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标题: 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。 [打印本页]
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 03:24
标题: 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。
开头引言：
' Q# k, `! |- r" h我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。- ~6 \* k8 t8 c3 Y* X2 Z4 s
如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。
3 i6 P6 e4 n6 F为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。7 y4 Q/ \8 n' d5 g9 k0 A
消费者不买东西。1 _. r" v8 v# \) S
企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。2 t+ c# O9 h# d, }. F
人民更买不起东西。
' \9 k1 \8 E0 h! S企业更没钱所以倒闭。9 H/ [  `* z# w# m
恶性循环。
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: S, _- A( G4 [* c我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）: Q  h% U3 C7 [3 ^4 {2 M# ]
那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。1 M. l6 b3 n# _1 v
什么是QE呢？
. e# X" C$ B! h; n9 ?9 ^数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：% I' V! Q7 a- w9 y4 L
    1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？+ L3 v; n7 b  j; V
这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。0 R( Y% L) V+ [- t, h" m- t
    从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：
/ \* P7 ~' a8 ^1 w债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。
. a5 B2 a( b. @( I4 p/ [这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？' k/ s: l# x' `! B! ?, B3 g
    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！; ]/ A8 v+ o% A* N
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    2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？
! Y/ P: h4 g. A开头引言其实是个冷笑话。
. y4 |6 d; @2 v- j3 ]& V美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。% W/ c, ]0 |6 T: H2 U
    2 b: t; c4 Y/ K8 P3 [
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大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。
6 n/ p1 ?6 F) C1 @  ]) X8 g  E但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。
3 n3 Q' s! H8 I. R0 b, o    伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？. ^/ |2 n* b. P! H+ l
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QE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。: H6 y8 k- n5 m, F$ Y5 H
    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。
( F1 J# Q# r# c  Y6 z    QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。$ L2 r/ g8 l7 \. o0 n
（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）
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这个区别怎样理解呢？我打个比方：- I2 h& s- ]( U5 Q
QE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。# a) M; H  K7 u$ e
    医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？1 Y" S) C+ }' N9 a7 G! q+ E8 e6 S
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3 关于国债上限
最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。
: G. l4 Y6 Z  d& V9 F2 D* Q/ U首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。5 \0 r/ `* v( u
然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。' L# |% _" f; ~$ Q" S
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。. [" M# F2 J2 Y. V- g
拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。
- u$ n. [: w  x8 G# f' H4 z    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；
, b3 R$ n' g2 X9 D4 {0 ?' O/ z. f( E4 I: k    而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。$ @" U9 H& W7 E
经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。* `1 {4 ]! L7 k8 X) W9 b& m+ e9 t- Q
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那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。
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. K; c3 s2 P" o上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。" W/ U4 Q, |& r* `: J
现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。7 l6 \. `( G$ v: C( n4 c
不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
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作者: ma_loi    时间: 2011-8-9 08:44
好文章！
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: ^9 A* b2 Y6 x5 E+ l( `; ?国债就等同于货币了，随着经济规模的发展，各种资源的货币化，生成的钱，货币太多了，如矿产，房子等等，故上限的提高是必须的。3 G5 U) p6 j2 E' b4 {

3 q; Z9 G3 C1 D5 G# V, u$ g* J* @目前看来，前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系，流动性大多到中国来了，美国的流动性缺乏，中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性，又大都回到了中国，美国干旱，中国洪涝，看起来无解。, b& r& h& [. e; \+ \' e
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按历史来看，财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统，无法平衡国内势力。也是无解。& B; ^+ w) {) ]  P9 [
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美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归，这是一个比差的世界，政治手段，军事手段都是选择。
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看来，美国或世界真的面临一劫了。。。! w, |0 P. x8 b4 m* _* L/ p+ ?

