爱吱声

标题: 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。 [打印本页]
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 03:24
标题: 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。
开头引言：! Y( I3 \$ x, i. W
我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。
5 \$ Y( y+ c& i如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。
5 _/ W9 S( A" _, Y2 \为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。0 x% O/ Y- A! v
消费者不买东西。
1 ^* n; U/ v* V/ V企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。
+ R5 K2 `3 Y" v2 }' B% N. c人民更买不起东西。4 R, P4 J+ L# {" ~! U
企业更没钱所以倒闭。& c! m1 N2 h, m# A/ z4 P0 T, R
恶性循环。- ~( T/ v3 x  Q2 Y; d: o  t& h

- P# C* I! Q  [& J6 E. \我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）
! V0 T  t0 y! t那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。
& T# _, y+ _- j+ i# U什么是QE呢？
" g5 _; }& j7 F& \* Y3 \+ T数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：4 m$ h+ L8 H4 r" u
    1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？
' ]& K' P" K: a这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。; Q+ Z) B5 y. f$ n5 K
    从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：
0 e4 _/ O$ e% L; A1 _债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。, Z( v: b3 h. ^) v  D
这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？  M( X9 B5 t* a0 K! y: r! V
    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！
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    2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？
0 _# k8 Z7 `( A开头引言其实是个冷笑话。; h+ o8 R5 R7 E1 p0 ?
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
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8 e- e9 l( D3 ]/ o: M大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。
: s! _3 t( _" o/ _但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。
5 f- Z: N/ A: `$ V    伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？; p. C4 K. W, @' [( h6 ~+ T2 W1 ~
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QE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。
* r0 H; }/ @& \7 X: S# B    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。
6 k, V5 G# j4 N# \* t    QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。
2 o4 w; j# N; S0 ~  j（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）& I0 x$ ~* |' h  r$ q7 F5 n
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这个区别怎样理解呢？我打个比方：
4 r- ^) c, [' \9 |1 HQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。
7 [1 I% @* L4 a9 {; q- v/ m* ~8 ^    医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？
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3 关于国债上限
最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。4 O9 s: p8 T  j  d8 K/ X
首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。
% o3 t/ [1 N( j- c, l' T" Z: u然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
/ e( ~, m: ~- l# D8 A# D9 S这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
7 I3 F: B+ y- A8 c& c8 ?拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。$ i9 Q- H3 t# z
    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；( ?# N) L+ V& C/ J6 w
    而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。
( T' b# P5 {/ q2 O0 E* _$ s经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。; f3 r- s/ |; d' |2 V

+ u, U, Z7 u( u+ i% i那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。
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0 m3 t% W! A3 s9 @% n0 ]! u上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。
& I; @1 Q3 ?6 S5 x现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。; p3 U" x! k2 K; s; x
不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
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作者: ma_loi    时间: 2011-8-9 08:44
好文章！, G; U" U/ o, N0 m
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国债就等同于货币了，随着经济规模的发展，各种资源的货币化，生成的钱，货币太多了，如矿产，房子等等，故上限的提高是必须的。9 i: _2 S! w, K: ~- U
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目前看来，前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系，流动性大多到中国来了，美国的流动性缺乏，中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性，又大都回到了中国，美国干旱，中国洪涝，看起来无解。
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/ r' ~7 e5 `$ O* U$ ]按历史来看，财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统，无法平衡国内势力。也是无解。5 N7 a/ x5 \# X& c
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美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归，这是一个比差的世界，政治手段，军事手段都是选择。6 P& J4 b, ~$ X4 K9 f! [7 G2 g! {

" ]0 W& ]0 K9 J/ n, @2 p2 h* L+ U看来，美国或世界真的面临一劫了。。。
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作者: 四方攸同    时间: 2011-8-9 08:52
我印象中记得好像是美联储买完国债后，财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 08:56
回复 四方攸同 的帖子3 Z& }6 Y  S* }& x
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是这样的：商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%，存款利息为3%。而美联储挣的是03利息，要求各大银行的存款准备金为0利息，如果有人流动性不足向美联储借钱的话，利息为3%。4 V) N; |/ B" i) b
美联储赚的钱，是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的，与是否发行QE无关。
作者: 空气精灵    时间: 2011-8-9 10:10
格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 10:31
回复 空气精灵 的帖子! ?4 {# V$ d4 v9 V4 _

+ G! a$ w; N% Q1 Z+ O/ h& J格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候，与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。  k  \) U9 b/ M5 x  ]' p
但是伯南克的性格则是金口难开，一言九鼎。所以伯如果说一句话的话，一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议，但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。
作者: 四方攸同    时间: 2011-8-9 10:39
回复 贾大松鼠 的帖子* u1 i& X- y0 I: D% p* x

