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标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。
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$ t" W( h' }& l" m1 `- S9 K9 _* W: t这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。
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7 x( J( x8 ^! i- e1 n2 p浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。0 e7 u) }$ u5 @# L6 Y9 i
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他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。
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6 h. w7 X9 x3 i5 _# Y3 \+ \0 ]这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。9 D* p5 |; d. r) h" y1 W4 W

/ O. n; m0 ]" E) H( c9 D1 Q. i浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。
1 i7 O# i" z: E9 F第一份报告链接如下。
" t# @8 P( x- W  }% ahttp://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/0 P- `( m8 j" j
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其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。6 N: q8 M" h( E2 T; X! k7 d# m

: }1 B, T1 P3 s+ r, R第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。
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下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。% q8 r5 Z  z1 C
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再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：% y& h3 S$ P4 ?# `5 N& r$ h5 A

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下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。
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1 p0 f/ H/ X- [& e0 R4 [5 n& R例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。+ X% s" M% W+ l' H

+ f' n7 n" f( W/ D3 R21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。* [$ k/ T" ^/ p

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以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。
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) Y. Y1 v5 J! ~! ~/ @3 P2 B42页，注册了一堆指向自家网站的域名：# ?3 A' s% F* b0 e! w' J6 I
1. NOKIAsecure.com
- W( Y/ c2 \' O6 G2. NTTsecurity.com
% `5 C8 o6 i* l% i3 U( n, ~3. SAMSUNGsecure.com, {  G# \: j1 I* h* j1 R
4. securityHTC.com
% ]6 m6 T2 D  U! {  Y5. securityIPHONE.com* T1 M& [$ d- G/ V
6. VODAFONEsecurity.com

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$ C; U$ B- l! q7 E3 z( R/ Z# O复杂的不知道用来搞啥的组织结构。& p1 n" N2 i& n2 @* L: A4 p% {1 e

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& M$ y/ h) J( O( u# Z等等等等。。。。& A6 X5 q3 v2 r3 [) s

4 S& T; b" Z5 P$ R. z( d必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。4 @1 p, X! Q- m! C7 G7 P2 K

  q; y! p+ v" j& W不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。
+ |- t7 j' e* m8 u4 _: M% y而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。
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; }9 D# J/ d+ c- V1 f$ O++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++" j$ e0 L( N, u" O

) s' h. k* e$ K% a# y反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。, z; v; b5 h7 ?+ C: D- t
四个击沉是：
  A7 v0 {- d# \中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。
2 K9 J! P/ g2 l5 q) f0 ~# @多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。
$ |; t: l2 p' |+ o5 J' r1 P- E8 F" G绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。. m; E- o4 r: i6 ?, |. I* v
嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。( x0 G6 S3 N0 l
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其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。
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回到上面的网秦NQ报告。3 x) \+ t9 [) I' l1 \5 a
这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。$ i# Y4 i7 `5 _( V  B9 C

% F( J* q1 z. D. C/ q嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 : t+ ~& q/ p) S& w) M! Q! m! j+ [
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不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。
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- l2 {+ q0 M/ z, e" t" S; f, m. T! N1 SAfter Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power
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/ R" g; s% z4 z7 v# {! C0 R哥们你能再Aggressive一点儿吗？
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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。4 i% w$ j1 \$ Q6 Z& x
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他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23
% T: J$ Y& R9 X嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 ) R8 c, P" t7 b9 f
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不过比起Ackman short He ...
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But Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet...
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Ackman's loss in JC Penney was also colossal...



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