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作者: 四方攸同    时间: 2011-8-9 08:52
我印象中记得好像是美联储买完国债后，财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 08:56
回复 四方攸同 的帖子
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是这样的：商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%，存款利息为3%。而美联储挣的是03利息，要求各大银行的存款准备金为0利息，如果有人流动性不足向美联储借钱的话，利息为3%。* e' @9 s3 ^) H3 x) Q9 U
美联储赚的钱，是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的，与是否发行QE无关。
作者: 空气精灵    时间: 2011-8-9 10:10
格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 10:31
回复 空气精灵 的帖子3 @& K  j: E" P4 f5 W

/ n! ^0 W" t5 d# q: U) ^  j( R3 `格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候，与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。
" I- @8 _9 J1 n但是伯南克的性格则是金口难开，一言九鼎。所以伯如果说一句话的话，一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议，但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。
作者: 四方攸同    时间: 2011-8-9 10:39
回复 贾大松鼠 的帖子
% P$ U0 c% K; f
/ j7 Q8 ~- ]9 a非常感谢，学习了！
作者: zouhl123    时间: 2011-8-9 11:34
非常感谢，学习了
作者: ma_loi    时间: 2011-8-9 13:49
QE3没有，那股市还得跌哈。" y; J) a0 {7 b% ^" `5 ]
罗杰斯宣称已经握有75%的现金，是不是他们的阴谋，打下来好买进？
作者: 冰蚁    时间: 2011-8-10 06:12
回复 贾大松鼠 的帖子! a: z9 d5 e$ J7 Q- T
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当年里根的政策是啥？为什么里根能搞过去，O8不行？似乎O8的政策一直有问题。
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-10 08:28
回复 冰蚁 的帖子3 T2 [9 L8 j6 ]% j$ g
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O8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步，O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。
作者: 旅途愉快    时间: 2011-8-10 13:59
还有一种说法是，如果美国都能被降级，那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。
作者: 大黑蚊子    时间: 2011-8-10 16:16
降级之后，美债收益率降低，合着外管局又赚了一笔啊~
作者: 坚持到底    时间: 2012-7-29 22:42
这个长见识了。
作者: 黑JK    时间: 2012-7-31 23:11
如今看来~感触良多
作者: gordon    时间: 2012-7-31 23:34
冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
4 ~, u/ @: q& t3 b! p: s8 E回复 贾大松鼠 的帖子
9 {. V3 y1 X2 J3 m+ B3 H
# x! ]8 \4 _4 Z. s# y- `, K$ I当年里根的政策是啥？为什么里根能搞过去，O8不行？似乎O8的政策一直有问题。 ...
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两伊战争，呵呵
作者: gordon    时间: 2012-7-31 23:35
标题: ，
本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑 7 Z: o' W( V6 Y1 V6 E
冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
% Y) m3 q; X3 X. c/ ^" N7 O, V/ C回复 贾大松鼠 的帖子( @, w& z2 e, l5 t5 B5 p, E. k
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当年里根的政策是啥？为什么里根能搞过去，O8不行？似乎O8的政策一直有问题。 ...

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两伊战争，别人打仗，他卖军火，需求不就出来了。
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这次布什的问题是，网络泡沫后，911 他去打仗，其实打完阿富汗就结了，适可而止。
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结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫，这不成了西门庆了，本来身子就虚，这样强撑，就亡了。2 h7 r" Y6 s2 y7 x& e: ~
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没有啥好办法，啥刺激都不行，最好的办法就是固本培元。" N- ^( q! Q- H

0 U/ ~" O- f% ?2 Y没想到希拉里阿姨，又插了支茉莉花，再壮的壮汉也顶不住了。* Y1 R5 H; A- u

0 l# T4 K3 T4 b. @其实插支茉莉花也不错，但是你自己不能上啊，要让他们打，你就卖点汽水、爆米花什么的，挣点小钱就完了。
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; b9 V" |6 n' {( n/ _, y+ T谁知道阿姨不服老，亲自上阵，现在还在奔波。
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所以说，这帮人早已不是当年的美国人了。
作者: jonathanyj    时间: 2012-8-2 10:39
学习了!
作者: carlito    时间: 2012-8-12 19:34
gordon 发表于 2012-7-31 23:35 + {; }9 c0 o: s- u& E# h- v
两伊战争，别人打仗，他卖军火，需求不就出来了。
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9 h9 P, F7 M% U- x7 w, g3 v) w% [这次布什的问题是，网络泡沫后，911 他去打仗，其实打 ...

- `2 h. I" E' t8 P# i- L5 b; D问题是希拉里阿姨不上阵不行，现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵，要卖得出去才行呀，好像叙利亚反对派是没钱的，得靠美国欧洲免费军火，是先欠帐打战的。利比亚也一样，但利比亚反对派现在有钱还么？倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀，其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。



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