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标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。7 |, ?6 B/ M, r1 G' f# X: M' V5 C
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这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。; l, `( N2 n- ^+ {4 o( N( U
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浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。; o& I* ]0 e: ?; \+ P$ V( W
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他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。
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这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。1 Z7 S1 k1 i$ o/ r; |* L

9 C' k9 T, ]1 u$ m+ X浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。$ ^! P) [* x& x
第一份报告链接如下。
+ y# t1 p# }. M+ s) z6 V! lhttp://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/. N" L& i  R7 e8 z0 z

+ I( Q! |4 ~1 b2 g, _- w2 l/ N其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。
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第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。
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下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。
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, y6 W* u! M+ v8 O% v再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：' n0 \3 y& x& X! T
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, [, p) f- V' W- ?3 h7 ?下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。
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( W- ^' H( j: A* I8 L8 P4 x例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。# D) P; f  ?# x+ k

6 k) k, w; ?' l' F% M21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。7 r' g  n3 f$ e6 }/ r

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以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。; f5 f1 P+ h2 R0 z5 b

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1 E& u7 W8 Y2 C, a42页，注册了一堆指向自家网站的域名：0 g( D1 ^- D3 m6 b
1. NOKIAsecure.com
& `; |, Z$ |7 s  W2. NTTsecurity.com
) ]% x. P: P2 Z# {; v3. SAMSUNGsecure.com
+ p- P" L) i% F- G! G$ F0 i% D4. securityHTC.com
" z5 `; Y4 {: t( z, K8 G" L0 ~5. securityIPHONE.com
/ x! t/ ^! G1 G2 e. U6. VODAFONEsecurity.com
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复杂的不知道用来搞啥的组织结构。! i. e+ b- O2 e, M* w7 ~
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等等等等。。。。0 i5 \) Z- z7 q

/ H  m# ?8 j0 P" I5 q6 w必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。
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% ~2 \0 l1 n- n/ ?7 N0 x不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。
, ]7 e% Y- V: h9 x" |而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。  y7 M! U1 {. b0 r+ r/ H2 z
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反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。9 o" ?( k* @+ W5 [
四个击沉是：
4 v6 l; F0 F- O3 v; T中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。
" C' F7 Z3 U2 g, ~  N6 X! A多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。) c/ q) ?* O+ m/ ]6 J8 X  M
绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。- ^' v- T- D  V9 x1 z) X; Q- [8 Z
嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。, d; U! k; w, W/ Y2 X# v' \

/ ?% T8 y; E5 H其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。1 ^9 [, o% R, Q& b) u* c

  B2 D# l4 R) O9 s* N, @回到上面的网秦NQ报告。
, R* [  r2 m0 Q$ I+ b3 ~9 c2 l这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。
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& L: }) B' z( T# e; n% N+ S嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。
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不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。 9 ]& A. u% ~& Z3 k3 ^+ l6 u

3 [! _- [: J# L" _( IAfter Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power
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哥们你能再Aggressive一点儿吗？0 i4 ~/ \5 t. ]+ F" n% w

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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。
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) R1 U# d# U: f. g$ g他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23 3 X5 a( w) F% b2 I( O1 V/ k$ Y
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 4 K6 i! M$ l( \3 Q
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不过比起Ackman short He ...
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But Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet...
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Ackman's loss in JC Penney was also colossal...



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