' r4 G" Z* z+ O9 m4 f进出口剪刀差就是以低价进口一般消费品以降低生活成本、提高生活水平,以高价出口高质量、高技术制成品赚取溢价、提高经济和收入水平。换句话说,中国“晋升”到欧美的位置,越南、印度等国接替中国制造曾经的位置。一个纺织厂、一个化工厂制造的面料和塑胶足够管一堆制鞋厂、车衣厂的原料,劳动生产率高出好几倍,在产品的价值构成中也占据不成比例的大头。“中国只赚点辛苦钱,价值大头被供应链拿走,利润大头被品牌拿走”,中国人对此很熟悉,现在要换位了。 & t; s7 R3 V3 [. d q& r8 M+ x! o2 q' D
这会导致越南、印度成为下一个中国吗?不会。越南制造vs中国好比墨西哥制造vs美国,这是体系性的依附。越南离中国太近,又不具备低水平但完整的工业和基础体系,导致替代性体系的建设必须成体系一揽子建设,而不能分块分步进行,成本太高,还没有足够庞大而低水平消费的内循环来拉低外循环成本。 8 H' M8 k; n/ I" j# d5 j L) r m7 y* S+ ]! @9 [8 @7 V' x, @* K( N% t
印度的情况更复杂,政治、文化、工业基础、科技抱负都一言难尽,但简单地说,也缺乏成为下一个中国的条件。 ( x1 E: W; h) D* H9 Z" G3 c; n 2 v( S! m. D) k3 j中国牢牢把握住溢价大、批量更大的中端制造,如汽车、手机、光伏、风电、造船、化工、钢铁等,碾压性的竞争力从外部使得越南、印度难以成为下一个中国。这正是中国产业结构性升级的意义:依然保持稳定的金字塔机构,而不是捏住顶端往上拔的哑铃形结构。4 W+ H b, A' |. s7 @
+ y5 |' J& ?. p0 [稳定的金字塔结构很重要。; H# E% L' z" G i1 o
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美国曾经拥有健康的产业和就业结构,而且高端、中端、低端都具有世界领先的劳动生产率。这是美国成为超级大国的经济基础,导致了壮大的中产阶级和健康、稳定的社会构成。' p: k$ j) Y0 W7 H& r3 M, x A0 ^
+ ~6 I0 S' {! y, N- a: `/ i0 ^' {但中国保持健康的经济金字塔,是能够避免美国式哑铃的陷阱的。1 P9 c w% @% Y, w8 b. ?$ u
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除了科技生产力的拉动力,中国政府还有很多经济工具没有动用。在经济明显下行的时候,中国政府还是拒绝大手笔刺激,这是相对中立于带节奏的西方专业经济媒体很看不懂的地方。 0 f1 m" j; K0 H5 f% ^) b2 X; u5 r1 h3 N: `, ~
比如说,中国利率依然没有走零利率的极端。为未到期房贷在利率下降时再融资提供政策性便利,这有损银行利润,但可以通过较低的月供释放出消费者购买力,这是另一个没有利用起来的政策空间。+ ]* B# e" ]; I7 f* k% [
% W; }/ k8 n1 I h中央政府的债务只有GDP的22%,而不是美国那样超过100%、日本那样超过200%。扩大财政力度的空间很大。外汇储备还有3.2万亿美元,但各大银行的外汇储蓄并未计入。" N" c) I" x4 T- T0 f
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中国的财政赤字还在进一步缩小。根据中国财政部8月21日公布的数据,2023年1-7月,中国广义预算赤字约3.3万亿元人民币,比2022年同期下降37%。同期一般公共预算和政府性基金预算的收入总额增长6%,总支出下降4.8%。也就是说,尽管4月以来经济形势恶化,各级政府对加大刺激力度一直按兵不动。) {1 y9 @8 ^0 ~) Q
/ o$ j' i) s/ y' [0 I中央政府也拒绝为房地产巨头和地方政府的债务兜底。其实中央政府不需要接盘,只需要提供适当的流动性,就可以避免危机。《亚洲时报》的戈尔德曼计算过,这只占中央财政的很小比例,并不造成多少财政压力。但这有可能鼓励房地产和地方债务在错误的路径上继续下去,不利于经济去杠杆化和去泡沫化。 W) L* K, C( r% @" w& _0 O ) E$ c* }" \0 E“认房不认贷”已经给房地产市场带来热度,但这只是把首付从70%降低到35%。比照加拿大的话,“不认房不认贷”的首付是25%,“认房又认贷”的首付可降低到5%(房价不超过50万加元)。换句话说,政策空间还很大。, x7 K0 s( W8 s9 c( z
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世界银行数据显示,中国储蓄率占GDP的46%。OECD和IMF数据显示,中国家庭储蓄率约占可支配收入的35%,远高于美国的15%、欧盟的13%,以及日本的10%。这意味着中国银行有大量低利率、长回报的资金可以用于投资。过去集中在旱涝保收的房地产,现在需要转向工商投资,尤其是新质产业和小微企业。1 q3 n3 Q$ G4 Z3 L* _# B
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更加长远的还有养老制度改革、医保改革、教育改革、房地产税改革等,在促进社会公正的同时,提高人们的安全感,释放更多的消费力。7 O- y2 Y# q# ^5 u" }2 F' A# x
; s. u" c" {, a3 }# N/ P中国政府在等待发力的机会和着力点,华为Mate 60就预示了这样的机会和着力点。等这些推动力都释放出来,中国经济必将越过拐点,再次起飞。2 T9 w8 o+ X6 K% m; c6 ]
9 _1 ^$ }/ K# C6 ~2 M彭博社预计,2030年中国的经济增速将放缓至3.5%,到了2050年进一步跌至近1%,低于此前预测的4.3%和1.6%。在美国方面,预计2022年至2023年的经济增长率为1.7%,在2050年将逐渐降至1.5%。因此,彭博社修改了中国GDP要到40年代中期才会超越美国的预期,现在预期可能永远超不过美国。 v9 J/ Z5 E' L/ e$ c) D/ Z; d6 `
$ |/ Q: h- f& P5 G2 L3 ~其实西方经济学家从来没有看懂过中国经济。除了西方视角的有色眼镜和自恋,他们没有看懂中国经济为什么会起飞,也没有看懂中国经济为什么会放慢。其实在今天,中国的购买力等价GDP已经超过美国和日本之和了。( p1 @+ q; a6 m/ k
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购买力等价GDP与汇率GDP的差距代表的是经济内循环与外循环的交融度。相对独立的内外循坏导致较高的购买力等价因子,中国目前约为1.6;美国作为基准,所以是1.0;主要欧美国家都非常接近于1。作为比照,印度是2.1,越南是2.8。 F8 W( O f) [) H3 Z# c - y& |* j* G0 h中国已经是贸易超级大国了,但还是集中在原料、能源、初级农产品进口和工业制成品出口。转型为从工业品到消费品的大进大出后,中国经济的内循环与外循环将高度融合,人民币价值接近“合理价位”,价格结构“与国际接轨”,使得汇率与购买力等价GDP的差距极大缩小,人民币购买力极大提高。那本身又是中国经济的一大跃进。" W, Z* X) I G# a F' N- F
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中国经济到顶了吗?哪有的事。' Q6 L, p z5 ], j7 ?) r2 W