股市从来都不缺故事，无论牛市还是熊市，题材股总会受到市场资金的偏爱。而在众多的题材故事中，重组故事总是最吸引眼球的，并且一直是资本市场永恒的话题和资本造富炒作神话。

　　单以今年市场表现而论，一月涨幅靠前的数十家股票中，除了近期热门的区域经济板块、世博、科技、传媒和髙送转等个股外，占据涨幅榜前列的就是大批的重组题材股，包括方兴科技(+53%)、东湖高新(+48%)、贵航股份(+40%)、天兴仪表(+28%)、银河动力(+25%)、鑫新股份(+25%)、四川湖山(+23%)、交大博通(+22%)、ST成功(+22%)等。

　　据统计，自去年底以来已经实施资产重组的上市公司有近半数股价涨幅超过50%，近25%的公司股价翻倍。资本市场一次又一次上演的“重组神话”不仅让上市公司“起死回生”“乌鸡变凤凰”，更为投资者带来巨大收益和高额风险回报。

　　不过，市场上重组中止或失败的个案并不乏见，重组与之俱来的风险也是必须防范的。如何把握此类主题投资机会并有效规避风险应是投资者着力研究的课题之一。

　　一、重组明显提速

　　观察近期上市公司公告不难发现，并购重组明显提速，大批有关重组的公告在1月份密集披露，其中一些实质性的重组正式启动。

　　据统计，截至1月22日，今年共有86家上市公司披露了重大资产重组相关公告，有的是披露重组承诺事项，有的是披露重组方案获得相关部门批准，有的是重组事项复牌，更多则是披露重组工作最新进展。新年以来的86份重组公告，显示了上市公司资产重组暗流涌动，也意味着年底至年初的重组大戏已经拉开序幕，并且力度有可能超越往年，对资本市场的影响力不可估量。

　　业界人士分析，在年报大限来临前，ST公司突击保壳的成功率相当高，年报压力往往倒逼出重组。如去年底多家ST公司披露重组预案或注资方案。而非ST公司重组则是抓住机遇以谋长期发展，如公告重组借壳进程的银河动力、东湖高新、三环股份等。

　　另一方面，今年在政府调整产业结构、央企和地方国企加快整合步伐的背景下，重组配套政策陆续出台，资本市场长期重组机会此起彼伏。可以预期的是，2010年上市公司重组大战将非常可观，具备实质性重组、重大资产注入、基本面脱胎换骨的重组股必将远远跑赢大盘，成为“重组大年”的最大投资机会和亮点所在。

　　二、市场炒作脉络

　　一般而言，重组主题投资的时机实际上是贯穿在重组整个过程中，包括市场重组预期、重组预案公布、实际方案出台至最后获批实施等投资时间点，而后面几个重组阶段通常要经过3个环节，即获得董事会、股东大会和国资委、证监会等相关部门批准。

　　一般涉及到重组概念的个股在方案实施前，都会被市场炒作2-3次。重组方案在公司董事会批准后，市场会有第一波炒作，股票价格上涨幅度一般较大，如近期的广宇发展、方兴科技等。

　　方案获得股东大会通过后，出现第二波炒作，其热情和第一轮大致相当，如去年底启动的天兴仪表、鑫新股份等。

　　在方案获得国资委、证监会等相关部门核准后，就会引起市场资金的再次关注。

　　三、基本投资策略

　　具有重组故事个股最具爆发力的炒作阶段往往产生在公司董事会公布重组预案或实际方案出台之后，一旦方案超出市场预期或颠覆性改变公司基本面的，个股就会出现脉冲性的大幅度拉升，甚至是令人瞠目的连续无量涨停，此时投资者往往难以介入，这也意味着我们只能在个股重组预期阶段或市场朦胧炒作期提前介入，但这一阶段与高收益相伴的是不确定性高、信息透明度差，一旦炒作过度，公司澄清近期无重组事项，反而会遭受个股重挫的损失。

　　另外，重组方案公布时还会出现两种情况：一是重组方案好于预期或与市场预期一致，公司股票价格可能小幅上涨;二是重组方案得不到市场认可，股价下跌。对此，投资者可以采取事前布局、事中加仓、事后再出局获取超额收益的投资策略，并要时刻关注公司的公告，跟踪重组时间的进展，这样才能在股价上涨前布局介入。

　　对于稳健型的投资者，可以考虑重组基本明确的“白马”个股投资机会，如在股东大会、国资委批复、证监会过会等时点布局。而风险偏好者则可以根据公司基本面、利益博弈群体并结合市场走势，寻找挖掘具有重组线索的“黑马”个股。

　　四、寻找重组蛛丝马迹

　　把握重组的机会比较困难，但并非每一个重组都是无迹可寻的。相对而言，具备主营业务不可持续、股本偏小、净资产和业绩偏低、负债少同时没有过多的关联交易和法律纠纷的上市公司重组概率高。

　　考虑公司重组过程中各方利益关系更是关键，如央企或地方国企重组整合需求、地方政府出于政绩形象、重组方出于买壳上市融资通道和原大股东出让股权筹码获取收益等利益博弈群体。

　　另外，符合相关政策规定和行业取向也是需要注意的，例如证监会对上市公司重组行为的相关规定会影响到重组的审批过会，而每年上市公司重组也会密集在一些行业领域，如去年就有25家并购重组来自房地产业。

　　具体到行业公司选择方面，可重点关注市场估值弹性大甚至定价泡沫化的资产领域，例如新能源、新材料、节能环保、军工、IT、文化传媒、能源与矿产资源、土地房产、先进制造业等;除非有"蛇吞象"式的借壳与资产注入，尽量避免选择估值水平低、资产定价想象空间不大的行业，如电力与公用事业、交通运输及基础设施、钢铁、造纸、建筑、纺织等行业。

    五、什么样的重组值得投资 

　　资本市场天生是投机的，投机之中诞生投资。但是投资不能全靠投机。 

　　较短期内最紧要的就是资源，也是价值坐标最确定的品类，其次是能源。所以矿产、地产类重组是最值得关注的题材，而能源领域进入多事之秋，涉能源（传统能源和新能源）的重组则更多要考量现实种种可能性，比如技术，盈利能力，前景。 

　　这是讲大的逻辑。从操作层面讲，重组大体可以分为两种类型，一类是控制权变动（之后再运作资产变动），一类是通过股本扩张（增发）更新资产。第一类的盈利模式在于时间的博弈，请关注各种关键公告或承诺前后的股价波动；后一类的盈利模式在于资产质量，因此须密切关注注入资产的溢价、盈利、布局等等。 

　　另外，中国目前朝野上下幡然认识到资本运作的意义，政府、国企、民企，都出现一个大潮流，即造新的系，造新平台。务必关注那些具备大平台意义的公司