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标题: 美国通胀：压平曲线vs动态清零 [打印本页]
作者: 晨枫    时间: 2023-2-3 12:16
标题: 美国通胀：压平曲线vs动态清零
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑
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美联储又加息了，这次只加了0.25%。说是今年还会在加，但现在已经4.5-4.75%区间了，接近美联储说的5.0%顶点了。
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不过在过去，4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平，上可以加息、压通胀，下可以减息、刺激经济。但2008年以来，美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时，很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款，还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本，赚了都是自己的，不赚再接着借，贷还贷。+ J7 b: J+ i5 z1 z2 H
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但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间，失去了一半的调控手段，而且是更加要命的一半。
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6 h: @+ K. S- A* W现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。$ n2 z. r/ x3 ^9 Z6 C

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12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了) |8 f7 f; ?7 J$ s- @

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2 M( f. ?" \4 C5 Z2 n" x; `" s但比较5年前的平均2.5%，现在还是太高
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; u, d; X2 }- @- w$ b如果看10年趋势，2.5%都是今年的，10年前才是“理想”的2%! a9 s: C) R7 p

) K+ h4 C  @2 g; M( H- S3 J& m美国通胀在掉头向下了，会继续下滑吗？难说，尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息，但与英国通胀的10.5%相比，根本是杯水车薪，原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”，尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。- p+ D/ Z0 V0 v
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美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗？其实也没有，但作为世界经济的龙头（至少美国还这样自认为），必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”，用最低的利率干预，让通胀自己降下来，还要刚好在2%左右的位置改平，不再继续下降到衰退。
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% ^* q* L& F1 \7 y$ |: d对美国经济来说，这又好，又不好。
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2 h$ ?% [& Y( E( v) q$ Z- {9 l1 b避免滑入衰退肯定是好的，但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛，则是不好的。长期通胀有顽固化的危险，顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时，可能是雪崩式下降，那时就不是软着陆了。
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即使在最好情况下，通胀缓慢下降，最后软着陆，但这像美国的新冠抗疫一样，夜长梦多，最后可能会因为第二波、第三波而打乱。3 o9 Y3 q  T3 t/ O3 ]. f4 h# O% r
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现在通胀压倒6.5%，也就是说，物价还在相对快速地增长，只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力，更是影响了美国经济的主要拉动力：消费。
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在国家层面上，美国政府的借贷消费能力更成问题。4 @5 g( }5 N5 F- }0 e
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8 X3 Z9 {# [+ q1 g2 Q7 \这是美国国债上限曲线，实际国债如影随形，跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线？新冠在达到群体免疫后，病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭，才会停止增长。/ C+ w4 s1 I- w$ s! b$ t; i

! W0 {$ t! N# D" C; H在过去10年里，美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面，所有人都得益，但一些人更加得益。从某种程度上说，“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中，加剧了美国的社会危机。6 \) P9 C& Q" ]: h3 o# `

& A9 o) H" `# q* s两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”，只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜，这需要减负；民主党要向民生倾斜，这需要增税。但现在共同的问题是，国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债，5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了，也就是说，包括军费、司法、科技、教育。有人说，乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌，再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑？
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嘿嘿，看看里根的80年代，美国的国债是多少？大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比，利率增长了将近20倍！换句话说，美国财政里，国债利息的支出增长了20倍！
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, S. z- f6 [! c" P一个不争的事实是：利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建，与中国竞争，还要大举投入军备竞赛的话，这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算，扣除通胀因素，国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿，总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说，国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出，军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩？想多了！' z7 H  D5 W: d; Y

5 k( C1 N8 u$ v/ W2 m& {. a; u实际上当然不是这样简单粗暴，不同时期的国债有不同的利率，利率是向后看的，不是现在利率变了，现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长，借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了，什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。
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慢说美联储再加息，就是利率保持在4.5-5%，美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论：只要利率保持超低，债台高筑没什么，反正没有什么利息开支。
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+ g5 d+ n1 t* [2020年美国联邦政府可支配开支流向
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说起来，美国通胀控制真是像美国新冠抗疫，从压平曲线着手，而不是动态清零。理由是：用最低的防控手段，保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后，感染者存量暴增。现在看来，这反而是群体免疫了，不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消，危害不止。用最低的调控手段，保住尽可能的经济增长，但通胀继续，消费继续萎缩，这里好像没有群体免疫的好事？还有财政开支都要去填国债利息开支的坑？
作者: moletronic    时间: 2023-2-3 13:30
30万亿乘5%是1.5万亿呀。
作者: 晨枫    时间: 2023-2-3 13:40
moletronic 发表于 2023-2-2 23:307 s& l8 @# d9 o
30万亿乘5%是1.5万亿呀。

2 R6 z# H2 ?' r# n8 d8 H. [不识数党真相大暴露了
作者: testjhy    时间: 2023-2-3 22:54
美国债务进入吸毒模式，老大没有列出财政收入，反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀，一头是高利率下的经济收缩，目前跷跷板模式特别明显，所以陈经在观网狂叫美元崩溃，
作者: semtex    时间: 2023-2-4 00:18
如果把亿这个单位去掉，美国就是每年收入35K，支出50K， 负债310K。
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如果是一家过日子，肯定愁死了。
作者: 晨枫    时间: 2023-2-4 00:56
semtex 发表于 2023-2-3 10:18- U- i2 X9 H- j8 j
如果把亿这个单位去掉，美国就是每年收入35K，支出50K， 负债310K。
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' E* B4 r: ^5 i) m; H5 Z如果是一家过日子，肯定愁死了。 ...

, h1 x. g$ A) V( p5 L1 q要是老中家庭，把这35K和50K掉一个头，都愁死了。
作者: semtex    时间: 2023-2-4 02:04
晨枫 发表于 2023-2-4 00:56+ s" _- d; D- T7 J2 {% O
要是老中家庭，把这35K和50K掉一个头，都愁死了。
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这还是正常过日子，美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
作者: 老财迷    时间: 2023-2-4 09:13
“可笑耶伦前两年还在发表谬论：只要利率保持超低，债台高筑没什么，反正没有什么利息开支。”
) B9 {, V6 K; P$ E) A/ c# {别笑，若干年前（6、7年前？），美债接近美国GDP的100%时，当时就有新的经济理论，债务与GDP的比例已经不再重要，债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。
5 z9 ^4 E% ^# {# ^) S" q! x哪知道，利率会涨近20倍？看这样子超过20倍很容易了，且会持续一段时间了。要是持续个1年2年，乐子就大了
作者: 晨枫    时间: 2023-2-4 09:20
老财迷 发表于 2023-2-3 19:13
+ l6 ~  w2 X3 c“可笑耶伦前两年还在发表谬论：只要利率保持超低，债台高筑没什么，反正没有什么利息开支。”
5 c4 Y6 H! Y7 L: @3 p别笑，若干 ...
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l利息涨20倍在正常情况下是不可能的，但在超低利息情况下，又是可能的，而且几乎是必然的。



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