, i+ z( T' [, B: ~. y# Q9 ?' h非常感谢，学习了！
作者: zouhl123    时间: 2011-8-9 11:34
非常感谢，学习了
作者: ma_loi    时间: 2011-8-9 13:49
QE3没有，那股市还得跌哈。: I) ^5 A& o! r" R: F' \3 Q
罗杰斯宣称已经握有75%的现金，是不是他们的阴谋，打下来好买进？
作者: 冰蚁    时间: 2011-8-10 06:12
回复 贾大松鼠 的帖子
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; T/ e# C+ F, D# k当年里根的政策是啥？为什么里根能搞过去，O8不行？似乎O8的政策一直有问题。
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-10 08:28
回复 冰蚁 的帖子+ y0 F6 c9 x, @& Q# Q6 k) J' t
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O8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步，O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。
作者: 旅途愉快    时间: 2011-8-10 13:59
还有一种说法是，如果美国都能被降级，那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。
作者: 大黑蚊子    时间: 2011-8-10 16:16
降级之后，美债收益率降低，合着外管局又赚了一笔啊~
作者: 坚持到底    时间: 2012-7-29 22:42
这个长见识了。
作者: 黑JK    时间: 2012-7-31 23:11
如今看来~感触良多
作者: gordon    时间: 2012-7-31 23:34
冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
7 g# z) ]9 ^' m. m6 Z7 K回复 贾大松鼠 的帖子
# n: O8 Y' ]0 b& s$ @4 i( ~5 k! h
  a( X+ T. k* l# y8 t# i当年里根的政策是啥？为什么里根能搞过去，O8不行？似乎O8的政策一直有问题。 ...
9 M' X" Z' E6 f$ I
两伊战争，呵呵
作者: gordon    时间: 2012-7-31 23:35
标题: ，
本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑
8 ?5 h4 U& |/ J4 q2 n, P2 B
冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
' q! K: W1 D/ @+ N5 T6 w回复 贾大松鼠 的帖子' f5 J3 d6 L3 s, d# m0 E8 W* ~

4 P: O, Q, @& h  f; q  f* e) U: f当年里根的政策是啥？为什么里根能搞过去，O8不行？似乎O8的政策一直有问题。 ...

2 o$ d/ i4 B' m* {& i6 j
  r9 J% d0 R/ R  _两伊战争，别人打仗，他卖军火，需求不就出来了。
: p+ z+ |+ H. d5 f4 Q
- M' t3 n5 o4 k  Q这次布什的问题是，网络泡沫后，911 他去打仗，其实打完阿富汗就结了，适可而止。3 ~. Q( c) p4 K7 s2 a6 ?

; F3 z( q. |$ e0 W* M结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫，这不成了西门庆了，本来身子就虚，这样强撑，就亡了。
' K1 T& P4 W7 ]  h' ?
/ @- X4 g) ^% W- @没有啥好办法，啥刺激都不行，最好的办法就是固本培元。; \! }# m+ S& [9 v

, T. a+ s) g, Y( p5 C没想到希拉里阿姨，又插了支茉莉花，再壮的壮汉也顶不住了。
/ N# B- |# R5 Y6 G7 G) r$ E; ~& g& R7 r; I, y2 T
其实插支茉莉花也不错，但是你自己不能上啊，要让他们打，你就卖点汽水、爆米花什么的，挣点小钱就完了。1 ]8 z3 y# ~2 C, W

3 }2 d0 f& I9 D6 L* q" e/ l1 `, E谁知道阿姨不服老，亲自上阵，现在还在奔波。
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! n0 p/ D: P7 e! S; S/ w& z: h- a0 J所以说，这帮人早已不是当年的美国人了。
作者: jonathanyj    时间: 2012-8-2 10:39
学习了!
作者: carlito    时间: 2012-8-12 19:34
gordon 发表于 2012-7-31 23:35
) U8 \0 U7 B; v( a1 W两伊战争，别人打仗，他卖军火，需求不就出来了。+ O7 o+ }4 V  e5 e" J$ h1 l

$ {2 Y. g' o3 k这次布什的问题是，网络泡沫后，911 他去打仗，其实打 ...

3 I( d0 t- k/ K, s, q问题是希拉里阿姨不上阵不行，现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵，要卖得出去才行呀，好像叙利亚反对派是没钱的，得靠美国欧洲免费军火，是先欠帐打战的。利比亚也一样，但利比亚反对派现在有钱还么？倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀，其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。



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