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by 林玥煜，邓侃
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2011 年 4 月 20 日，中国 IDC 公司，世纪互联，在美国 Nasdaq 上市，代号 VNET。华尔街对于世纪互联的上市，充满期待。[1] 热情洋溢地写到，“当一家公司，贴着 ‘云计算’ 和 ‘中国’ 这样的标签，昂首上市时，免不了会引起热议。世纪互联（VNET），‘中国’ 的 ‘云计算’公司，不仅在本周上市公司名单中榜上有名，而且被华尔街称为 ‘本周热选’ ”。" U: \0 B. y8 D' B( v
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华尔街对于世纪互联的期待，不是空穴来风。在世纪互联的上市申请书，F-1 Form 中[2]，世纪互联这样描述自己的业务现状。“我们是中国最大的，独立于网络运营商的互联网数据中心服务提供商。。我们在全国 33 城市，运营着 47 个数据中心。这 33 个城市，囊括中国互联网全部骨干节点。这 47 个高等级数据中心，共计 5,700 个机柜，运行着 39,000 个服务器。这 47 个数据中心之间，大多数通过我们私有的光缆专线相连，与中国互联网有 260 个接入点”。
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世纪互联在上市前，内部预测，每股股价大约会买到 12 或 13 美元。实际售价每股 15 美元，超出预计，共出售 1,300 万股，共融资 1.95 亿美元[3]。世纪互联，没有辜负华尔街的热捧。
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9 i6 f0 `. Z* H' N% x# M+ K可是，世纪互联上市以后，迅速破发，并且股价一路走低，见图一。0 \7 Q8 O+ g6 \; O6 P- j4 z9 i1 L( z
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7 c: f2 Z/ z( U g0 _ ?% v图一. 世纪互联股价走势，并与中国概念股百度，运营商中国电信和中国联通股价走势的比较，以及与大盘走势的比较[4]。3 S8 D& r" W3 Y+ w9 a! j+ l8 `
Courtesy http://i.imgur.com/y1n7D.png
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: t, ~ |; {& |/ |0 z有人认为，世纪互联股价走低，与大盘震荡相关。大盘的确不乐观，但是道指和纳指震荡幅度在 0% 到 -15%之间，而世纪互联的跌幅超过了 40%。也有人认为，中国概念股在美上市，由于不熟悉美国股市游戏规则，有可能被人为做空。但是比较同期中国概念股，百度，以及业务相似的中国电信和中国联通的股价波动，基本上它们的股价，波动中略显上升趋势，而不是一味走低。1 j( H* L7 I& v/ t. ^- N
! F: e5 X) T6 X$ C5 j. @在世纪互联上市第二天，[5] 写了一篇乐观的评论，文中谈到，“世纪互联相信自己的发展空间巨大，因为只有在中国，只有 20% 的企业租用 IDC 服务，而更多企业更倾向于自建数据中心。但是在美国，超过 50% 的企业不自建数据中心，而是租用专业的第三方的 IDC 。。 我认为世纪互联的发展，将与 Equinix 的早期经历类似。我相信中国 IDC 市场刚刚起步，充满希望”。- y& p% j/ ^- z' H% `1 ]
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但是世纪互联上市半年来的股价走势，似乎没有应验 [5] 的乐观预言。尽管如此，分析一下美国 IDC 公司，Equinix 的发展经历，仍然很有价值。
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Equinix 的业务与世纪互联很相似，也是独立于运营商之外的 IDC 服务提供商。Equinix 成立于 1998 年，正值互联网泡沫如火如荼之际，公司业务发展很快。两年后，2000 年 Equinix 着手准备上市。1990 年代末期，美国互联网产业的发展，如同脱缰的野马，泡沫化的迹象越来越明显。随着美国联邦法院对微软垄断案的审理和判决，从 2000 年 3 月份开始到 4 月初，美国互联网泡沫最终被挤破 [6]。* S H1 }* {! k1 @# m& X
7 N B( k8 m: ]/ cEquinix 上市日期是 2000 年 8 月 11 日 [7]，正值互联网泡沫被挤破后，美国股市一片狼藉之际。Equinix 上市不久即破发，并且一路走低，一直低于大盘，与世纪互联的经历极为相似，见图二。
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图二. Equinix 股价走势，并与云计算概念股 RackSpace，以及与大盘走势的比较[8]。
1 v, d; {8 j7 A0 vCourtesy http://i.imgur.com/9F9KX.png5 G1 ]5 N5 K2 j2 K, {
4 b( c. _. W. Q/ GEquinix 的经历，对于世纪互联而言，似乎是一个不妙的预兆。7 y+ }8 u8 W$ E; ^) h6 g
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1. 美国有 50% 以上企业倾向于租赁 IDC 服务，而中国企业只有 20% 愿意这么做。虽然从长远来讲，这说明中国 IDC 市场大有潜力可挖，但是就近期而言，这说明中国 IDC 市场目前的容量有限。因此，世纪互联的近期发展，将十分艰辛。
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, [$ o4 f" [3 k, |% Y2. 面对美国这样规模大，市场发育充分的 IDC 市场，Equinix 十年来的发展，没有一路高歌，反而一直大幅度低于道指和纳指大盘。世纪互联面对的是发育不充分的中国市场，是否未来十年，世纪互联的股价走势，也将持续地大幅度地低于大盘？
