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标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。% ?! V, d$ I: F. k; `, d+ T
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这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。
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浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。
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他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。
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这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。0 |- M/ s9 i- C
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浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。
9 `7 B! F' f1 G6 {第一份报告链接如下。
7 w  O" z1 g+ K: d6 E! k4 G$ ehttp://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/
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其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。
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第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。
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" ?% \4 L) y5 I6 i0 G1 E下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。' W1 J9 C9 ?/ t* K8 O2 w

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再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：8 ]* X% K: Q  u" M5 P2 q1 k
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下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。
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( w; X6 i8 S7 m例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。
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21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。' q8 j* Z! z5 B8 n' d8 n; x4 T
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4 g' Z/ g, M" d, B, J, ]& s以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。
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42页，注册了一堆指向自家网站的域名：8 K6 S6 i, J0 ?' W
1. NOKIAsecure.com
; K" m, c' N( y- D+ ]2. NTTsecurity.com+ r* V6 O$ F% |  w+ F
3. SAMSUNGsecure.com
3 w& A3 P* o+ ^6 p, V7 q4. securityHTC.com
7 a% F. L; L9 t- j3 {5. securityIPHONE.com
4 W$ {' R3 u! _6. VODAFONEsecurity.com
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4 g9 v+ b& x+ I8 P复杂的不知道用来搞啥的组织结构。
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等等等等。。。。2 P2 p5 ?. |! Q1 M1 R6 |% J! s) Q
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必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。
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" {: i( m4 I5 B* R; I不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。
: w  N8 ^! V/ ?( C7 b而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。
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6 |' y! d- A* {3 ~+ I反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。: I; o5 U' M$ z3 v% t/ M5 [  W
四个击沉是：
7 A- X; m8 B+ ?  h" z. E& R中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。
. Z+ `0 q; y4 Y- X* G4 W5 e多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。
" N& ]7 [( {. M& k3 e. f0 ]绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。( @8 K; g( Q: E) w) U& N4 u
嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。
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) p7 Y- V* F9 M3 s其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。* r% N% b6 f% \( ~

' D% {3 z4 v. E& {) ~6 g$ Q) W1 G回到上面的网秦NQ报告。
) W' ]) G; j* ?4 C0 |, `这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。
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嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。
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, e/ u. m" h0 `( O不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。 ' g9 q" P4 _$ g9 K8 e: K

3 i0 S  R# D& }6 N5 |; x3 TAfter Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power
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4 Y  F9 r" S" ?( G: L9 c哥们你能再Aggressive一点儿吗？/ B$ b4 N" F. |1 T. \( D
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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。5 m: n% @7 I5 V  A7 K
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他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23 7 F$ H5 c+ d+ _. Y( S* L1 O( E
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 ; |& F6 U5 \5 R, s4 s
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不过比起Ackman short He ...

" c0 `4 `0 U5 \5 T3 [! G& F* _But Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet... ) `; J* s! F( l8 A% Y

3 }# ^9 f6 ?- K0 B2 M) u, I, @9 l( QAckman's loss in JC Penney was also colossal...



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