二天，[5] 写了一篇乐观的评论，文中谈到，“世纪互联相信自己的发展空间巨大，因为只有在中国，只有 20% 的企业租用 IDC 服务，而更多企业更倾向于自建数据中心。但是在美国，超过 50% 的企业不自建数据中心，而是租用专业的第三方的 IDC 。。 我认为世纪互联的发展，将与 Equinix 的早期经历类似。我相信中国 IDC 市场刚刚起步，充满希望”。
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但是世纪互联上市半年来的股价走势，似乎没有应验 [5] 的乐观预言。尽管如此，分析一下美国 IDC 公司，Equinix 的发展经历，仍然很有价值。
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Equinix 的业务与世纪互联很相似，也是独立于运营商之外的 IDC 服务提供商。Equinix 成立于 1998 年，正值互联网泡沫如火如荼之际，公司业务发展很快。两年后，2000 年 Equinix 着手准备上市。1990 年代末期，美国互联网产业的发展，如同脱缰的野马，泡沫化的迹象越来越明显。随着美国联邦法院对微软垄断案的审理和判决，从 2000 年 3 月份开始到 4 月初，美国互联网泡沫最终被挤破 [6]。
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Equinix 上市日期是 2000 年 8 月 11 日 [7]，正值互联网泡沫被挤破后，美国股市一片狼藉之际。Equinix 上市不久即破发，并且一路走低，一直低于大盘，与世纪互联的经历极为相似，见图二。
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图二. Equinix 股价走势，并与云计算概念股 RackSpace，以及与大盘走势的比较[8]。2 `7 z! L" U1 U* }
Courtesy http://i.imgur.com/9F9KX.png
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' X3 u4 ^" L5 d4 A& }5 f4 \Equinix 的经历，对于世纪互联而言，似乎是一个不妙的预兆。 a1 H$ q6 ~* ~
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1. 美国有 50% 以上企业倾向于租赁 IDC 服务，而中国企业只有 20% 愿意这么做。虽然从长远来讲，这说明中国 IDC 市场大有潜力可挖，但是就近期而言，这说明中国 IDC 市场目前的容量有限。因此，世纪互联的近期发展，将十分艰辛。9 C2 p4 Q. i: x) }! F
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2. 面对美国这样规模大，市场发育充分的 IDC 市场，Equinix 十年来的发展，没有一路高歌，反而一直大幅度低于道指和纳指大盘。世纪互联面对的是发育不充分的中国市场，是否未来十年，世纪互联的股价走势，也将持续地大幅度地低于大盘？! l9 i! N, w6 R2 R6 A! Y; ~. Y
3 n( ~/ r& L, W6 ^7 o( }且慢悲观！
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图二中不仅有 Equinix 的股价走势，也包含了 RackSpace 的股价走势。RackSpace 于 2008 年 8 月 8 日，也就是北京奥运会开幕的当天，在纽交所上市。但是不幸的是，RackSpace 上市当天就破发，当日收盘价比发行价跌了 20% [9]。但是熬过了半年的低迷以后，2009 年 3 月以后，RackSpace 股价几乎一路攀升，势头迅猛，远远把道指和纳指大盘抛在身后，与 Equinix 的持续低迷，形成鲜明对照。
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$ N# @+ ]' h. {3 Z9 qRackSpace 的业务，与 Equinix 相似，也是为企业提供 IDC 外包服务，但是不同之处在于，RackSpace 还额外提供云计算租赁服务。4 H2 \9 l- ?" m+ B; a+ b4 L
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或许有读者会问，世纪互联也提供云计算租赁服务，为什么上市半年来，世纪互联没有复制 RackSpace 的张扬，却在重演 Equinix 的低迷？
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$ {. A. g9 ]: J与其三言两语打发这个问题，不如溯本求源，先从中国网络结构说起，然后把 IDC 与云计算涉及的相关问题，一一梳理。把背景梳理清楚以后，世纪互联在中国相关产业链中的卡位，面临的困难和商机，就容易分析了。! |# g* o8 l, Y% ]
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Reference，" X, O' @7 Z) r# g
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[1] This Week's IPO Buzz: From China to the Cloud.: B, h' x" N, w% u- m
http://seekingalpha.com/article/ ... -china-to-the-cloud' h u& Q7 [3 C" t- c, s: N* E: U) }
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[2] 世纪互联上市申请表， F-1 Form.0 |* E- Z3 V4 E
http://www.sec.gov/Archives/edga ... 12511088222/df1.htm
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B" x/ u2 X( L0 T/ T[3] Chinese Data Center Firm Makes IPO.+ d# E, n& A& T+ N2 r @" S+ ^
http://www.datacenterknowledge.c ... ter-firm-makes-ipo/2 Y# w, N2 N$ B O9 f+ r
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[4] 世纪互联股价走势，并与中国概念股百度，运营商中国电信和中国联通股价走势的比较，以及与大盘走势的比较., v3 _2 y4 T' P
http://finance.yahoo.com/echarts ... gscale=off;source=;7 k* ], w m; h8 s6 o& [! r) T6 ]
- S% H% w% n2 Q7 j: T0 ][5] Demand for Chinese IPOs remains strong as 21Vianet prices above the range.
. p8 x5 A& B1 e, ohttp://seekingalpha.com/article/ ... ces-above-the-range, [8 p2 B* w) V) o
$ b5 v3 n4 H% V; r/ r) p[6] Dot-com bubble." B- L' d6 g3 W3 n' d! t
http://en.wikipedia.org/wiki/Dot-com_bubble
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& Z8 E5 q& Y9 f8 B/ [1 p[7] Introduction to Equinix.
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9 _5 \ p/ u2 P, G& r3 S! u[8] Equinix 股价走势，并与云计算概念股 RackSpace，以及与大盘走势的比较.
2 ~# H; m! u5 x. I$ s, Mhttp://finance.yahoo.com/echarts ... gscale=off;source=;
! r/ n" I& C" S' j; V3 h* Q: C+ m" l; j8 z# K0 \
[9] Introduction to RackSpace.
3 m* a1 F& b3 e {0 P5 t. n* ahttp://en.wikipedia.org/wiki/Rackspace
+ m3 D8 z2 u. n. V- J9 @2 a |
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雷达卡
发表于 2011-10-12 22:03:46
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