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5 c8 q" h, a3 \1 _: ^0 ]/ o, ^1 T且慢悲观！6 L& g, i/ Z. h. X% s) B: n" q
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图二中不仅有 Equinix 的股价走势，也包含了 RackSpace 的股价走势。RackSpace 于 2008 年 8 月 8 日，也就是北京奥运会开幕的当天，在纽交所上市。但是不幸的是，RackSpace 上市当天就破发，当日收盘价比发行价跌了 20% [9]。但是熬过了半年的低迷以后，2009 年 3 月以后，RackSpace 股价几乎一路攀升，势头迅猛，远远把道指和纳指大盘抛在身后，与 Equinix 的持续低迷，形成鲜明对照。
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8 f: f! K% N/ E0 m/ u% k" fRackSpace 的业务，与 Equinix 相似，也是为企业提供 IDC 外包服务，但是不同之处在于，RackSpace 还额外提供云计算租赁服务。0 p3 x( O) ]$ K- _: Q
# }) Q: r n7 n" Z f+ V, X# J或许有读者会问，世纪互联也提供云计算租赁服务，为什么上市半年来，世纪互联没有复制 RackSpace 的张扬，却在重演 Equinix 的低迷？
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7 X( Z" `* [+ r* p" `- h与其三言两语打发这个问题，不如溯本求源，先从中国网络结构说起，然后把 IDC 与云计算涉及的相关问题，一一梳理。把背景梳理清楚以后，世纪互联在中国相关产业链中的卡位，面临的困难和商机，就容易分析了。
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Reference，
7 X F. L: y5 n W* G; p( z6 @3 b9 M Z9 ?* B$ U- S
[1] This Week's IPO Buzz: From China to the Cloud.
% ]$ u8 |! b/ c: X/ }: Ahttp://seekingalpha.com/article/ ... -china-to-the-cloud7 ?' D% g/ g2 a% v! v
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[2] 世纪互联上市申请表， F-1 Form.
7 |5 q6 M8 a. [7 \8 M- ^5 Xhttp://www.sec.gov/Archives/edga ... 12511088222/df1.htm8 j a: A7 u& U: M3 d% w) c8 w
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[3] Chinese Data Center Firm Makes IPO.
: ]! s: H# q& u. b0 R2 E" _' m b( `http://www.datacenterknowledge.c ... ter-firm-makes-ipo/
0 Y" ~5 N% L2 a8 n$ X
$ l# P ? J3 H/ D9 b[4] 世纪互联股价走势，并与中国概念股百度，运营商中国电信和中国联通股价走势的比较，以及与大盘走势的比较.8 o9 Z8 ^, r. M% d9 h5 L" b
http://finance.yahoo.com/echarts ... gscale=off;source=;
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9 M5 G G, W Y& U1 Y; S[5] Demand for Chinese IPOs remains strong as 21Vianet prices above the range.; Y% q* X2 i6 Z# E7 X: }/ _& Z
http://seekingalpha.com/article/ ... ces-above-the-range# U& [1 ^" r, q
6 u# b2 o2 m; a0 h2 l/ n[6] Dot-com bubble.
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( b, ^; N5 j, @2 x1 n5 Q; a" v4 q[7] Introduction to Equinix.7 G+ {0 P5 V$ H d; V4 K) J
http://en.wikipedia.org/wiki/Equinix b$ j7 x; K1 ]* ` q& @3 E
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[8] Equinix 股价走势，并与云计算概念股 RackSpace，以及与大盘走势的比较.4 L3 Z. ^* K+ m+ }3 N4 i v' a
http://finance.yahoo.com/echarts ... gscale=off;source=;$ m& v6 ?5 m; Z: n
/ \( `2 A+ W) b* G
[9] Introduction to RackSpace.
) ]" Q7 K* y Q# t5 _http://en.wikipedia.org/wiki/Rackspace
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雷达卡
发表于 2011-10-12 22:03:46
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